Kryptorallyet nåede meme-coins – men det er stadig ikke altcoin-sæson

Kryptorallyet bevægede sig gennem markedet i et velkendt mønster. Først steg Bitcoin og de største aktiver. Derefter søgte handlende længere ud på risikoskalaen – mod altcoins, mellemstore tokens og til sidst tyndt handlede meme-coins.

Det gav spektakulære procentstigninger i blandt andre Cash Cat og Thinking Cat. Men udviklingen er endnu ikke et bevis på, at markedet er gået ind i en bred altcoin-sæson.

Rallyet fulgte en velkendt risikokæde

Bitcoin skabte den første appetit på risiko. Ifølge de citerede rapporter steg kryptovalutaen omkring 23 procent på fem dage – fra cirka 62.837 dollar til 77.227 dollar – hvilket gjorde det til Bitcoins stærkeste uge i to år målt på den opgørelse. 1011

Ether steg samtidig omkring 18-20 procent på 24 timer, efter flere positive katalysatorer ramte markedet næsten på samme tid. 2

Herefter roterede kapitalen typisk mod aktiver med større udsving og højere potentielt afkast. Den klassiske rækkefølge i et kryptorally begynder med Bitcoin, bevæger sig videre til Ethereum og større altcoins og ender i mellemstore og små tokens samt meme-coins. 17

Den seneste udvikling fulgte i store træk dette mønster, selv om tidspunktet og størrelsen på de enkelte tokens' stigninger varierede mellem markedsopgørelserne.

Hvilke tokens steg mest?

Den tydeligste small-cap-vinder var Cash Cat (CASHCAT). En rapport opgjorde stigningen til omkring 51 procent på 24 timer, 113 procent på syv dage og 345 procent på 30 dage. Tokenets markedsværdi blev samtidig angivet til cirka 215 millioner dollar. 18

En anden markedsopgørelse viste en lavere ugentlig stigning på 93,2 procent. Forskellen illustrerer, hvorfor procenttal altid bør læses sammen med tidspunktet og datakilden. 13

Andre rapporterede bevægelser omfattede:

• Thinking Cat: steg 131 procent på syv dage i den citerede meme-coin-rapport. 18
• DOG (Bitcoin): steg omkring 91,8 procent i en ugentlig markedsopgørelse; en anden rapport beskrev tokenet som næsten fordoblet. 1321
• Stacks: steg 95,2 procent i den samme ugentlige opgørelse. 13
• Official Trump: steg 76,6 procent i denne opgørelse. 13
• Pudgy Penguins (PENGU): steg 66,3 procent i den ugentlige opgørelse og blev separat rapporteret til 9,73 procent op over cirka 24 timer. 1337
• Dogwifhat (WIF): blev rapporteret til 64 procent op på ugen i én markedsrapport, mens en anden opgørelse viste en stigning på 13 procent på 24 timer og næsten 20 procent på en uge. 2135
• Dogecoin (DOGE) og Shiba Inu (SHIB): steg henholdsvis 32 og 30 procent i den citerede ugentlige meme-coin-rapport. 18
• Pepe (PEPE): indgik i den bredere gruppe af meme-coins, der blev omtalt i forbindelse med rallyet, men det tilgængelige materiale giver ikke et pålideligt, aktuelt ugestal for perioden. 18

Tallene udgør ikke én samlet og synkron rangliste. De stammer fra rapporter og markedsskærmbilleder, der blev indsamlet på forskellige tidspunkter, og kan derfor ikke uden videre sammenlignes som afsluttede ugeafkast.

Hvorfor små meme-coins steg så voldsomt

Meme-coins har ofte langt mindre tilgængelig handelslikviditet end de største kryptovalutaer. Når købere kommer ind i et tyndt marked, kan den samme kapital derfor flytte prisen langt mere, end den ville kunne i et dybt marked.

Det er med til at forklare, hvorfor tokens med hunde- og kattemotiver steg tocifret eller endda trecifret, efter at den bredere markedsstemning blev mere risikovillig. 1719

Mekanismen øger dog også risikoen på nedsiden. En kraftig prisstigning i et tyndt marked er ikke i sig selv dokumentation for stærkere fundamentale forhold eller varig efterspørgsel. Bevægelsen kan være drevet af momentumhandel, opmærksomhed på sociale medier og en strøm af spekulative ordrer – og de samme strømme kan vende lige så hurtigt.

