Google Cloud vokser 82 %: Er TPU-satsningen nu en reel trussel mod AWS og Azure?

Google Cloud har ændret præmisserne i konkurrencen om AI-infrastruktur. En vækst på 82 % i omsætningen, kraftigt stigende indtjening og nye muligheder for at sælge Googles egne TPU-acceleratorer gør platformen til et seriøst valg for nye AI-projekter.

Det er dog for tidligt at tale om et magtskifte. AWS og Microsoft Azure er fortsat væsentligt større og sidder dybt i mange virksomheders eksisterende it-miljøer. Det mest præcise billede er derfor: Google Cloud er en klart stærkere udfordrer, men ikke den nye markedsleder. 46

Tallene bag Googles fremgang

I andet kvartal 2026 steg Google Clouds omsætning til 24,8 mia. dollar, 82 % mere end året før. Driftsoverskuddet blev mere end tredoblet til 8,8 mia. dollar, og driftsmarginen steg til 35,6 % fra 20,7 % året før. Samtidig oplyste Google en cloud-backlog på 514 mia. dollar, altså indgåede kontrakter, der endnu ikke er indregnet som omsætning. 435

Det er kombinationen, der er interessant. Hurtig vækst kan godt købes gennem store investeringer i knap kapacitet, men vækst sammen med en markant bedre margin tyder på, at Google Cloud også omsætter efterspørgslen til reel indtjening. Backloggen giver synlighed om den kontraktbundne efterspørgsel, men er ikke det samme som nært forestående omsætning: aftalerne skal stadig leveres over tid. 433

Væksten var desuden tiltagende. Google Cloud voksede 63 % i første kvartal 2026, før tempoet steg til 82 % i andet kvartal. 34

Google vokser hurtigst, men AWS og Azure er større

AWS omsatte for 42,23 mia. dollar i kvartalet, en stigning på knap 37 %, og leverede et driftsoverskud på 16,6 mia. dollar. AWS ligger dermed klart foran Google Cloud både på kvartalsomsætning og indtjening, selv om Googles vækstrate var mere end dobbelt så høj. 61

Azure og andre cloudtjenester voksede 43 % målt i konstant valuta i Microsofts fjerde regnskabskvartal, og Microsoft oplyste, at Azure havde passeret 100 mia. dollar i årlig omsætning. 1

Sammenligningen ser derfor sådan ud:

• Google Cloud: Den hurtigste rapporterede vækst af de tre og tydeligt forbedret lønsomhed. 14
• AWS: Den største omsætning pr. kvartal og det største oplyste kvartalsvise driftsoverskud i sammenligningen. 61
• Azure: En stor, etableret cloudforretning med høj vækst og meget stærk adgang til virksomhedskunder. 12

Google ser med andre ord ud til at tage en større del af den nye efterspørgsel efter AI-infrastruktur. Men selskabet har ikke overhalet AWS eller Azure på samlet cloudskala.

Derfor betyder eksternt TPU-salg noget

TPU'er, Tensor Processing Units, er Googles egne AI-acceleratorer. De blev historisk brugt til Googles egne tjenester og i Google Cloud, men i andet kvartal begyndte Alphabet for første gang at indregne omsætning fra TPU-systemer leveret til kundernes egne datacentre. 3743

Google beskriver nu tre indtjeningsveje for TPU'er:

1. Kunder lejer TPU-kapacitet gennem Google Cloud.
2. Google sælger TPU-systemer, som installeres i kundernes datacentre; Anthropic er nævnt som en sådan kunde.
3. Google sælger TPU'er via et cloudcomputing-samarbejde med Blackstone. 2027

Anthropic og Meta er desuden omtalt som eksterne TPU-kunder. 20

Det ændrer Googles position på to måder. TPU'er kan tiltrække kunder, der ønsker AI-kapacitet uden udelukkende at være afhængige af Nvidia-baserede systemer. Og direkte systemsalg udvider Googles mulige omsætning ud over de arbejdsbelastninger, som faktisk kører i Google Cloud Platform, ofte kaldet GCP.

Der er dog en vigtig reservation: De nye TPU-systemleverancer bidrog også til den rapporterede cloudvækst. Hele fremgangen på 82 % bør derfor ikke læses som tilbagevendende omsætning fra løbende cloudforbrug. 3337

Hvor stort er TPU-forspringet?

