Kinesiske hedgefonde ser tegn på, at AI-boblen er tæt på at briste

Yang Dong sammenlignede den aktuelle AI-eufori med toppen på det kinesiske aktiemarked i 2007, som han selv havde forudsagt. Det giver hans vurdering særlig vægt blandt kinesiske investorer . Ifølge ham er kursstigningerne koblet fra selskabernes fundamentale forhold: Værdiansættelserne drives af spekulation snarere end af en indtjening, der kan vokse i samme tempo .

Wealspring forvaltede i juni 2026 aktiver for mere end 1,4 milliarder dollar .

Li Bei: “Udløseren er allerede dukket op”

Li Bei, grundlægger af Shanghai Banxia Investment Management, skrev i sin månedsrapport fra juni 2026, at investorer ikke bør jagte AI-aktier. Hendes vurdering var, at “udløseren for, at AI-boblen brister, allerede er dukket op” .

Hun formulerede sig usædvanligt direkte:

“Hvis du vil bruge disse penge på at jagte AI, må jeg – selv hvis du skælder mig ud – stadig råde dig til at være ekstremt forsigtig” .

Anthropic som advarselssignal

Li Beis vigtigste eksempel var AI-selskabet Anthropics omsætning. Hun pegede på, at Anthropic den 28. maj 2026 oplyste en omsætning på 47 milliarder dollar mod 44 milliarder dollar den 1. maj – en månedlig vækst på under 10 procent. Hun satte spørgsmålstegn ved, om en sådan opbremsning kan retfærdiggøre de høje værdiansættelser, som præger AI-sektoren .

Samtidig nægtede Li Bei at skifte over i AI, selv om hendes egen fond var kommet under pres. Fondens nettoaktieeksponering var faldet til 50 procent, efter tab i blandt andet energi, ejendomme og forbrug .

Hun beskrev AI-jagten som et farligt FOMO-fænomen – altså en frygt for at gå glip af en gevinst – som minder om tidligere spekulative bobler. Hun fremhævede også, at førende kinesiske aktier inden for indenlandsk efterspørgsel nu handles til en P/E på under 10, mens AI-aktier har langt højere værdiansættelser . P/E-forholdet viser, hvor meget investorer betaler for hver enhed af et selskabs indtjening.

Flere investorer sætter spørgsmålstegn ved AI-værdiansættelser

Yang Dong og Li Bei står ikke alene med deres bekymringer. Flere profiler fra den internationale investeringsverden har advaret om, at forventningerne til AI kan være løbet fra selskabernes faktiske indtjening:

• Ray Dalio, grundlægger af Bridgewater Associates, skrev den 5. januar 2026, at AI-boomet befinder sig i “de tidlige stadier af en boble” .
• Michael Burry fra Scion Asset Management, der blev kendt for sin negative position på det amerikanske boligmarked før finanskrisen, oplyste via sine 13F-indberetninger bearish put-optioner på Nvidia og Palantir. Han har offentligt sagt, at økonomien befinder sig i en AI-boble .
• Francesco Sandrini, chef for multiasset-investeringer og investeringsdirektør for Italien hos Amundi, Europas største kapitalforvalter, sagde, at han bruger en strategi fra dotcom-perioden for at undgå boblerisikoen. Han stillede samtidig spørgsmålet om, hvad investorer vil gøre, “når musikken stopper” .
• Simon Edelsten, investeringsdirektør i Goshawk Asset Management, udtrykte bekymring for, at det aktuelle AI-boom kan miste pusten og minde om tidligere spekulative toppe .
• Vincent Lu, partner og chef for private equity hos australske Boman Group, sagde, at boblerisikoen også kan ses i kinesiske AI-selskaber, men at den er langt mere begrænset end i USA .

En undersøgelse fra Bank of America blandt globale fondsforvaltere i november 2025 viste desuden, at en nettoandel på 20 procent for første gang i 20 år mente, at virksomhederne overinvesterede i kapitaludgifter. AI-forbruget var den vigtigste drivkraft bag vurderingen .

Teknologiaktier blev ramt af kraftigt udsalg

I perioden 22.-26. juni 2026 blev bekymringerne fulgt af betydelige kursfald på de globale teknologimarkeder .

• Nvidia og Alphabet oplevede endnu en dag med fald, mens chip- og AI-selskaber førte nedturen an .
• SoftBank faldt 11 procent på én dag, da udsalget af asiatiske teknologiaktier tog til .
• Amerikanske halvlederaktier blev bredt ramt: Intel faldt 2,6 procent, Sandisk 4,8 procent, Arm 3,3 procent og Marvell 3,5 procent .
• Sydkoreas KOSPI-indeks faldt mere end 4,5 procent, trukket ned af halvleder- og hukommelseschipselskaber som Samsung og SK Hynix .
• Udsalget blev kædet sammen med Broadcoms skuffende udsigter for AI-relaterede indtægter, rapporter om en mulig aktieudstedelse fra Meta, gevinsthjemtagning i halvlederaktier efter et stærkt rally og fornyet bekymring for amerikanske renter .

NPR beskrev ugens nedtur som et “betydeligt fald i teknologiaktier”, der viste en voksende skepsis over for, om de massive AI-investeringer kan fortsætte i samme tempo . Nasdaq 100 faldt 4,53 procent på ugebasis – indekssets dårligste uge i mere end et år .

En advarsel – ikke et endeligt bevis

Udmeldingerne fra Yang Dong og Li Bei kom altså, netop som globale teknologi- og halvlederaktier oplevede deres kraftigste nedtur i over et år. Det gør advarslerne mere synlige, men beviser ikke i sig selv, at AI-rallyet er slut.

Det åbne spørgsmål er, om kursfaldene markerer begyndelsen på en længerevarende korrektion eller blot en midlertidig pause i et fortsat langsigtet AI-boom. Én ting står dog klart: De skeptiske stemmer blandt verdens mest profilerede investorer er blevet markant højere.