Næsten normal olieeksport dækker over en ujævn genopretning

Mellemøstens råolieeksport er tæt på niveauet før krigen, men det betyder ikke, at regionens energihandel er tilbage til normalen. JPMorgan anslår eksporten af råolie til 17,5 millioner tønder om dagen – 98 procent af niveauet før krigen. Goldman Sachs opgør olieeksporten fra Den Persiske Golf til 23,3 millioner tønder om dagen den seneste uge, omtrent på linje med gennemsnittet for 2025.239

Tallene peger på en markant genopretning, men de er ikke direkte sammenlignelige. Saudi-Arabien har været en vigtig drivkraft med øget transport gennem Hormuzstrædet og delvist genoptagne leverancer via Øst-Vest-rørledningen. Eksporten af raffinerede brændstoffer er kommet langsommere tilbage, og fortsat risiko for skibsfarten gør opsvinget sårbart.8912

Derfor er bankernes tal forskellige

JPMorgans estimat på 17,5 millioner tønder om dagen gælder Mellemøstens råolieeksport og måles mod niveauet før krigen. Goldmans tal på 23,3 millioner omfatter olieeksport fra Den Persiske Golf, sammenlignes med gennemsnittet i 2025 og medregner også såkaldte »mørke« transporter – tankskibe, der sejler med positionssenderen slukket.2369

Forskelle i geografi, hvilke produkter der tælles med, sammenligningsperiode og håndtering af svært sporbare skibslaster betyder, at tallene ikke bør læses som to målinger af præcis det samme. De mørke passager er særligt vanskelige at opgøre, hvilket gør det usikkert, hvor meget olie der faktisk flyttes gennem regionen.16 Goldman oplyser desuden, at Iran ikke eksporterede råolie ad søvejen i september – en påmindelse om, at en regional fremgang ikke betyder, at alle eksportlande er tilbage på fode.5

Saudi-Arabien løfter eksporten ad to ruter

Mere olie er blevet sendt gennem Hormuzstrædet. JPMorgan anslår, at transporten gennem strædet nærmer sig 13 millioner tønder om dagen, og fremhæver Saudi-Arabien som den vigtigste drivkraft.815 Goldman peger også på flere transporter gennem Hormuz som en årsag til eksportopsvinget i september, herunder omladning fra skib til skib.46

Saudi-Arabien har samtidig genoptaget strømmen gennem sin Øst-Vest-rørledning, der fører råolie til havne ved Det Røde Hav og giver landet en eksportvej uden om Hormuzstrædet. Ifølge JPMorgans estimat var gennemstrømningen mindst 3,5 millioner tønder om dagen – omkring halvdelen af rørledningens kapacitet – efter skader tidligere på måneden.12 Rørledningen giver Saudi-Arabien endnu en vej til at sende olie ud, men den er ikke tilbage på fuld kapacitet.

Raffinerede brændstoffer er stadig langt bagefter

Genopretningen i råolieeksporten dækker over et svagere billede for produkter som diesel og benzin. JPMorgan anslår eksporten af raffinerede produkter til 3 millioner tønder om dagen, svarende til 58 procent af niveauet før krigen.29 Næsten normal råolieeksport er altså ikke det samme som, at leverancerne af brændstof, der kan bruges direkte, er tilbage på samme niveau.

Højere eksport betyder ikke sikker skibsfart

Opsvinget viser, at olien igen bevæger sig gennem regionen – ikke at skibsfarten er blevet sikker. Reuters har beskrevet stor usikkerhed i estimaterne på grund af mørke passager, hvor tankskibe sejler uden positionssignal for at undgå angreb.1 JPMorgan fremhæver ligeledes, at der fortsat er risiko for skibsfarten, selv om eksporten nærmer sig niveauet før krigen.3

Oliekontrakterne lå fortsat omkring 100 dollar pr. tønde den 30. september: Decemberkontrakten for Brent endte over 98 dollar, mens den udløbende novemberkontrakt sluttede over 103 dollar.26 Den delvise genopretning af rørledningen og de fortsatte sikkerhedsrisici betyder, at eksporten fortsat kan blive ramt af nye forstyrrelser.1226