AnswersPublished22 sources
Fra skepsis til støtte: Derfor tror CZ nu på RWA-tokenisering
CZ’s holdning blev mere positiv, efter tokeniserede aktier viste målbar brug – især blandt brugere uden for USA, der søger adgang til amerikanske aktier. Tokenisering kan give længere åbningstider, hurtigere afvikling, mindre investeringsenheder og integration med DeFi, men ændrer ikke automatisk de juridiske krav t...
Udgivet afRedigeret med GPT-5.6 LunaBilleder genereret med GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- CZ’s holdning blev mere positiv, efter tokeniserede aktier viste målbar brug – især blandt brugere uden for USA, der søger adgang til amerikanske aktier.
- Tokenisering kan give længere åbningstider, hurtigere afvikling, mindre investeringsenheder og integration med DeFi, men ændrer ikke automatisk de juridiske krav til værdipapirer.
- Binance lancerede bStocks den 11. juni 2026.
- RWA.xyz opgjorde distribuerede real world assets til cirka 38,35 milliarder dollar den 28.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did Binance founder Changpeng “CZ” Zhao’s view of real-world asset (RWA) tokenization change from skepticism in early 2025 to advocacy a. Article summary: CZ’s shift was pragmatic: he moved from questioning whether tokenization solved a real user problem in early 2025 to advocating on-chain markets in Bhutan after seeing measurable retail adoption—especially from people ou. Topic tags: general, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, ch
Changpeng Zhao – ofte omtalt som CZ – gik ikke nødvendigvis fra modstander til ukritisk tilhænger af tokenisering. Hans ændrede syn ligner snarere en pragmatisk revurdering: Kan blockchain løse et konkret problem for brugerne, eller er det blot traditionelle aktiver med et nyt digitalt omslag?
Ved YZi Labs’ EASY Residency Demo Day i Bhutan var svaret blevet tydeligere. Den hurtige vækst i tokeniserede aktier og især efterspørgslen fra brugere uden for USA, der ønsker adgang til amerikanske aktier, pegede på et reelt distributions- og afviklingsproblem, som blockchain i nogle tilfælde kan gøre lettere at håndtere.
Det er dog ikke det samme som at sige, at blockchain vil erstatte børser, børsmæglere eller depotbanker. CZ’s argument er smallere: Blockchain-baseret infrastruktur kan gøre bestemte finansielle produkter nemmere at tilgå, flytte og koble sammen med software.
Hvad ændrede CZ’s vurdering?
Det stærkeste tegn var ikke en teknologisk demonstration, men faktisk produktbrug. Binance lancerede bStocks den 11. juni 2026. Den 29. juli oplyste Binance, at produktets markedsværdi havde passeret 500 millioner dollar – mindre end syv uger efter lanceringen. Binance rapporterede samtidig en on-chain-volumen på 7,4 milliarder dollar i juli, svarende til 85 procent af den månedlige DEX-volumen for tokeniserede aktier, samt en samlet volumen på 8,7 milliarder dollar frem til 29. juli. 4
Separat rapportering baseret på data fra Token Terminal viste, at bStocks i midten af august havde over 500 millioner dollar i aktiver under forvaltning og mere end 522.000 indehavere. 6 Tallene beviser ikke, at tokeniserede markeder generelt er modne. De viser dog en brugerinteresse, der gør det sværere at afvise tokenisering som et projekt, der blot handler om at sætte gamle aktiver på en ny ledger.
Brugsscenariet er særligt tydeligt for kvalificerede brugere uden for USA, som søger eksponering mod amerikanske aktier. Her handler tokenisering ikke nødvendigvis om at gøre en aktie fundamentalt anderledes, men om at ændre måden, den distribueres, overføres og forbindes med digitale finansielle tjenester på.
Hvilke fordele fremhæver tilhængerne?
Tokeniserede aktiver kan potentielt forbedre flere dele af den traditionelle markedsinfrastruktur:
- Længere åbningstider: Blockchain-baserede markeder kan understøtte overførsler og handel uden for de begrænsede åbningstider på traditionelle børser.
- Hurtigere afvikling: On-chain-afvikling kan reducere nogle af de forsinkelser og afstemninger, der følger med traditionel finansiel infrastruktur.
