Ethereum tager igen føringen i RLUSD-udbuddet

RLUSD har skiftet førende netværk endnu en gang. Ethereum rummer nu mere af Ripples dollarbaserede stablecoin end XRP Ledger, efter at en kraftig bølge af udstedelser på Ethereum oversteg burns og samtidig voksede hurtigere end den seneste nettotilvækst på XRPL.\n\nForskellen er dog beskeden. Den aktuelle placering bør derfor først og fremmest ses som et øjebliksbillede af Ripples håndtering af udbuddet på flere blockchains – ikke som et bevis på, at Ethereum permanent har vundet. \n\n## Så meget RLUSD ligger på hvert netværk\n\nDen senest rapporterede opgørelse fra 21. august viser følgende beholdninger:\n\n- Ethereum: cirka 989,34 mio. dollar\n- XRP Ledger: cirka 941,36 mio. dollar\n- Samlet beholdning på de to netværk: cirka 1,931 mia. dollar, når tallene lægges sammen\n- Rapporteret tracker-total: cirka 1,939 mia. dollar, hvilket afspejler forskelle i tidspunkt og målemetode mellem opgørelserne \n\nEthereum har dermed et forspring på cirka 47,98 mio. dollar. Det er en lille margin i forhold til et samlet cirkulerende udbud på næsten 2 mia. dollar. En enkelt større mint, burn eller indløsning kan derfor hurtigt ændre rækkefølgen.\n\n## Derfor kom Ethereum foran igen\n\nVendingen skyldes først og fremmest netto-udstedelse – nye tokens minus tokens, der bliver brændt – og ikke en klart dokumenteret flytning af brugere fra XRPL til Ethereum.\n\nDen 20. august blev der ifølge rapporterne mintet 73,8 mio. dollar i RLUSD på Ethereum, mens 23,5 mio. dollar blev brændt. Det gav en netto-udstedelse på cirka 50,3 mio. dollar. Tidlig aktivitet den 21. august tilføjede yderligere 53,2 mio. dollar i nye tokens mod 15 mio. dollar i burns – en nettostigning på cirka 38,2 mio. dollar. \n\nAktiviteten på XRPL var lavere i den samme sammenligningsperiode. En opgørelse nævner 36,1 mio. dollar mintet på XRPL den 20. august mod 15,4 mio. dollar brændt. I den efterfølgende opgørelse blev der rapporteret 12,5 mio. dollar mintet og 6,5 mio. dollar brændt på XRPL. \n\nEn separat rapport identificerede desuden en mint på 20 mio. RLUSD på Ethereum fra Ripple Labs. De tilgængelige oplysninger fastslår ikke, hvilken konkret kundeefterspørgsel eller transaktion der udløste udstedelsen. Den bør derfor ses som en del af udvidelsen på Ethereum – ikke som endeligt bevis på organisk efterspørgsel fra DeFi-markedet. \n\n### Hvad betyder minting og burning?\n\nUdbuddet af RLUSD på hvert netværk påvirkes af udsteders treasury-operationer. En mint tilføjer tokens til en blockchain, mens en burn fjerner tokens, blandt andet i forbindelse med indløsninger og løbende styring af udbuddet.\n\nFordelingen mellem Ethereum og XRPL kan derfor ændre sig hurtigt uden nødvendigvis at repræsentere en direkte brotransaktion eller en selvstændigt målt ændring i brugernes præferencer.\n\nDet er især relevant, fordi XRPL også har haft stor omsætning. I en rapporteret 30-dages periode blev der udstedt cirka 449,3 mio. dollar i RLUSD på XRPL, mens cirka 448,9 mio. dollar blev brændt. Det svarer til næsten ingen nettovækst trods betydelig aktivitet. \n\n## Fra XRPL-føring til nyt Ethereum-forsprang\n\nDen seneste vending følger efter en tidligere udvikling i den modsatte retning. I begyndelsen af juli havde XRPL ifølge rapporterne 863,2 mio. dollar i RLUSD mod 676,1 mio. dollar på Ethereum. Det svarede til en fordeling på 56,1 mod 43,9 procent af et samlet udbud på cirka 1,539 mia. dollar. \n\nEthereum havde også været klart førende tidligere. En opgørelse fra december 2025 placerede omkring 82 procent af RLUSD-udbuddet på Ethereum, svarende til cirka 1,03 mia. dollar på