Hvorfor Coinbase, Visa og Mastercard stadig støtter USDC – og hvorfor spændingerne består

Open Standard-konsortiets størrelse var uden fortilfælde. Over 140 finansielle og teknologiske virksomheder – fra betalingsgiganterne Visa, Mastercard, American Express og Discover til virksomheder som BlackRock, BNY og Standard Chartered samt Google, Shopify og IBM – skrev under som lanceringspartnere. Også kryptovirksomheder som Coinbase, Ripple, OKX og Bybit deltog .

Open USD's grundidé er enkel, men udfordrer den nuværende forretningsmodel: Virksomheder skal kunne udstede og indløse stablecoinen uden gebyrer og uden beløbsgrænser. Samtidig skal næsten alle renteindtægter fra reserveaktiverne gå tilbage til konsortiets medlemmer i stedet for at blive hos én udsteder .

Det udfordrer direkte USDC's økonomi, hvor Circle beholder renteindtægterne fra reserverne. Circles administrerende direktør, Jeremy Allaire, svarede ved at fremhæve USDC's etablerede netværkseffekter. Han pegede blandt andet på en on-chain-transaktionsvolumen på omkring 21,5-30 billioner dollar i første kvartal af 2026 og en cirkulation på cirka 77 milliarder dollar . Markedets reaktion viste dog, at investorerne opfattede truslen som reel.

De offentlige forsikringer: En strategi med flere stablecoins

Alle tre virksomheder brugte deres regnskabskald for andet kvartal 2026 til at adressere bekymringen direkte. Budskabet var det samme: De vil støtte flere stablecoins frem for at satse på én enkelt vinder .

• Coinbase: Finansdirektør Alesia Haas sagde, at børsen allerede har opfyldt betingelserne for at forny sin kommercielle aftale med Circle og fortsat vil styrke USDC-økosystemet. Den administrerende direktør, Brian Armstrong, beskrev Coinbase som en ”platform med flere stablecoins”, der vil understøtte de stablecoins, kunderne vælger. Han fremhævede, at platformen allerede understøtter USDC, USDT og Pax Dollar . Ledelsen beskrev OUSD som ”endnu et netværk, der skal forbindes til” – ikke som en erstatning for USDC .
• Visa: Virksomhedens ledelse beskrev Open USD som et ekstra netværk til afvikling af betalinger og understregede en stablecoin-neutral strategi, hvor Visa vil understøtte de digitale dollarprodukter, kunderne efterspørger .
• Mastercard: Mastercard sagde tilsvarende, at selskabet vil forbinde sig til både USDC og OUSD. Den nye stablecoin blev beskrevet som et supplement, ikke som en afløser .

Flere af de største investorer i Open Standard-konsortiet har også offentligt sagt, at OUSD er ”designed to complement, not replace” USDC – altså udviklet til at supplere, ikke erstatte, USDC .

De strukturelle spændinger består

Selv om budskaberne fra virksomhederne var koordinerede, er der flere uløste konflikter, som fortsat bekymrer investorerne.

Risiko for at indtægterne bliver kannibaliseret. Hele Open USD's idé er at omfordele indtjeningen i stablecoin-markedet. I USDC-modellen kan Circle beholde renteafkastet fra reserverne, mens OUSD lægger op til at dele indtægterne mellem konsortiets medlemmer. Hvis udstedere og børser kan udstede OUSD gratis eller til en meget lav pris, kan det reducere USDC's indtægtspulje – og dermed også værdiansættelsen af Circle .

Coinbases modstridende interesser. Coinbase er en af USDC's vigtigste distributionspartnere. Børsen beholder alle renteindtægter fra USDC, der ligger på platformen, og deler halvdelen af den resterende reserveindtægt med Circle . Samtidig er Coinbase medlem af OUSD-konsortiet. Den dobbelte rolle skaber en direkte konflikt mellem at beskytte indtægterne fra USDC og at få del i en konkurrerende token, som potentielt kan svække netop disse indtægter . Coinbases aftale om indtægtsdeling med Circle udløber 18. august 2026 og skal genforhandles .

Circles aktie er ikke kommet sig. Da OUSD-konsortiet blev annonceret den 30. juni, faldt Circles aktie 15-20 %. I begyndelsen af august havde aktien endnu ikke genvundet tabet. Det tyder på, at investorerne ser konkurrencetruslen som reel, uanset virksomhedernes budskab om at understøtte flere stablecoins .

Ulige styringsmodeller. USDC kontrolleres i sidste ende af Circle. OUSD styres derimod af den uafhængige enhed Open Standard, som har over 140 medlemsvirksomheder. Konsortiets beslutninger behøver derfor ikke altid at stemme overens med Circles interesser .

Hvad sker der nu?

De offentlige forsikringer om at støtte begge tokens er både konkrete og troværdige på kort sigt. Den strukturelle konflikt består imidlertid, fordi OUSD's økonomiske model retter sig direkte mod de indtægtsstrømme, der finansierer Circles forretning. Samtidig er nogle af de virksomheder, der forsøger at berolige markedet, de samme virksomheder, som er med til at opbygge konkurrenten.

Open USD ventes at gå live senere i 2026, i første omgang på Solana, Stellar, Base og Polygon . Projektets succes vil afhænge af reel betalingsanvendelse, likviditet og brug hos handlende – ikke blot af en imponerende liste over partnere .

Indtil videre følger stablecoin-markedet derfor nøje, om retorikken om flere sideordnede stablecoins holder, når de økonomiske interesser begynder at trække i hver sin retning.