- Mindre investeringsenheder: Digitale repræsentationer kan gøre det muligt at købe brøkdele og dermed sænke minimumsbeløbet for adgang til visse aktiver.
- Global distribution: Et token kan distribueres via et digitalt netværk, selv om den faktiske tilgængelighed stadig afhænger af værdipapirlovgivning, identitetskontrol og lokale begrænsninger.
- Programmerbarhed: Tokens kan bruges som sikkerhed eller integreres i decentraliserede finansielle applikationer, afhængigt af produktets juridiske og tekniske opbygning.
Det er potentielle infrastrukturfordele – ikke automatiske gevinster for investorer. Den internationale værdipapirorganisation IOSCO har peget på mulige fordele ved atomisk afvikling, hurtigere udbetaling af udbytte og renter samt færre søgeomkostninger. Samtidig fremhæver organisationen fortsatte problemer med tilgængelighed og likviditet. 56
Hvordan fungerer bStocks?
Den tilgængelige dokumentation beskriver bStocks som et depotbaseret produkt, hvor tokens repræsenterer aktier, der opbevares hos en reguleret depotforvalter. Det adskiller produktet fra en ren syntetisk position, der blot følger aktiekursen.
Den amerikanske børsmyndighed SEC skelner i en udtalelse fra januar 2026 mellem depotbaserede tokeniserede værdipapirer og syntetiske modeller. I en udstedermodel eller agentmodel kan blockchain fungere som register over ejerskabet til værdipapiret. 18
Et tokennavn fortæller dog ikke i sig selv, hvad investoren juridisk ejer. De centrale spørgsmål er blandt andet, om de underliggende aktier faktisk opbevares og holdes adskilt som lovet, om indehaverne har håndhævelige rettigheder, og hvordan udbytte, stemmerettigheder, aktiesplit, indløsning og andre selskabshandlinger håndteres.
Hvor stort var RWA-markedet i slutningen af august 2026?
Svaret afhænger af datakilde og definition. En opgørelse baseret på RWA.xyz satte værdien af distribuerede real-world assets til cirka 38,35 milliarder dollar den 28. august, eksklusive stablecoins. 41 En separat Dune-baseret analyse opgjorde ikke-stablecoin-RWA’er til cirka 31,5 milliarder dollar i august.
37
Tallene bør ikke lægges sammen. De bygger på forskellige metoder til aggregering og forskellige regler for, hvilke aktiver der tælles med.
RWA.xyz-relaterede data viste desuden, at antallet af indehavere nærmede sig tre millioner. 41 Tokeniserede aktier var blandt de hurtigst voksende segmenter. RWA.xyz-data viste cirka 2,54 milliarder dollar i distribuerede tokeniserede aktier og over 29,5 milliarder dollar i overførselsvolumen over 30 dage, en stigning på mere end 415 procent.
36
Den høje overførselsvolumen må dog ikke forveksles med markedsværdi eller med bevis på dyb og robust likviditet.
RWA.xyz’ netværksdata viste følgende største distribuerede værdier blandt ikke-stablecoin-RWA’er den 26. august:
- Ethereum: cirka 17,47 milliarder dollar
- BNB Chain: cirka 5,79 milliarder dollar
- Solana: cirka 4,04 milliarder dollar
46
For tokeniserede amerikanske statsobligationsfonde giver kilderne ikke et samlet, pålideligt tal for den 28. august. De viser dog, at kategorien var betydelig: RWA.xyz’ Treasury-dashboard opgjorde Circles platform til cirka 2,9 milliarder dollar og Ondo til cirka 2,7 milliarder dollar den 27. august. 45
En separat opgørelse fra 20. august angav den samlede stablecoin-værdi til cirka 298,04 milliarder dollar. Dette tal blev rapporteret separat fra den ikke-stablecoin-baserede RWA-værdi. 47
Kilderne understøtter heller ikke et endeligt og entydigt antal for alle aktier og ETF’er, der var tilgængelige gennem Ondo. En rapport med henvisning til RWA.xyz beskrev dog Ondo som udbyder af mere end 440 tokeniserede aktier og ETF’er. 41
Væksten har stadig en bagside
Reguleringen følger værdipapiret
Tokenisering skaber ikke et smuthul i finanslovgivningen. SEC’s udtalelse fra 28. januar fastslår, at når det centrale register over værdipapirejere flyttes til et kryptonetværk, ændrer det teknologien til registrering – ikke værdipapirets juridiske karakter. 18
Derfor kan krav om registrering, oplysning, depot, transfer-agent-funktioner, handelspladser, kundekendskab, bekæmpelse af hvidvask og investorbeskyttelse stadig gælde.