Ethereum og 235 mio. dollar på XRPL. Tidligere rapportering beskrev Ethereum som hjemsted for omkring 88 procent af RLUSD på et endnu tidligere tidspunkt. \n\nSamlet peger tallene på en aktivt skiftende fordeling frem for en ensrettet adoptionskurve. Ripple har tidligere brugt koordinerede mint-and-burn-operationer til at flytte udbud mellem de to netværk. I 2025 blev der eksempelvis rapporteret en burn på 20 mio. RLUSD på Ethereum kombineret med en mint på 20 mio. RLUSD på XRPL. \n\n## Ethereum har likviditet – XRPL satser på afvikling og kredit\n\nEthereums etablerede likviditet og DeFi-infrastruktur kan gøre netværket attraktivt til handel med stablecoins, sikkerhedsstillelse og applikationer, hvor forskellige tjenester kan kombineres. De tilgængelige rapporter viser dog ikke, hvor stor en del af den seneste Ethereum-udstedelse der skyldtes reel DeFi-efterspørgsel, og hvor stor en del der afspejlede Ripples treasury-allokering.\n\nXRPL bliver samtidig positioneret til mere end betalinger. Ripple, Clearpool og Cicada Partners er i gang med at udvikle et institutionelt kreditmarked, hvor RLUSD skal bruges til driftskapitallån til fintech- og betalingsvirksomheder. Clearpool leverer udlånsinfrastrukturen, mens Cicada ventes at stå for at finde låntagere og håndtere kreditrisikoen. \n\nInitiativet kan skabe en mere tilbagevendende efterspørgsel efter RLUSD på XRPL gennem private kreditaktiviteter. Markedet er dog stadig planlagt eller under udvikling og bør ikke fremstilles som den dokumenterede årsag til den aktuelle vending. Mainnet-lanceringen afhænger ifølge nogle rapporter desuden af godkendelsen af de relevante ændringer til XRPL. \n\n## RLUSD er vokset hurtigt siden lanceringen\n\nKampen mellem netværkene foregår samtidig med, at RLUSD samlet set har ekspanderet kraftigt:\n\n- RLUSD blev lanceret i december 2024. \n- Stablecoinens markedsværdi passerede 1 mia. dollar i november 2025, mindre end et år efter lanceringen. \n- I december 2025 nåede den cirka 1,26 mia. dollar. \n- I maj 2026 placerede rapporter udbuddet over 1,6 mia. dollar. \n- Den rapporterede overførselsvolumen nåede 18,4 mia. dollar i første kvartal 2026, hvilket på det tidspunkt var den højeste kvartalsvolumen i opgørelserne. \n- Den 21. august blev den samlede RLUSD-cirkulation rapporteret til cirka 1,939 mia. dollar, mens en anden markedsdatakilde opgjorde markedsværdien til 2,035 mia. dollar. Forskellen kan blandt andet skyldes tidspunktet for tracker-opdateringer og forskellige metoder. \n\nDet centrale er, at RLUSD's samlede vækst er fortsat, selv om fordelingen mellem blockchains gentagne gange har ændret sig. Den direkte afviklingsaktivitet på XRP Ledger steg også markant og nåede ifølge en on-chain-analyse cirka 5,08 mia. dollar i maj 2026. \n\n## Kan Ethereum beholde føringen?\n\nEthereum fører i den senest citerede opgørelse, men føringen er endnu ikke solid. Forskellen er kun omkring 48 mio. dollar, og historikken viser, at Ripples beslutninger om minting og burning kan flytte titusinder af millioner dollar på kort tid.\n\nFor at gøre det aktuelle øjebliksbillede til en varig tendens skal Ethereum sandsynligvis have både fortsat netto-udstedelse og vedvarende efterspørgsel fra sit DeFi-økosystem. XRPL kan på sin side vinde terræn igen gennem fortsat afviklingsaktivitet eller hvis det planlagte institutionelle kreditmarked kommer på mainnet og tiltrækker låntagere og likviditet.\n\nDen mest præcise konklusion er derfor snæver: Ethereum tog RLUSD-føringen tilbage, fordi den seneste netto-udstedelse var stærkere, mens konkurrencen mellem de to netværk fortsat er meget omskiftelig.