Deutsche Bank: Amerikanske kreditobligationer er et sikrere valg end europæiske efter Iran-krigen

Den relative svaghed forstærkes af divergerende pengepolitiske forventninger. Markederne indregner i øjeblikket op til tre yderligere renteforhøjelser fra ECB inden marts 2027, mens den amerikanske centralbank, Fed, forventes at holde renten i ro . Denne mere høgeagtige ECB-prisfastsættelse betyder stigende låneomkostninger for europæiske virksomheder, netop som deres marginer allerede er under pres fra forhøjede energi- og råvarepriser.

De fire modvinde, der strammer grebet om europæisk kredit

Deutsche Banks nedgradering udpeger en klynge af negative faktorer, der rammer Europa uforholdsmæssigt hårdt.

1. Stædig inflation og høje energiomkostninger
Den næsten totale lukning af Hormuz-strædet har holdt olie- og naturgaspriserne oppe. Før konflikten passerede dagligt omkring 47 fartøjer gennem strædet fra øst mod vest; siden 27. februar er gennemsnittet styrtdykket til omkring 2 skibe om dagen . Deutsche Bank og andre analytikere vurderer, at en fuld normalisering af trafikken realistisk set først sker sidst i 2026, hvilket betyder, at forstyrrelse af energiforsyningen og højere inputomkostninger vil være indlejret i de europæiske virksomheders udgifter resten af året . Europas større eksponering mod stigende energipriser førte allerede under konflikten til kraftigere stigninger i både tyske statsobligationsrenter og kreditspænd end i USA .

2. Stigende fragtomkostninger
Den langvarige forstyrrelse ved Hormuz-flaskehalsen har direkte forøget forsendelsesomkostningerne for varer og råmaterialer. For europæiske producenter og detailhandlere, som er afhængige af globale forsyningskæder, kommer disse forhøjede logistikudgifter oven i allerede høje energiregninger, hvilket skaber en forstærkende effekt på driftsmarginerne .