Bitcoin er steget næsten 50 % – men er det et nyt bullmarked?

Et hurtigt kursløft er ikke nødvendigvis starten på et nyt bullmarked. Bitcoin er ifølge investeringsplatformen River steget næsten 50 % fra bunden i juni 2026. Analysefirmaet Glassnode har samtidig beskrevet nedturen som et forholdsvis mildt bjørnemarked – med det forbehold, at kursen holder sig over 60.000 dollar. Opsvinget gør den velkendte fortælling om bitcoins fireårige cyklus mindre sikker, men kursen alene kan ikke afgøre, om nedturen er forbi. 282612

Hvorfor passer den gamle cyklus dårligere?

Omtrent hvert fjerde år halveres den mængde nye bitcoin, der udstedes til dem, som driver netværket. Denne halvering har ofte været brugt som pejlemærke for en kraftig optur efterfulgt af et dybt fald. River anslår, at tidligere bjørnemarkeder i gennemsnit har sendt kursen 82 % ned. I februar 2026 var faldet fra den foregående top nået op på 52 %. Fidelity vurderer også, at mønsteret med fald omkring 80 % kan være på vej væk, men understreger, at store kursudsving fortsat må forventes. Den nuværende cyklus ser altså anderledes ud – ikke nødvendigvis afsluttet. 33293512

Hvad løfter kursen?

Der er færre villige sælgere. Ifølge River solgte langsigtede ejere mere end 2 millioner bitcoin over de foregående 24 måneder, men salgspresset aftog frem mod august. Glassnode fandt senere, at salget op mod et vigtigt kursområde var årets laveste. Når færre vil sælge, kan selv begrænset købsinteresse flytte kursen markant. 297

Shortpositioner er blevet lukket med tab. Glassnode knytter en stigning på 26 % fra bunden i midten af august til en rekordstor bølge af tvungne lukninger af væddemål på kursfald – et såkaldt short squeeze. Det kan sætte fart i en optur uden i sig selv at skabe en varig strøm af nye købere. 8

ETF-køb tæller også. Under opsvinget i august registrerede Glassnode køb for 2,23 mia. dollar i bitcoin-ETF’er, altså børsnoterede fonde. Den 16. september tegnede firmaets tal et svagere billede: Kapitaltilstrømningen på bitcoin-netværket var gået i stå, ETF-strømmene var negative, udbuddet af stablecoins var fladt, og virksomheders køb var sat på pause. Senere meldte Morningstar om 690 mio. dollar i nettotilstrømning til bitcoin-ETF’er globalt alene den 21. september. Tallene gælder forskellige perioder: Efterspørgslen er hverken fraværende eller uafbrudt stærk. 8621

Hvad skal der til for et mere holdbart bullmarked?

Glassnode udpegede 83.000–86.000 dollar som et område, hvor tidligere køberes anskaffelseskurser og anslåede break-even-niveauer for ETF’er kan give anledning til salg. Bitcoin kom siden over 84.000 dollar og ifølge Morningstar også over 86.000 dollar. Prøven er, om kursen kan holde sig deroppe, hvis salget tager til – understøttet af vedvarende direkte køb af bitcoin, ny kapitaltilstrømning på netværket og fortsat ETF-efterspørgsel, ikke blot endnu et short squeeze. 7202168

Opsvinget er kommet, selv om den amerikanske centralbank har hævet renten, og lovforslaget CLARITY Act ikke kom videre i Senatet. De modvinde har ikke standset kursstigningen. Men hverken opsvingets fart eller et kortvarigt brud over en salgszone beviser, at et nyt bullmarked er begyndt. 420