Den amerikanske flådeblokade hæves – Den 18. juni erklærede U.S. Central Command, at amerikanske styrker havde afsluttet deres blokade af skibe på vej til og fra iranske havne, hvilket tillod olietankskibe at begynde at sejle frit gennem Hormuz-strædet . Dette frigjorde fysisk anslået 62 millioner tønder råolie, der havde været strandet inde i Den Persiske Golf, med rapporter om, at over 60 millioner tønder straks ville forlade regionen .

IEA's massive overskudsadvarsel – Det Internationale Energiagentur (IEA) forudsagde, at oliemarkedet ville skifte fra et af historiens værste forsyningschok til et overskud på over 5,05 millioner tønder om dagen i 2027 . IEA forventer en forsyningsvækst på cirka 8 millioner tønder om dagen mod en efterspørgselsvækst på kun 2 millioner tønder om dagen, drevet af genoptagelsen af produktionen i Golfen og aftagende efterspørgsel fra Kina .

Prisudvikling og markedsstruktur

• Brent-råolie faldt fra midten af 90'erne før aftalen til under 78,64 dollars pr. tønde den 18. juni og var kortvarigt nede under 78 dollars pr. tønde i asiatisk handel . Den steg senere til omkring 80,37 dollars, efter at opfølgende forhandlinger blev aflyst .
• WTI fulgte Brent ned, og begge benchmarks mistede næsten alle deres krigsrelaterede gevinster .
• Backwardation kollapsede – Futures-kurven for råolie indsnævredes kraftigt til niveauer fra begyndelsen af marts, hvilket signalerede, at den fysiske stramning var ved at forsvinde . Markedet begyndte at skifte mod en contango-struktur, hvor fremtidige priser handles over nuværende priser – et klassisk tegn på forventet overudbud, der tilskynder til oplagring.
• Hedgefonde reducerede netto lange positioner med cirka 44.000 kontrakter, da spekulative penge flygtede fra bullish væddemål . Nogle over-the-counter options-positioner, der var placeret før det amerikanske angreb på Iran – og som satsede på et olieoverskud – blev pludselig profitable igen .

Den skrøbelige 60-dages våbenhvile og fornyet usikkerhed

Fredsaftalen er en midlertidig ramme, ikke en permanent løsning. Den 19. juni, samme dag som MOU'et formelt blev underskrevet i Schweiz, blev opfølgende fredsforhandlinger mellem USA og Iran brat aflyst . Vicepræsident JD Vance skulle have rejst til Genève for at møde iranske forhandlere, men mødet blev aflyst efter israelske operationer mod Libanon eskalerede . Brent steg en smule på nyheden, men sluttede ugen med et tab på cirka 8–9% .

Iran opstillede efterfølgende betingelser for brugen af Hormuz-strædet fremover . Irans parlamentsformand sagde til statens tv, at strædet ”ikke vil vende tilbage til førkrigstilstand” efter 60-dages våbenhvilen . Situationen i den bredere region er fortsat ustabil: Israel og Hizbollah indgik en separat våbenhvile samme dag, men vejen til en permanent USA-Iran-løsning er usikker .

Analysts outlook

Krigsdrevne forstyrrelser anses bredt for at være overstået for de mellemfristede udbuds- og efterspørgselsbalancer. De fysiske og finansielle barrierer, der havde låst millioner af tønder ude af markedet, er blevet fjernet på politikniveau. Analytikere advarer dog om, at normalisering af skibstrafikken gennem Hormuz-strædet vil tage tid, og de fysiske oliemarkeder forventes at forblive stramme gennem sommermånederne, før den fulde effekt af den tilbagevendende forsyning mærkes .

Den centrale spænding nu er mellem den umiddelbare fysiske stramhed (som stammer fra krigen) og det forestående strukturelle overskud (IEA's 2027-udsigt). Kollapset af backwardation og hedgefonds-exodusen tyder på, at markedet allerede prissætter normaliseringen af udbuddet, ikke de resterende flaskehalse.

