AT&S-aktien eksploderer: AMD-aftale sender østrigsk chipkomet mod himlen

Hvilke virksomheder er med i aftalen?

Aftalens to kunder er altså den velkendte processorproducent AMD samt en anden, førende teknologivirksomhed, som AT&S endnu ikke har sat navn på offentligt . Aftalerne er langsigtede og binder parterne tæt sammen i udvikling og levering af højt specialiserede IC-substrater – en afgørende komponent i de chips, der driver alt fra kunstig intelligens (AI) til højtydende datacentre.

Hvor meget investerer AT&S, og hvor?

AT&S har sat et enormt investeringsprogram i søen. Den samlede ramme lyder på €1,5 mia. til €2,0 mia. (svarende til cirka 11-15 mia. danske kroner) . Beløbet fordeles på to nøglelokationer:

• Kulim, Malaysia – en ny eller supplerende fabrik, der skal levere kapacitet til AI-substrater
• Chongqing, Kina – en udvidelse af den eksisterende fabrik, som også er bakket op af langsigtede kundetilsagn

De opjusterede forventninger til 2026/27 (guidance)

De nye forventninger er en markant opgradering, som viser en ny tro på fremtiden:

• Valutajusteret omsætningsvækst: 30-35 %
• EBITDA-margin: 25-29 %
• Selskabet bekræftede også, at det kan udstede op til €500 mio. i hybride kapitalmarkedsinstrumenter som en del af den langsigtede finansieringsstrategi .

Den strategiske logik bag Malaysia og Kina

Man spilder ikke to milliarder euro uden en stærk strategisk begrundelse. Den primære drivkraft er den vedvarende, enorme efterspørgsel på AI-infrastruktur og avancerede pakkeknologier . Ved at øge kapaciteten i både Kulim (Malaysia) og Chongqing (Kina) opnår AT&S fire klare fordele:

• At ride med på den eksplosive bølge af efterspørgsel på substrater til AI- og højtydende computerchips (HPC).
• At forankre og uddybe strategiske partnerskaber med AMD og andre globale teknologiledere.
• At sprede sin geografiske produktionsrisiko, så man ikke er afhængig af én region.
• At fastholde finansiel disciplin, da hele investeringen er dækket af langsigtede kundeaftaler .

Hvorfor får aktionærerne ikke udbytte?

Det kan virke paradoksalt, når fremtidsudsigterne er så lyse, men bundlinjen taler sit tydelige sprog: AT&S har ikke udbetalt udbytte for regnskabsåret 2024/25 og springer også udbyttet over for 2025/26 .

Forklaringen er enkel: På trods af væksten i omsætning og drift endte koncernresultatet for 2025/26 stadig med et underskud på cirka 25,6 mio. euro . Ledelsens prioritet er derfor at geninvestere enhver ledig kontantstrøm i den massive kapacitetsudvidelse. Topchef Michael Mertin har slået fast, at udbyttet først vender tilbage, når selskabet igen kan præsentere en vedvarende, sort bundlinje .