Fredsaftalen mellem USA og Iran, der varede 72 timer: Olie, aktier og Intel-Apple-rallyet, der kollapsede

Øjeblikkelig markeds-eufori: Olie styrtdykker, aktier stiger

• Oliepriserne styrtdykkede, da markedet prissatte genåbningen af Hormuz-strædet. Brent-råolie og andre benchmarks mistede næsten alle deres krigsrelaterede gevinster, og olie var på vej mod sin længste taberrække i 10 måneder . Goldman Sachs forudsagde yderligere fald, men advarede om, at priserne næppe hurtigt ville vende tilbage til før-krigsniveauer .
• Asiatiske markeder førte et globalt aktierally mandag den 15. juni, da investorer smed den geopolitiske risikopræmie, der havde opbygget sig over 15 ugers krig .
• Den 18. juni steg S&P 500 med 1,1%, og Nasdaq steg med 1,21% (315,60 point til 26.337,25) . Philadelphia-halvlederindekset nåede en rekordhøjde .

Halvlederrallyet: Intel-Apple-aftalen som katalysator

Chipaktier var de største stjerner, drevet af en separat virksomhedskatalysator oven i den makroøkonomiske optimisme:

• Intel-aktien steg næsten 10% den 18. juni, efter at præsident Donald Trump annoncerede, at Apple havde indgået et partnerskab med Intel om at designe og fremstille halvledere i USA .
• Nasdaqs fremgang på 1,9% blev drevet af halvledergevinster, da aftalen hjalp med at dæmpe inflationsbekymringer, der havde presset teknologiværdiansættelser . Philadelphia-halvlederindekset steg 6,4% .
• Analytikere beskrev bevægelsen som et "opsving" - teknologiaktier havde været under pres fra en høgeagtig Federal Reserve under den nye formand Kevin Warsh, og Iran-aftalen gav dækning for en rotation tilbage til vækstaktier .

Hvorfor optimismen briste

Inden for 48 timer blev aftalens indledende optimisme alvorligt undermineret:

• Forvirring og benægtelser - Den 19. juni benægtede Irans udenrigsministerium rapporter om, at strædet var blevet lukket igen, mens Persian Gulf Strait Authority sagde, at skibe med "compliant transit requests" kunne passere . Men de modstridende meldinger rystede markederne.
• Forhandlinger udskudt - Vicepræsident JD Vance udskød et planlagt besøg i Schweiz til næste runde af forhandlinger, og diskussioner mellem amerikanske og iranske repræsentanter blev sat på pause .
• Iran annoncerer genlukning - Lørdag den 20. juni annoncerede Irans fælles militærkommando, at Hormuz-strædet igen var lukket, og anklagede USA og Israel for at overtræde fredsaftalen. USA bestred påstanden og insisterede på, at strædet forblev åbent .
• Oliepriserne vendte - Efter dages fald blev oliepriserne volatile og begyndte at stige, da aftalens holdbarhed blev sat spørgsmålstegn ved . New York Times rapporterede, at "oliepriserne viste volatilitet fredag, da usikkerheder dukkede op" .

Den strukturelle skrøbelighed

Analytikere hos Chatham House advarede om, at selv hvis aftalen holdt, bevarede Iran evnen til at lukke Hormuz igen - og at en samtidig Houthi-forstyrrelse i Bab al-Mandab-strædet ville være katastrofal . Kerne problemet var, at den midlertidige aftale var en skrøbelig 60-dages våbenhvile uden nogen håndhævelsesmekanisme, hvilket efterlod markederne til at svinge mellem lettelse og fornyet frygt ved hver modstridende overskrift fra Teheran.