Anthropics plan kan give stifterne flertal efter en børsnotering

Anthropic foreslår en ny konstruktion, hvor selskabets syv medstiftere gennem en såkaldt Founder LLC får fælles kontrol over en særlig Class F-aktie. Den skal give dem 50,1 procent af stemmerne i de fleste selskabsspørgsmål. Formålet er ifølge rapporteringen at beskytte selskabets mission mod kortsigtet markedspres, men modellen vil samtidig give almindelige aktionærer mindre praktisk indflydelse på vigtige beslutninger. Det er beskrevet som et forslag i forbindelse med forberedelserne til en børsnotering – ikke som en ordning, der allerede er endeligt indført. 118

Sådan skal Founder LLC og Class F-aktien fungere

De syv medstiftere skal træffe beslutninger gennem Founder LLC, som skal kontrollere én Class F-aktie. Den aktie skal repræsentere 50,1 procent af stemmerne i en række centrale spørgsmål, herunder nogle direktørvalg og andre sager, der sendes til aktionærerne. 418

Ifølge rapporterne skal de særlige stemmerettigheder kun gælde, så længe mindst tre af de syv medstiftere ejer et bestemt minimum af aktier. Det præcise minimum er ikke oplyst, og de tilgængelige oplysninger beskriver heller ikke alle forhold, der kan føre til, at en medstifter forlader LLC’en, eller at særrettighederne ophører. 1

Hvad kan de øvrige aktionærer få indflydelse på?

De almindelige Class A-aktier skal ifølge rapporteringen give én stemme per aktie. Men på de områder, hvor Class F-aktien har 50,1 procent af stemmerne, vil medstifterne have flertal. Det begrænser, hvor meget andre aktionærer kan ændre udfaldet gennem deres stemmer. Reuters har også rapporteret, at Class A-aktionærer kan få begrænset praktisk indflydelse under den foreslåede aktiestruktur. 418

Det betyder ikke nødvendigvis, at alle aktionærrettigheder forsvinder. Rapporterne skelner mellem de sager, der er omfattet af stifternes udvidede stemmeret, og andre dele af selskabets ledelsesstruktur. Den præcise rækkevidde afhænger af de endelige selskabsdokumenter, og de tilgængelige uddrag opremser ikke alle beslutninger, som ordningen dækker. 418

Bestyrelsen og Long-Term Benefit Trust

Stifternes stemmekontrol betyder ifølge rapporteringen ikke, at de alene bestemmer over alle bestyrelsespladser. Class F-stemmeretten skal omfatte nogle direktørvalg, mens Long-Term Benefit Trust (LTBT) fortsat skal have ret til at udpege størstedelen af bestyrelsen. En rapport beskriver en bestyrelse med syv pladser, hvor fonden udpeger de fleste medlemmer, og stifternes egen repræsentation vokser fra to pladser til tre. 411

De tilgængelige beskrivelser giver ikke tilstrækkelige detaljer til sikkert at fastslå alle valgprocedurer, pladser eller regler for at afsætte direktører. Den tydeligste skelnen er, at Founder LLC skal kontrollere den særlige aktie, mens trusten fortsat skal have en selvstændig rolle i udpegningen af bestyrelsen. 1141

Beskyttelse af missionen – og prisen for investorerne

Reuters beskriver Founder LLC som et redskab, der skal tjene almenvellet og samtidig skærme Anthropics ledelse mod markedskræfter. En anden rapport siger, at selskabets børsnoteringsmateriale beskriver, at Anthropic fortsat skal være et Public Benefit Corporation – en selskabsform med et erklæret formål om at skabe offentlig nytte. 1840

De beskrevne mål forklarer, hvorfor selskabet vil beskytte ledelsen mod kortsigtet pres fra aktionærerne. De fastslår dog ikke i sig selv, hvordan modellen vil håndtere en konflikt mellem missionen og økonomiske hensyn. Afvejningen er tydeligere: Medstifterne får betydelig stemmemagt, mens de offentlige aktionærer får mindre mulighed for at påvirke de beslutninger, der er omfattet af ordningen. 18

Løn, velgørenhed og mulige IPO-planer

Reuters har rapporteret, at administrerende direktør Dario Amodei modtog næsten 18 millioner dollar i 2025. TechCrunch har separat skrevet, at medstifterne har lovet at give 80 procent af deres formue væk. De tilgængelige oplysninger fastslår ikke de øvrige stifteres løn eller de nærmere vilkår for løftet. 188

Om en børsnotering skrev en artikel fra 18. september, at Anthropic potentielt kunne begynde at blive handlet allerede i november. Reuters beskrev senere en mulig værdiansættelse på omkring 2.000 milliarder dollar. Det er rapporterede udsigter – ikke en bekræftet børsnoteringsdato eller en endelig værdiansættelse. 1921

Det er stadig uklart

Rapporteringen tegner de store linjer, men udgør ikke en komplet beskrivelse af selskabets regler. Den angiver stifternes stemmeandel på 50,1 procent, Class F-aktiens rolle, LTBT’s ret til at udpege bestyrelsesmedlemmer og et krav om minimumsbesiddelser for at bevare de udvidede stemmerettigheder. Den fastslår ikke den præcise aktiegrænse, alle procedurer for bestyrelsesvalg eller samtlige betingelser for at fjerne en medstifter eller afslutte stemmeordningen. 1411

For potentielle investorer handler spørgsmålet derfor ikke kun om, hvor stor en stemmeandel stifterne får. Det handler også om, hvordan deres magt spiller sammen med trustens rolle i bestyrelsen og selskabets erklærede formål. De endelige børsnoteringsdokumenter vil være nødvendige for at vurdere detaljerne fuldt ud.