Dells AI-servere giver rekordkvartal og løfter årsprognosen til 192 mia. dollar

Dells AI-forretning har fået et markant gearskifte. Den amerikanske teknologikoncern hæver nu sin omsætningsprognose for regnskabsåret 2027 med 25 mia. dollar til 192 mia. dollar, efter at efterspørgslen på AI-optimerede servere har sendt både ordrer og kvartalsomsætning til rekordniveauer. 111

Det mest opsigtsvækkende tal er en ordrebeholdning på 95 mia. dollar i AI-servere ved kvartalets udgang. Det er dog bookede ordrer – ikke allerede indregnet omsætning. Dell skal fortsat kunne skaffe komponenter, bygge og levere systemerne samt ramme kundernes implementeringsplaner, før efterspørgslen bliver til salg. 14

Prognosen løftes til 192 mia. dollar

Dell forventer nu en samlet omsætning på 192 mia. dollar i regnskabsåret 2027, op fra den tidligere prognose på 167 mia. dollar. Det svarer til en vækst på knap 70 % år for år ved det nye midtpunkt. Selskabet hævede samtidig forventningen til justeret indtjening pr. aktie, målt efter non-GAAP-principper, fra 17,90 til 25,50 dollar. 111

Forventningen til omsætningen fra AI-optimerede servere blev løftet fra 60 mia. til 74 mia. dollar. Ifølge CNBC forventer Dell nu, at AI-serveromsætningen tredobles i hele regnskabsåret; for seks måneder siden var forventningen en fordobling. 10

Rekordkvartal drevet af datacenterudstyr

I andet kvartal, der sluttede 31. juli, omsatte Dell for rekordhøje 47,0 mia. dollar – 58 % mere end året før. Det justerede, udvandede resultat pr. aktie var 7,04 dollar, en stigning på 203 % og over de 4,92 dollar, som CNBC angav som analytikernes forventning. 1011

Den afgørende vækstmotor var Infrastructure Solutions Group (ISG), Dells afdeling for servere, lagring og beslægtet datacenterinfrastruktur:

• ISG-omsætning: 31,8 mia. dollar, op 89 % år for år. 11
• AI-optimerede servere: 16,4 mia. dollar, op 100 %. 11
• Traditionelle servere og netværk: 10,5 mia. dollar, op 122 %. 11
• Lagring: 4,9 mia. dollar, op 26 %. 13

Tallene viser, at fremgangen ikke kun skyldes store, GPU-tunge AI-racks. Også traditionelle servere og netværksudstyr voksede kraftigt, hvilket passer med en bredere opgradering af datacentre og den infrastruktur, der skal understøtte AI i stor skala. 11

Ordrerne vokser hurtigere end omsætningen

Dell modtog AI-serverordrer for 60,9 mia. dollar i kvartalet, mens AI-serveromsætningen var 16,4 mia. dollar. Ved kvartalets slutning var ordrebeholdningen 95,0 mia. dollar, og de samlede AI-serverordrer over de seneste 12 måneder nåede 131,7 mia. dollar. 14

Så stor en ordrebeholdning giver usædvanligt god sigtbarhed om den potentielle fremtidige omsætning. Men den er ikke det samme som afsluttede salg: Indregning af omsætning afhænger af adgang til komponenter, produktion og forsendelse af systemerne samt kundernes leveringskrav.

Nvidia-chip og en bredere kundebase

Dells AI-systemer anvender chips fra Nvidia. Reuters peger på AI-cloududbyderne Nscale og CoreWeave som kunder, der køber Dell-servere til infrastruktur, som kan træne og afvikle AI-modeller. 1

Muligheden ser samtidig ud til at række længere end de såkaldte neocloud-udbydere – specialiserede cloudvirksomheder, der fokuserer på AI-kapacitet. Dell oplyste, at selskabet har mere end 6.500 AI-kunder, mens omtalen af resultaterne beskriver en efterspørgsel, der også omfatter statslige og kommercielle kunder. 116

Det er strategisk væsentligt: Neoclouds kan lægge meget store enkeltordrer, mens virksomheder og statslige aktører potentielt kan sprede efterspørgslen over en bredere kreds af købere. Den tilgængelige rapportering dokumenterer retningen i udviklingen, men giver ikke en detaljeret opdeling af omsætningen mellem kundetyper. 1

Også de klassiske servere boomer

AI-efterspørgslen har ikke fortrængt Dells traditionelle serverforretning. Omsætningen fra traditionelle servere og netværk steg 122 % til 10,5 mia. dollar, og Dell oplyste, at efterspørgslen fortsat oversteg udbuddet. 1115

Det peger på, at kunderne investerer i mere end AI-systemer med mange acceleratorchips. Modernisering af datacentre, netværk, lagring og almindelig regnekraft er også nødvendige byggesten, når AI-arbejdsbelastninger skal køre i stor skala. Væksten i de traditionelle systemer supplerer derfor AI-serverhistorien snarere end at være en separat udvikling. 1115

Mangel på hukommelseschips kan blive flaskehals

Den kraftige vækst kommer med pres på forsyningskæden. Reuters rapporterede, at en bredere mangel på hukommelseschips har øget omkostningerne. Dell har svaret igen med højere produktpriser, også på pc'er, for at beskytte indtjeningsmarginerne. 1

Bruttomarginen i andet kvartal var 20,9 % mod 18,3 % året før, ifølge TradingKeys resultatsammendrag. 9 Men tilgængelighed og priser på blandt andet DRAM- og NAND-hukommelse er fortsat en central risiko. Stærke ordrer udelukker ikke, at knaphed på komponenter kan påvirke leverancer, omkostninger og tidspunktet for omsætningen.

Pc-forretningen bidrog også

Dells Client Solutions Group, der omfatter pc-forretningen, øgede omsætningen med 20 %, anført af erhvervskunder, ifølge Reuters. Ledelsen beskrev det som afdelingens hurtigste omsætningsvækst i fem år. 1

Kvartalet var altså ikke kun en datacenterhistorie. Men størrelsen og væksten i ISG – 31,8 mia. dollar i kvartalsomsætning og 89 % fremgang – gjorde infrastrukturområdet til den klart vigtigste drivkraft bag den opjusterede årsprognose. 11

Aktien steg – men eksekveringen bliver afgørende

Dell-aktien steg efter regnskabet. Reuters rapporterede en fremgang på 7 % i eftermarkedet og bemærkede, at aktien allerede var mere end tredoblet i løbet af året. CNBC angav en bevægelse på omkring 9 % efter prognoseløftet. 110

Næste store test er leveringen. Investorer og kunder vil følge, om Dell kan omsætte ordrebeholdningen på 95 mia. dollar til leverede systemer, samtidig med at selskabet håndterer manglen på hukommelseskomponenter og bevarer lønsomheden. Kvartalet dokumenterer en usædvanlig stærk efterspørgsel efter AI-infrastruktur; hvor holdbar prognosen bliver, afhænger af forsyning, kundernes implementeringstempo og fortsatte investeringer fra både store AI-cloududbydere og en voksende gruppe af erhvervskunder. 114