Den amerikanske flådeblokade hæves – Den 18. juni erklærede U.S. Central Command, at amerikanske styrker havde afsluttet deres blokade af skibe på vej til og fra iranske havne, hvilket tillod olietankskibe at begynde at sejle frit gennem Hormuz-strædet . Dette frigjorde fysisk anslået 62 millioner tønder råolie, der havde været strandet inde i Den Persiske Golf, med rapporter om, at over 60 millioner tønder straks ville forlade regionen .

IEA's massive overskudsadvarsel – Det Internationale Energiagentur (IEA) forudsagde, at oliemarkedet ville skifte fra et af historiens værste forsyningschok til et overskud på over 5,05 millioner tønder om dagen i 2027 . IEA forventer en forsyningsvækst på cirka 8 millioner tønder om dagen mod en efterspørgselsvækst på kun 2 millioner tønder om dagen, drevet af genoptagelsen af produktionen i Golfen og aftagende efterspørgsel fra Kina .

Prisudvikling og markedsstruktur

• Brent-råolie faldt fra midten af 90'erne før aftalen til under 78,64 dollars pr. tønde den 18. juni og var kortvarigt nede under 78 dollars pr. tønde i asiatisk handel . Den steg senere til omkring 80,37 dollars, efter at opfølgende forhandlinger blev aflyst .
• WTI fulgte Brent ned, og begge benchmarks mistede næsten alle deres krigsrelaterede gevinster .
• Backwardation kollapsede – Futures-kurven for råolie indsnævredes kraftigt til niveauer fra begyndelsen af marts, hvilket signalerede, at den fysiske stramning var ved at forsvinde . Markedet begyndte at skifte mod en contango-struktur, hvor fremtidige priser handles over nuværende priser – et klassisk tegn på forventet overudbud, der tilskynder til oplagring.
• Hedgefonde reducerede netto lange positioner med cirka 44.000 kontrakter, da spekulative penge flygtede fra bullish væddemål . Nogle over-the-counter options-positioner, der var placeret før det amerikanske angreb på Iran – og som satsede på et olieoverskud – blev pludselig profitable igen .

Den skrøbelige 60-dages våbenhvile og fornyet usikkerhed

Fredsaftalen er en midlertidig ramme, ikke en permanent løsning. Den 19. juni, samme dag som MOU'et formelt blev underskrevet i Schweiz, blev opfølgende fredsforhandlinger mellem USA og Iran brat aflyst . Vicepræsident JD Vance skulle have rejst til Genève for at møde iranske forhandlere, men mødet blev aflyst efter israelske operationer mod Libanon eskalerede . Brent steg en smule på nyheden, men sluttede ugen med et tab på cirka 8–9% .

Iran opstillede efterfølgende betingelser for brugen af Hormuz-strædet fremover . Irans parlamentsformand sagde til statens tv, at strædet ”ikke vil vende tilbage til førkrigstilstand” efter 60-dages våbenhvilen . Situationen i den bredere region er fortsat ustabil: Israel og Hizbollah indgik en separat våbenhvile samme dag, men vejen til en permanent USA-Iran-løsning er usikker .

Analysts outlook

Krigsdrevne forstyrrelser anses bredt for at være overstået for de mellemfristede udbuds- og efterspørgselsbalancer. De fysiske og finansielle barrierer, der havde låst millioner af tønder ude af markedet, er blevet fjernet på politikniveau. Analytikere advarer dog om, at normalisering af skibstrafikken gennem Hormuz-strædet vil tage tid, og de fysiske oliemarkeder forventes at forblive stramme gennem sommermånederne, før den fulde effekt af den tilbagevendende forsyning mærkes .

Den centrale spænding nu er mellem den umiddelbare fysiske stramhed (som stammer fra krigen) og det forestående strukturelle overskud (IEA's 2027-udsigt). Kollapset af backwardation og hedgefonds-exodusen tyder på, at markedet allerede prissætter normaliseringen af udbuddet, ikke de resterende flaskehalse.