Depot og juridisk ejerskab er afgørende
Markedet skal kunne dokumentere, hvem der opbevarer det underliggende aktiv, hvem der kan udstede og indløse tokenet, og hvad der sker, hvis en udsteder, depotforvalter eller tjenesteudbyder går konkurs.
En hurtig blockchain-overførsel er ikke tilstrækkelig, hvis indehaverens juridiske krav på den underliggende aktie er uklart.
Handelsvolumen er ikke det samme som likviditet
Et tokeniseret marked kan vise imponerende overførselstal og stadig være afhængigt af få handelspladser, market makere eller likviditetspuljer. Fragmentering på tværs af blockchains, fejl i prisorakler, sårbarheder i smart contracts og afvigelser fra prisen på det underliggende marked er fortsat væsentlige risici.
Global adgang er betinget
Efterspørgsel fra brugere uden for USA kan være et stærkt brugsscenarie, men grænseoverskridende distribution skaber også nogle af de vanskeligste compliance-spørgsmål. Krav til investorstatus, geofencing, beskatning, værdipapirregler og lokale valutarestriktioner kan begrænse, hvem der må købe, eje eller overføre et token.
Hvad kan nye SEC-udmeldinger afklare?
I december 2025 beskrev SEC’s afdeling for handel og markeder, hvordan kravene til kundebeskyttelse og besiddelse gælder for fuldt betalte digitale værdipapirer og digitale værdipapirer stillet som overskydende margin. Det er relevant for, hvordan børsmæglere kan opbevare tokeniserede aktiver. 19
Den 28. januar 2026 udsendte medarbejdere fra SEC’s afdelinger for Corporation Finance, Investment Management og Trading and Markets en fælles udtalelse om den amerikanske værdipapirlovgivnings behandling af tokeniserede værdipapirer. 18
Det næste behov er især operationel klarhed: Hvordan kan børsmæglere, transfer agents, depotforvaltere, alternative handelssystemer og andre markedspladser understøtte udstedelse og sekundær handel on-chain på en måde, der overholder reglerne? SEC’s materiale om kryptopolitik viser, at arbejdet med regulering og infrastruktur for compliant on-chain-markeder fortsætter. 17
Hvorfor nævnte CZ også perpetual DEX’er og AI-agenter?
CZ beskrev RWA’er, perpetual decentraliserede børser og AI-agenter som forskellige veje til ny aktivitet i kryptoøkonomien:
- RWA’er bringer finansielle aktiver og sikkerhedsstillelse on-chain.
- Perpetual DEX’er forsøger at skabe decentraliseret likviditet i derivater.
- AI-agenter kan blive selvstændige brugere af blockchain-baserede tjenester.
Sammenligningen forklarer, hvorfor CZ kan støtte tokenisering uden at kalde den branchens eneste eller dominerende trend. Tokeniserede aktiver har vist reel fremdrift – særligt tokeniserede aktier – men den langsigtede succes afhænger stadig af håndhævelige ejendomsrettigheder, lovlig distribution, pålidelig opbevaring, varig likviditet og anvendelser, der rækker ud over blot at kopiere et eksisterende aktiv på en ny ledger.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Fra skepsis til støtte: Derfor tror CZ nu på RWA-tokenisering"?
CZ’s holdning blev mere positiv, efter tokeniserede aktier viste målbar brug – især blandt brugere uden for USA, der søger adgang til amerikanske aktier.
What are the key points to validate first?
CZ’s holdning blev mere positiv, efter tokeniserede aktier viste målbar brug – især blandt brugere uden for USA, der søger adgang til amerikanske aktier. Tokenisering kan give længere åbningstider, hurtigere afvikling, mindre investeringsenheder og integration med DeFi, men ændrer ikke automatisk de juridiske krav til værdipapirer.
What should I do next in practice?
Binance lancerede bStocks den 11. juni 2026.