BRICS satser på lokale valutaer, ikke på at erstatte dollaren

BRICS-topmødet i New Delhi gav et vigtigt politisk signal, men ikke en ny valuta. New Delhi-erklæringen, der blev vedtaget 12. september, omfatter handel, finans og reform af den globale styring – herunder arbejde for hurtigere og mere tilgængelige grænseoverskridende betalinger. Den indførte hverken en fælles BRICS-valuta eller en forpligtelse til at erstatte den amerikanske dollar. 442

Det skel er afgørende. BRICS bygger flere muligheder for at afregne handel uden om dollarbaserede kanaler, men gruppen er ikke i gang med at opbygge de institutioner, der kræves for et fælles pengesystem.

Det, erklæringen fra New Delhi faktisk flyttede

Den 140 punkter lange erklæring lægger op til samarbejde om økonomi og finans og kritiserer ensidige toldmæssige og ikke-toldmæssige tiltag, sanktioner og andre økonomiske tvangsmidler. Sproget er tydeligt præget af behovet for enighed: USA nævnes ikke ved navn, heller ikke hvor formuleringerne overlapper med konflikter om amerikansk told og sanktioner. 418

På betalingsområdet er kursen praktisk frem for revolutionær. BRICS-landene vil fortsætte arbejdet med løsninger, der skal gøre grænseoverskridende betalinger hurtigere, billigere, mere tilgængelige og sikre, samt øge brugen af nationale valutaer, når medlemslandene finder det relevant. Samtidig understreger erklæringen, at der ikke findes én model, som passer alle, og at landenes prioriteter er forskellige. 11

Det umiddelbare projekt er altså diversificering af betalinger:

• mere bilateral handel afregnet i lokale valutaer;
• bedre forbindelser mellem betalingsinfrastrukturer;
• lavere transaktionsomkostninger og mindre sårbarhed over for afbrydelser; og
• større indflydelse på den globale finansielle styring.

Det er noget ganske andet end at udstede en fælles valuta, oprette en fælles centralbank eller fortrænge dollaren som verdens vigtigste reserve- og handelsvaluta.

Hvorfor Trumps toldtrusler stadig var vigtige

Trump truede med 100 procents told mod BRICS-lande, hvis de skabte eller støttede en valuta med det formål at erstatte dollaren. Han truede også med yderligere 10 procents told mod lande, der tilsluttede sig det, han kaldte BRICS' "anti-amerikanske politikker". 4637

Truslerne handler derfor om en bredere strategisk bekymring end erklæringens konkrete tiltag. Selv begrænset afregning i lokale valutaer og alternative betalingsforbindelser kan i et vist omfang mindske afhængigheden af dollarbaseret infrastruktur. Set fra Washington kan toldtrusler hæve prisen ved at udvikle sådanne tekniske løsninger til en mere koordineret politisk og økonomisk udfordring.

Men topmødets formuleringer tyder også på, at medlemslandene forsøger at styre den risiko. Indien har udtrykkeligt sagt, at landet ikke støtter en fælles BRICS-valuta eller et åbenlyst anti-dollar-projekt. I stedet fremhæver New Delhi afregning i nationale valutaer og digitale betalinger som måder at sænke omkostningerne ved grænseoverskridende handel på. 4042

Indien og Rusland viser både potentialet og grænsen

Angiveligt kan 96 procent af den bilaterale handel mellem Indien og Rusland nu gennemføres i rupee og rubel via landenes betalingsordninger. 21 Det er et væsentligt eksempel på, at afregning i lokale valutaer kan udvides, når to lande har tilstrækkelig handel, fælles incitamenter og den nødvendige betalingsinfrastruktur.

Men det, der virker mellem to lande, kan ikke automatisk skaleres til hele BRICS. Et bredere system skal løse langt vanskeligere spørgsmål:

• Kan eksportører let veksle og anvende den valuta, de modtager?
• Findes der nok finansielle instrumenter til at håndtere valutarisiko?
• Kan overskud i én valuta investeres eller bruges i andre lande?
• Har private virksomheder tillid til den juridiske, finansielle og operationelle infrastruktur?
• Kan medlemmerne blive enige om fælles regler på trods af forskellige kapitalkontroller, banksystemer og økonomiske mål?

Erklæringens fokus på fleksibilitet afspejler netop disse begrænsninger. 11 Fakturering i lokale valutaer kan mindske dollarafhængigheden på bestemte handelsruter uden at skabe et fælles monetært netværk, der kan bruges bredt.

Interne splittelser er den største barriere

Topmødet viste, at BRICS kan nå til enighed om et omfattende dokument. Men det viste også, hvor forsigtigt hvert ord skal afvejes. Gruppens udtalelse om Mellemøsten udtrykte dyb bekymring og opfordrede til "maksimal tilbageholdenhed" uden at placere skyld hos et bestemt land. 1

Den forsigtige formulering kom under alvorlige spændinger mellem medlemmerne Iran og De Forenede Arabiske Emirater. Reuters rapporterede før topmødet, at Emiraterne havde suspenderet handel og finansielle transaktioner med Iran efter iranske missilangreb under konflikten. 17 Når medlemslande står i en konflikt, der direkte afbryder deres handel og finansielle forbindelser, er der åbenlyse grænser for, hvor integrerede betalingsordninger blokken kan skabe.

Det bredere problem er medlemslandenes meget forskellige strategiske interesser. De kan være enige om kritik af sanktioner, told eller magtkoncentrationen i vestligt dominerede institutioner, men stadig være uenige om sikkerhed, afhængighed af eksportmarkeder og formålet med BRICS. Enighed om generelle principper skaber ikke i sig selv en fælles centralbank, fælles finanspolitik eller fælles udenrigspolitik.

Det bør man holde øje med nu

De mest betydningsfulde tegn på BRICS-landenes af-dollarisering kommer fra gennemførelsen – ikke fra topmødeformuleringer:

1. Betalingsforbindelser, der virker: Bliver nationale betalingssystemer kompatible og anvendelige for virksomheder på tværs af mere end få bilaterale handelsruter?
2. Omfanget af handelsafregning: Vokser afregning i lokale valutaer stabilt og dokumenterbart ud over højt prioriterede relationer som handelen mellem Indien og Rusland?
3. Brug i den private sektor: Vælger banker, importører og eksportører løsningerne, fordi de er effektive og pålidelige – ikke kun fordi regeringerne ønsker det?
4. Politisk holdbarhed: Kan medlemmerne fastholde finansielt samarbejde, når geopolitiske konflikter direkte berører handel, sanktionsrisiko eller sikkerhedsalliancer?

Bundlinjen

New Delhi bragte BRICS et skridt videre mod finansiel diversificering, ikke mod en erstatning for dollaren. Erklæringen støtter afregning i nationale valutaer, samarbejde om betalingssystemer og reformer af globale institutioner, men den er langt fra en fælles valuta eller en kollektiv udtræden af dollarbaseret handel. 41142

Trumps toldtrusler viser, at selv gradvise alternativer er politisk følsomme. De kan få nogle regeringer og virksomheder til at gå langsommere frem, men kan samtidig styrke incitamentet til at bevare alternative betalingsmuligheder. Indtil videre bør BRICS' af-dollarisering forstås som en gradvis samling af bilaterale og tekniske initiativer – ikke som en samlet og troværdig udfordring af dollarens globale rolle.