Guldprisen brager over 4.350 dollar: Her er Barclays og Citis nye forudsigelser efter USA-Iran aftalen

Dagen startede mandag med en nyhed, der fik råvaremarkederne til at svinge dramatisk. En foreløbig fredsaftale mellem USA og Iran blev annonceret, hvilket sendte guldprisen op over $4.350 . Investorerne så ud til at ånde lettet op over udsigten til færre geopolitiske spændinger i Mellemøsten, men hvad der virker paradoksalt, gav aftalen alligevel guldprisen et markant løft. Her er forklaringen.

Hvorfor stiger guldet, når verden bliver mere fredelig?

Det kan virke som en gåde ved første øjekast, men logikken er relativt ligetil:

• Faldende oliepriser dæmper inflationsfrygten: Fredsaftalen, som omfatter en genåbning af Hormuzstrædet, fik prisen på Brent-råolie til at falde med næsten 5% . Da olie er en central omkostningsfaktor, reducerer faldet frygten for yderligere inflation.
• Markedet nedjusterer forventningerne til rentestigninger: Med lavere inflationspres reducerede markedet den indbyggede sandsynlighed for, at den amerikanske centralbank, Federal Reserve (Fed), hæver renten i december fra ca. 70% til 58% . Når renten ikke stiger (eller ligefrem forventes at falde på sigt), mindskes alternativomkostningen ved at eje guld, som jo ikke giver løbende renteafkast. Det gør metallet mere attraktivt.
• En svækket dollar: Den amerikanske dollar har været under pres og ligger omkring et indeks på 100 – et fald på ca. 8% siden årets start . En svagere dollar gør guld billigere for købere med andre valutaer, hvilket understøtter efterspørgslen.

Barclays: Et teknisk godt indgangspunkt

Barclays ser den seneste tids kursfald på guld – som kom i tiden op til konflikten – som en midlertidig korrektion, ikke et brud på den langsigtede optrend. Banken kalder det en "positioneringsnulstilling, ikke et strukturelt brud" .

Parameter	Detaljer
Fair value estimat	$4.150 per ounce – guldprisen handler nu tæt på dette niveau, hvilket giver et bedre indgangspunkt for investorer .
Prisprognose 2026	$4.791 per ounce (uændret) .
Prisprognose 2027	$4.900 per ounce (uændret) .
Langsigtede støttefaktorer	Vedvarende høj inflation (1 procentpoint mere inflation øger guldprisen med ca. 5%), politisk usikkerhed og centralbankers fortsatte køb for at diversificere valutareserver .
Forsigtige toner	Barclays påpeger, at de kortsigtede kursudsving omkring deres mål kan være store. Nøglespørgsmålet er, om fredsaftalens rammer er holdbare nok til at svække dollaren og renterne varigt. Salg af guld fra den russiske og tyrkiske centralbank (for at forsvare deres valutaer) har været en modvind, men forventes ikke at fortsætte .

Citi hæver sine kortsigtede mål markant

Citi er endnu mere optimistisk på den korte bane. Banken ser en væsentlig forbedring i den generelle risikostemning, nu hvor Hormuzstrædet igen åbner for fri passage .

Parameter	Detaljer
0-3 måneders guldprognose	Hævet til $4.500 per ounce fra $4.000 .
6-12 måneders guldprognose	Fastholdt på $5.000 per ounce (bullish) .
Sølvprognose	Hævet til $70 per ounce fra $60 .
Begrundelse	En normalisering af forholdene i Hormuzstrædet reducerer den risikopræmie, som tidligere var indbygget i guldprisen .
Advarsler	Citi advarer om "betydelig volatilitet" og understreger, at markedet kun priser den midlertidige aftale ind, ikke en permanent løsning, hvilket kunne give yderligere kursstigninger . Banken angiver en 60% sandsynlighed for, at Hormuzstrædet er normaliseret igen i midten til slutningen af juli .

De fælles advarselslamper: Fed og aftalens skrøbelighed

Både Barclays og Citi er forsigtige optimister, men peger på to afgørende faktorer, der kan sende guldprisen i en anden retning:

1. Rentemødet i Federal Reserve (17.-18. juni): Dette er det første rentemøde under den nye chef, Kevin Warsh . En mere høgeagtig udmelding (en overraskende rentestigning eller signaler herom) kunne vende den seneste tids renteforventning og sende guldprisen ned.
2. Implementeringsrisiko: Den foreløbige aftale er netop det – foreløbig. Både USA og Iran har udtalt, at en permanent våbenhvile endnu ikke er forhandlet på plads . Hvis fredsprocessen bryder sammen, kan den geopolitiske risikopræmie hurtigt vende tilbage, men på en mere uforudsigelig måde.

Den strukturelle efterspørgsel efter guld, især fra centralbanker, der ønsker at mindske deres afhængighed af den amerikanske dollar, er dog stadig massiv. En ny undersøgelse fra World Gold Council viser, at rekordhøje 45% af centralbankerne planlægger at øge deres guldbeholdninger . Det skaber et solidt gulv under prisen på lang sigt.