Ethereum-shorts steg voldsomt – hvad skal der til for et ryk mod 3.000 dollar?

En rapporteret stigning på 13.000 procent i Ethereum-shorts kan lyde som optakten til et voldsomt kursryk. Men tallet handler om positioner på Bitfinex – ikke om hele ETH-markedet. Ifølge rapporterne voksede positionerne fra cirka 771 ETH til over 101.000 ETH på to uger, hvorefter Bitfinex’ shortmåling faldt kraftigt. Med ETH omkring 2.650 dollar er et ryk mod 3.000 dollar muligt, men tallene gør det ikke til det oplagte næste skridt. 679

Hvad fortæller de 13.000 procent – og hvad fortæller de ikke?

Stigningen fra omkring 771 ETH til over 101.000 ETH er voldsom, men den begyndte fra et meget lavt niveau. Den viser en hurtig opbygning af rapporterede bearish positioner på én handelsplatform. Den viser ikke, at handlende på tværs af hele markedet var lige så negativt positioneret. 710

Der findes også andre opgørelser. En rapport angav Bitfinex-relaterede shortpositioner til omkring 73.056 ETH. Forskellen kan skyldes, at målingerne er foretaget på forskellige tidspunkter eller bygger på forskellige data. Tallene bør derfor ikke læses som ét endegyldigt mål for shorts i hele markedet. 48

Efter opbygningen faldt Bitfinex’ shortmåling ifølge en rapport med omkring 65 procent. Det er relevant, fordi et short squeeze kræver, at short-sælgere køber ETH tilbage, når kursen stiger. Hvis mange allerede har lukket deres positioner, kan der være færre tilbage til at skabe det ekstra købspres. Faldet i målingen viser dog ikke i sig selv, hvorfor positionerne blev lukket, eller om nogen blev tvunget ud. 9

Det, der kan tale for et short squeeze

ETH blev rapporteret handlet omkring 2.650 dollar, samtidig med at store indehavere havde købt over 320.000 ETH på en uge. En anden opgørelse satte mængden af staket ETH til 43,5 millioner. Det kan være støttende signaler for udbud og efterspørgsel, men ingen af delene beviser, at kursen vil stige på kort sigt. 630

Den nærmeste barriere i den citerede analyse er modstandszonen mellem 2.722 og 2.822 dollar. Et vedvarende brud over zonen vil gøre et ryk mod 3.000 dollar mere sandsynligt. Bliver ETH afvist dér, er et short squeeze endnu ikke bekræftet. 6718

Derfor er der stadig risiko for kursfald

Den samlede åbne interesse i ETH-futures blev rapporteret at være faldet med omkring 500.000 ETH på fire dage. Faldende open interest kan betyde, at positioner bliver lukket, men fortæller ikke i sig selv, om de handlende er positive eller negative. Det er dog en påmindelse om, at en kraftig ændring i shorts på én børs ikke giver et fuldstændigt billede af markedets positionering. 33

Likvideringer viser også, at gearede lange positioner kan være sårbare, når ETH falder. En opgørelse registrerede likvideringer af ETH-longs for 26,05 millioner dollar på én time, mod 40.000 dollar i shortpositioner i samme periode. Det viser tvungne lukninger af lange positioner i netop det tidsrum – ikke hvordan alle private investorer er positioneret nu. 2

Hvis risikovilligheden på de bredere markeder svækkes, kan ETH blive mødt af salgspres i stedet for de køb, der skal til for at bryde modstanden. De rapporterede shorts beskytter ikke kursen mod det scenarie, og Bitfinex-data alene kan ikke afgøre, om et squeeze eller yderligere kursfald er mest sandsynligt.

Arthur Hayes’ kursmål på 5.000 dollar er en anden historie

Arthur Hayes’ rapporterede kursmål på 5.000 dollar er en længerevarende prognose. Den bygger blandt andet på forventningen om, at Robinhoods brug af Ethereum kan gøre det lettere for andre store finansielle institutioner at tage netværket i brug. Fra cirka 2.650 dollar kræver målet en stigning på omkring 89 procent. Det er en separat investeringsidé – ikke et tegn på, at et kortsigtet short squeeze er nært forestående. 318

Det vigtigste at holde øje med

Det stærkeste tegn på et muligt squeeze på kort sigt vil være, at ETH holder sig over den rapporterede modstandszone, mens nye køb løfter kursen videre. Indtil da er de 13.000 procent bedst forstået som en kraftig, men børsafgrænset ændring i positioneringen – ikke som en pålidelig prognose for et rally til 3.000 dollar. 679