Statsobligationer og kryptopolitik satte scenen

Det bredere rally fulgte den amerikanske finansministeriums plan om mindst at fordoble størrelsen på opkøbene af langfristede amerikanske statsobligationer. Grænsen pr. operation blev hævet fra 2 milliarder dollar til mindst 4 milliarder dollar. Tiltaget blev fortolket som noget, der kunne forbedre likviditeten på obligationsmarkedet og støtte risikofyldte aktiver. 124

Politiske og regulatoriske signaler bidrog også til optimismen. Præsident Donald Trump opfordrede Kongressen til at indføre tydeligere regler for digitale aktiver, mens en samtidig rapport omtalte et nyt forslag fra SEC – den amerikanske børsmyndighed – som ville lempe reglerne for visse kryptoaktiver. 12

Short-dækning var endnu en faktor, der kunne accelerere stigningerne. Når priserne steg, blev handlende med bearish positioner tvunget til at købe aktiver tilbage, hvilket skabte yderligere efterspørgsel i et allerede stærkere marked. En separat rapport henviste til 170.793 likviderede handlende og likvidationer for omkring 1,37 milliarder dollar over 24 timer under rallyet. 8

Disse forhold forklarer den brede impuls i markedet, men de viser ikke, at alle tokens steg af præcis samme grund. Mindre coins kan også have deres egne børs-, community- eller narrativspecifikke katalysatorer, og det tilgængelige materiale er ikke tilstrækkeligt til at knytte hver enkelt prisbevægelse til én bestemt årsag.

Zcash havde sin egen ETF-katalysator

Zcash (ZEC) skilte sig ud fra meme-coin-rotationen. Den steg over 22 procent på 24 timer til cirka 819 dollar og nåede kortvarigt 855 dollar – det højeste niveau siden 2018. Ifølge den citerede dækning forlængede det en stigning på mere end 30 procent over ugen. 59

Grayscales arbejde med at omdanne den eksisterende Zcash Trust til en amerikansk børsnoteret fond, en såkaldt ETF, gav Zcash en aktivspecifik katalysator. En sådan omdannelse kan gøre det lettere for visse institutionelle investorer at få eksponering mod Zcash, mens stigende aktivitet på derivatmarkedet også gav bevægelsen momentum.

En ansøgning eller et forslag er dog ikke det samme som en myndighedsgodkendelse eller en gennemført omdannelse. 59

Zcash-rallyet kombinerede dermed to kræfter: den bredere risikoappetit i kryptomarkedet og en konkret ETF-fortælling. Det adskiller udviklingen fra den primært spekulative rotation, der kunne ses i mange mindre tokens med dyremotiver.

Derfor er det stadig ikke bekræftet altcoin-sæson

En håndfuld meme-coins med spektakulære stigninger er ikke nok til at erklære altcoin-sæson. Begrebet beskriver normalt en længerevarende periode, hvor et bredt flertal af de største altcoins klarer sig bedre end Bitcoin. Det sker ofte samtidig med faldende Bitcoin-dominans og en større kapitalrotation væk fra BTC. 1722

Den tilgængelige aflæsning fra Altcoin Season Index viste, at kun 33 af de 100 største kryptovalutaer havde slået Bitcoin over de foregående 90 dage. Det ligger langt under den ofte anvendte tærskel på 75 procent for at erklære altcoin-sæson. 2022

Konklusionen er derfor mere snæver, end de største kursstigninger antyder: Markedet viste en tidlig eller selektiv rotation ind i aktiver med højere beta – ikke endnu et bekræftet, bredt regimeskifte.

Bitcoin havde fortsat en vigtig førerposition, og det tilgængelige materiale giver hverken en verificerbar procent for Bitcoins markedsdominans eller en aktuel aflæsning af Crypto Fear & Greed Index.

Hvad rallyet fortæller om risikoen

Ugens udvikling viste, hvor hurtigt risikoappetitten i krypto kan bevæge sig fra likvide hovedaktiver til mindre og mere spekulative tokens. Cash Cat, Thinking Cat, DOG, Stacks og Official Trump stod for nogle af de største rapporterede procentstigninger, mens etablerede meme-coins som Dogecoin og Shiba Inu også nød godt af bevægelsen. Zcash havde desuden sin egen ETF-drevne fortælling.

For investorer, der vil vurdere, om rallyet er ved at blive mere holdbart, er det nødvendigt at se bredere end på ét meme-coin-diagram. Relevante pejlemærker er blandt andet, hvor mange førende altcoins der fortsat slår Bitcoin, om Bitcoin-dominansen falder stabilt, om likviditeten forbliver sund, og om stigningerne holder, når short-dækning og socialt momentum aftager.

På det foreliggende grundlag er rallyet bredt nok til at have nået meme-coins – men ikke bredt nok til at bekræfte altcoin-sæson.