SpaceX’ rekord-IPO på 641 milliarder kroner smadrer alle grænser – her er de vigtigste detaljer

Prissætning og aktiens kursridt i den første uge

Den faste udbudskurs på 135 dollar pr. aktie gav SpaceX en indledende markedsværdi på ca. 1,77 billioner dollar . Aktien åbnede i 150 dollar på Nasdaq, en øjeblikkelig stigning på 11% .

Handelsaktiviteten på førstedagen var ekstraordinær, med over 500 millioner omsatte aktier . Aktien steg til et intradag-højdepunkt på 176,52 dollar, inden den lukkede i 160,95 dollar – en stigning på 19%, der sendte selskabets markedsværdi op på ca. 2,1 billioner dollar og gjorde det til det sjette mest værdifulde selskab i USA . Mandag den 15. juni fortsatte rallyet, hvor aktien steg med yderligere ca. 31 dollar og lukkede nær 192 dollar .

Den hidtil usete gebyrstruktur

SpaceX forhandlede sig til en af de mest favorable gebyrstrukturer i børsnoteringshistorien, hvilket understreger den enorme trækkraft, selskabet havde over for de banker, der stod i kø for at få en rolle i den historiske notering.

• Basisgebyr: Selskabet betalte en såkaldt gross spread på ca. 0,75% eller mindre af den første tranche på 75 mia. dollar. Ved en sats på 0,7% løb den samlede gebyrpulje op i ca. 500 mio. dollar, fordelt på 21 banker i tegningskonsortiet . Ifølge IPO-eksperten Jay Ritter fra University of Florida matcher denne lave procentsats rekorden for en konventionel børsnotering, hvor bankerne normalt tager mellem 1% og 3% i gebyr .
• Greenshoe uden gebyr: I et endnu mere usædvanligt arrangement forhandlede SpaceX sig til at betale 0 dollar i gebyrer på den del af handlen, der kom fra greenshoe-overfordelingsretten på ca. 11,2 mia. dollar. Denne sjældne indrømmelse betød, at Goldman Sachs, Morgan Stanley og de øvrige banker gik glip af anslået 75 mio. dollar i ekstra indtægter .

Privat investorers tildeling indfriede ikke Musks antydning

Privat investorers adgang til aktierne blev et kontroversielt emne i ugerne op til debuten. Elon Musk havde offentligt antydet på det sociale medie X, at en betydelig del af udbuddet – muligvis så meget som 30% – ville blive reserveret til individuelle investorer, hvilket er omkring tre gange så meget som de normale 5-10% for store institutionelle børsnoteringer .

I praksis landede den endelige tildeling til private investorer på ca. 22,5% af udbuddet. Selvom dette stadig var langt over standarden for store amerikanske noteringer, skuffede det nogle, der havde håbet på at sikre sig aktier til IPO-kursen .

Pengene skal bruges på AI-datacentre i kredsløb

SpaceX signalerede, at en betydelig del af provenuet fra børsnoteringen vil blive kanaliseret ind i en ambitiøs ny satsning: opbygningen af AI-datacentre i rummet. Planen er at udnytte de tunge løftekapaciteter fra Starship-raketten og starlink-netværket til at deployere AI-beregningsinfrastruktur i kredsløb om Jorden .

En dybt splittet Wall Street

Debuten antændte en øjeblikkelig og skarp uenighed blandt aktieanalytikere med kursmål, der spænder fra et pessimistisk 115 dollar til et optimistisk 190 dollar.

De optimistiske toner: New Street Researchs mål på 165 dollar

Pierre Ferragu fra New Street Research indledte sin dækning den 10. juni med en Overweight-anbefaling og et kursmål på 165 dollar, et potentiale på 22% i forhold til IPO-kursen. Han værdisætter selskabet til omkring 2,3 billioner dollar efter opkøbet af Cursor og baserer sin analyse på en forventning om 195 mia. dollar i omsætning og 65 mia. dollar i EBIT i 2030. Ferragu mener, at markedet undervurderer det langsigtede potentiale i internetforretningen Starlink, selskabets AI-division xAI og den unikke fordel ved at eje sin egen, fysiske infrastruktur .

De pessimistiske toner: CFRA's kontroversielle Salgsanbefaling

I den anden ende af spektret udsendte CFRA-analytiker Keith Snyder en sjælden Salgsanbefaling med et kursmål på 115 dollar, mindre end en time efter at handlen begyndte den 12. juni. Dette indikerer en potentiel nedside på næsten 29% fra førstedagens lukkekurs og svarer til en værdisætning på blot 1,5 billioner dollar, eller 20,2 gange CFRA's salgsestimat for 2027. Snyder pegede på "høje værdiforventninger", enorme kapitalkrav og ambitiøse vækstplaner med en betydelig risiko for udførelsen .

Andre storbanker lagde sig mellem disse yderpunkter. Oppenheimer indledte med en Outperform-anbefaling og et kursmål på 190 dollar, mens Wolfe Research ligeledes startede med en optimistisk bedømmelse. Det understreger, at for hver virksomhed, der satser på et crash, er der en anden, der ser dette som begyndelsen på en historisk optur .