Google Cloud-chef Thomas Kurian har sagt, at Googles forretning med acceleratorchips er mere end dobbelt så stor som enhver rivaliserende hyperscalers acceleratorforretning. Det er en bemærkelsesværdig påstand, særligt fordi de andre store cloududbydere også udvikler deres egne AI-chips. Men det er Googles egen udmelding, ikke en uafhængigt standardiseret opgørelse af markedsandele. Den kan derfor ikke stå alene som bevis på et entydigt markedslederskab. 34

Det mere håndfaste er, at Google er gået fra intern TPU-anvendelse til ekstern kommercialisering. Fordelen afgøres ikke kun af chipkapacitet, men også af pris i forhold til ydeevne, softwareværktøjer, support og hvor let virksomheder kan flytte AI-arbejdsbelastninger til TPU'er.

Store prognoser er stadig kun prognoser

Morgan Stanley vurderer, at TPU-relateret Google Cloud-omsætning kan nå 84 mia. dollar i 2027 og 108 mia. dollar i 2028. Analysen hævede antagelsen for værdien af eksterne TPU-salg til omkring 27 mia. dollar pr. gigawatt og løftede den forventede bruttomargin til 30 % fra 20 %. 1829

Estimaterne illustrerer, hvorfor investorer ser TPU'er som en mulig ny vækstmotor. Men de er ikke Alphabets egen prognose og heller ikke det samme som kontraktindgået eller indregnet omsætning. Beregningerne afhænger af antagelser om udrulning, priser og marginer, som kan ændre sig, når konkurrenterne bygger mere kapacitet, og kunderne får flere alternativer. 1817

Markedsandele: Hurtige fremskridt fra en mindre base

Markedsandelsestimater varierer alt efter definitionen af cloudinfrastruktur og måletidspunktet. Ét estimat placerer Google Cloud omkring 15 %, mens andre ligger nærmere 11-12 %. Til sammenligning angives AWS til cirka 31 % og Azure til 23-25 %. 117

Det vigtigste er retningen snarere end det præcise procenttal: Google er fortsat væsentligt mindre end AWS og Azure, og den høje procentuelle vækst skyldes delvist et lavere udgangspunkt. Et varigt skifte kræver, at Google fortsætter med at vinde arbejdsbelastninger, også når omsætningsbasen bliver større – ikke blot nogle få ekstraordinære kvartaler med mangel på AI-kapacitet.

Er det et varigt skifte i virksomhedernes AI-valg?

Argumenterne for

Flere konkrete signaler taler til Googles fordel:

• Omsætning, driftsoverskud og driftsmargin steg alle kraftigt på samme tid. 4
• Backloggen på 514 mia. dollar peger på betydelig kontraktbundet efterspørgsel, selv om tidspunktet og den endelige konvertering fortsat er usikker. 433
• TPU'er når nu kunder via både cloud-leje og direkte systemsalg, hvilket gør forretningsmodellen bredere. 20
• Store eksterne AI-kunder viser, at TPU'er kan være relevante også uden for Googles egen infrastruktur. 20

Tilsammen gør det Google til en væsentligt mere seriøs mulighed for organisationer, der skal vælge infrastruktur til nye AI-implementeringer.

Argumenterne for forsigtighed

AWS og Azure har stadig fordele i form af større virksomhedsforretninger, eksisterende kontrakter, data, identitetsløsninger og velkendte driftsmiljøer. Det er reelle barrierer, når store virksomheder overvejer at flytte brede arbejdsbelastninger. 2

Der er også en cyklisk risiko. AI-kapacitet har været en mangelvare, og direkte TPU-systemleverancer er netop blevet en del af cloudomsætningen. Når udbuddet vokser, skal Google vise, at kunderne fortsat vil bruge eller købe TPU-kapacitet til attraktive priser og marginer. 3337

Hvad bør man holde øje med?

Den næste fase handler mindre om én opsigtsvækkende vækstrate og mere om eksekvering. Centrale indikatorer bliver, om Google Cloud kan fastholde høj udnyttelse og gode marginer, omsætte backloggen til faktisk omsætning, skabe gentagne TPU-udrulninger og gøre TPU-baserede AI-løsninger lette for virksomhedsudviklere at tage i brug.

Google Cloud står klart stærkere over for AWS og Azure i kampen om AI-infrastruktur. TPU-forretningen giver Google en mere særpræget vej til at vinde nye arbejdsbelastninger. Men AWS er fortsat skala-lederen, Azure er dybt integreret i mange virksomheders teknologistakke, og Google skal endnu bevise, at dagens AI-boom bliver til en holdbar gevinst i markedsandele. 614