Ruslands krigsøkonomi i knæ: Rekordunderskud, skattestigninger og regional gældskrise

Krigen er motoren bag underskuddet

Det er de militære udgifter, der driver det voksende underskud. Ruslands statsbudget allokerer omkring en tredjedel af alle udgifter – svarende til 6,3 % af BNP – til det nationale forsvar. Det er et niveau, man ikke har set siden Den Kolde Krig . Disse udgifter fortrænger i stigende grad investeringer på andre områder, men de officielle budgetdokumenter fortæller ikke hele sandheden.

En betydelig mængde af de krigsrelaterede udgifter afholdes uden for det officielle budget. Det betyder, at krigens reelle finanspolitiske omkostninger er væsentligt højere, end de offentliggjorte statistikker viser . Tysklands efterretningstjeneste, BND, har offentligt anfægtet Kremls tal og hævder, at det reelle statslige underskud er tættere på 8,01 billioner rubler – ikke det officielle 5,65 billioner – og at de vestlige sanktioner har en "tydelig effekt" .

Kollapsende selskabsoverskud rammer regionerne hårdt

Den regionale finanskrise er ikke blot et ekko af statens overforbrug. Den har sin egen, alarmerende mekanisme. De russiske regioner er stærkt afhængige af selskabsskatten for deres indtægter. I takt med at økonomien er gået ned i gear under vægten af sanktioner, mangel på arbejdskraft og høje renter, er virksomhedernes overskud styrtdykket. Det har direkte udsultet de regionale kasser . Finansminister Siluanov har udpeget de faldende selskabsoverskud som den primære årsag til de voksende underskud . Effekten har været særligt udtalt i regioner, der traditionelt havde overskud – et tegn på, at indtægtschokket nu spreder sig til økonomiens tidligere højborge . I 2025 faldt provenuet fra selskabsskatten angiveligt med 8,5 % , selvom de regionale udgifter samtidig steg for at understøtte krigsrelaterede aktiviteter og sociale forpligtelser.

Olie- og gaspuden er ved at være flad

Sammenbruddet i Ruslands energiindtægter har forværret krisen. Skatter på fossile brændstoffer, som engang udgjorde omkring 40 % af statsbudgettet, er faldet dramatisk. I de første tre kvartaler af 2025 repræsenterede de kun omkring 25 % af statens indtægter, presset af lavere globale priser og et strammere greb fra vestlige sanktioner . Dette strukturelle skift tvinger budgettet til at basere sig på ikke-olierelaterede skatter på et tidspunkt, hvor den bredere økonomi køler af. Med over 75 % af statens indtægter fra andre kilder end olie og gas, betyder enhver opbremsning i den indenlandske økonomiske aktivitet et øjeblikkeligt og direkte fald i skatteindtægterne . Regeringens finanspolitiske ramme for 2026-2028 forudser nu syv år i træk med høje budgetunderskud, en sekvens af underskud, landet ikke har oplevet siden 1999 .

Kremls desperate jagt på penge

Moskvas svar har været et flerstrenget forsøg på at stabilisere de offentlige finanser uden at skære i forsvarsudgifterne – en indsats, der har tvunget regeringen ud i en række politisk smertefulde tiltag.

Gældssanering. Præsident Vladimir Putin beordrede, at to tredjedele af regionernes statsgæld afskrives, en gigantisk operation, der berører lån for over en billion rubler i 79 ud af landets 89 føderale enheder (regioner, territorier og republikker) . Betingelsen for denne hjælp er, at de frigjorte midler kanaliseres over i investerings- og infrastrukturprojekter, men en væsentlig del kompenserer i realiteten for de ressourcer, regionerne allerede har brugt på den såkaldte "særlige militæroperation" . Premierminister Mikhail Misjustin har implementeret afskrivningerne i etaper; den seneste i juni 2026 annullerede 37,5 milliarder rubler for seks regioner , og tidligere på året blev der givet ordre om yderligere 114 milliarder rubler til 21 regioner . Den resterende tredjedel af gælden har fået udskudt tilbagebetalingen .

Skattestigninger. Regeringen har allerede taget det kraftigste finanspolitiske værktøj i brug ved at øge momsen. Ifølge Reuters har der været drøftelser om at hæve satsen fra 20 % til 22 % for at dæmme op for underskuddet . En momsstigning forventes at indbringe yderligere 1,7 billioner rubler, men det dækker mindre end halvdelen af det planlagte årlige underskud . I et mere tvangspræget træk har den Føderale Skattetjeneste overrakt en menu af pengeskabende muligheder til de regionale guvernører – på trods af Putins tidligere løfte om ingen nye skatter indtil 2030 . Regionerne er blevet rådet til at beskatte mere fast ejendom til markedsværdi, maksimere bilafgifter og omklassificere jord for at kunne opkræve flere gange de nuværende satser .

Spareplan på vej. Regeringen er i færd med at forberede en formel spareplan, der sigter mod ikke-militære og ikke-sociale udgifter – en erkendelse af, at æraen med grænseløs finanspolitisk stimulus er slut . Det tydeligste symbol på den nye virkelighed kommer fra Moskva selv. Hovedstaden, Ruslands rigeste region, skærer for første gang siden corona-pandemiens udbrud i sit store investeringsprogram – en direkte afspejling af den tiltagende finanspolitiske belastning . I mellemtiden har 2026-budgettet allerede mødt en realitetscheck; front-loadede udgifter betød, at landets underskud for januar måned alene nåede næsten halvdelen af hele årets mål, hvilket rejser alvorlig tvivl om muligheden for den planlagte reduktion af underskuddet .

Kreml er endnu ikke løbet tør for muligheder. Man kan stadig tappe en national reservepulje på omkring 11 billioner rubler og låne på favorable vilkår i et banksystem, der er gearet til at absorbere statsgæld . Men den finanspolitiske arkitektur, der holdt Rusland oppe gennem krigens første tre år, er synligt ved at erodere. De tiltag, der nu gennemføres – massegældssanering, aggressive skattestigninger og pålagte besparelser – er ikke længere blot justeringer. De repræsenterer en permanent ombygning af den russiske stats finanser for at tjene en enkelt, altopslugende prioritet.