Grayscale: ETH og SOL kan blive mere knappe end guld inden 2031

Ethereum (ETH) og Solana (SOL) kan blive mere knappe end guld inden for fem år – men kun hvis omstridte styringsforslag overlever heftige debatter i fællesskaberne. Grayscale Research anslår, at hvis to centrale tokenomics-ændringer vedtages, kan den årlige inflation for ETH falde til omkring 0,4 % og for SOL til cirka 1,1 % ved udgangen af 2031 – begge langt under gulds ~1,8 % årlige udbudsvækst og den amerikanske CPI på ~3,3 % . Her er, hvordan forslagene fungerer, hvorfor de er så kontroversielle, og hvad de betyder for stakere og indehavere.

Sådan ville EIP-8363 ændre Ethereums udbud

Ethereums forslag, EIP-8363 (Tapered Issuance Burn), blev offentliggjort den 4. august 2026 af en gruppe, der inkluderer Ethereum Foundation-forsker Justin Drake og EthCC-medstifter Jérôme de Tychey . Mekanismen vil gradvist brænde en stigende andel af hver validators konsensuslag-belønning, efterhånden som den samlede mængde stakket ETH stiger. Når cirka 50 % af al ETH (omkring 60,25 millioner ETH) er stakket, når brændingsandelen 100 % – hvilket betyder, at validatorer ville modtage nul i netto-udstedelsesafkast alene fra staking .

Ved dagens staking-andel på omkring en tredjedel af udbuddet ville konsensuslag-afkastet falde fra cirka 2,6 % til omkring 1,2 % . Reduktionen ville blive indfaset over 18 måneder, hvis det godkendes, hvilket giver stakere næsten to år til at tilpasse sig . Kritisk set forbliver maximal extractable value (MEV) og prioritetsgebyrer uberørt – validatorer kan stadig tjene indtægt fra disse kilder, men protokoludstedte belønninger ville blive elimineret ved mætningspunktet .

Grayscale forventer, at EIP-8363, kombineret med eksisterende brændingsmekanismer, kan drive Ethereums årlige udbudsinflation ned til cirka 0,4 % i 2031, hvilket nærmer sig Bitcoins niveau .

Sådan ville SIMD-0550 og SIMD-0553 fremskynde Solanas disinflation

Solana overvejer to sammenkoblede styringsforslag fra Helius-ingeniører – SIMD-0550 og SIMD-0553 – der angriber udbudssiden fra forskellige vinkler .

Solanas nuværende inflationsplan reducerer den årlige inflationsrate med 15 % om året med et mål på en terminal bund på 1,5 % omkring 2032 . SIMD-0550 ville fordoble denne nedtrapning til 30 % om året, mens den samme startrate på 8 % og terminale bund på 1,5 % bevares, men nå bunden cirka tre år tidligere (1. halvår 2029 i stedet for 1. halvår 2032) . Forslaget ville eliminere anslået 18,9 millioner SOL i fremtidige udstedelser over seks år, til en værdi af cirka 1,36 til 1,5 milliarder dollars ved nuværende priser . Ifølge Helius' modellering ville det samlede SOL-udbud være omkring 2,6 % lavere end under den nuværende plan efter seks år .

SIMD-0553, et ledsageforslag, ville omdirigere gebyrstrukturer for at øge daglige SOL-brændinger med op til 14× – fra cirka 650 SOL (~47.000 dollars) om dagen til mellem 7.500 og 9.000 SOL (op til 650.000 dollars) . Temporals analyse af den kombinerede effekt viser, at de sammen kunne reducere den årlige nettoudbudsvækst til cirka 1,05 % inden 2029, under Solanas eget terminalmål på 1,5 % .

Grayscale anslår, at SOLs årlige inflation kunne falde til cirka 1,1 % i 2031 under disse forslag .

Fællesskabsdebatter: Modstand på Ethereum, blandede signaler på Solana

Ethereum – kraftig modstand mod EIP-8363: Forslaget har udløst skarp kritik fra flere fronter . SharpLink CEO Joseph Chalom advarede om, at det kunne "dræbe ETHs største fordel over for Bitcoin" ved at fjerne dets naturlige afkastforspring . Messari-analytikere bemærkede, at ændringen ville skabe ny økonomisk usikkerhed for stakere .

Decentraliseringsforkæmpere frygter, at lavere staking-belønninger vil presse mindre, selvstændige validatorer ud af markedet og koncentrere netværkskontrollen hos store staking-pools, der kan operere med tyndere marginer . Forslaget er fortsat et udkast – det blev diskuteret på All Core Devs-konsensusmødet den 6. august, men er ikke blevet planlagt til nogen hard fork .

Solana – styringsafstemning i gang: Pr. begyndelsen af august 2026 er SIMD-0550 og SIMD-0553 i et aktivt validator-afstemningsvindue med cirka 10 dage tilbage . Validatorernes meninger er delte. Nogle støtter hurtigere disinflation for at reducere SOL-udvanding og øge knaphed; andre bekymrer sig om, at reducerede staking-incitamenter kan svække netværkssikkerheden . Ingen af forslagene er vedtaget endnu, selvom de har passeret de indledende støttetærskler på 10 % af den aktive indsats .

Ifølge Grayscale ser Solanas forslag ud til at have bredere fællesskabsenighed sammenlignet med Ethereums EIP-8363 .

Staking-økonomi: Færre belønninger for begge netværk

Den mest direkte konsekvens af lavere inflation er reducerede staking-belønninger. Grayscale bemærker udtrykkeligt, at færre nye tokens, der kommer i cirkulation, betyder lavere nominelle belønninger for stakere på begge netværk .

Metrik	Ethereum (EIP-8363)	Solana (SIMD-0550)
Effekt på staking-afkast	Falder progressivt; nettoafkast nærmer sig 0 %, når 50 % er stakket	Staking-belønninger falder hurtigere, efterhånden som inflationen aftager med 30 % om året
Indvirkning på stakket udbud	Incitament til at stake ud over 50 % fjernes; kan begrænse eller reducere staking-andelen	Validatorer modtager færre nye SOL; marginale stakere kan forlade netværket
Samlet validator-indtægt	Krymper på grund af stigende brændingsandel af konsensusbelønninger	Reduceret årlig udstedelse; delvist opvejet, hvis SIMD-0553s gebyrbrænding omdirigerer værdi til validatorer

For ETH-stakere er afkastkompressionen strukturel – efterhånden som staking-andelen stiger, øges brændingsandelen af belønningerne . For SOL-stakere kan gebyrbrændingsindtægter fra SIMD-0553 delvist opveje tabt udstedelsesindkomst, men nettoeffekten er stadig lavere nominelle belønninger .

Hvem vinder, og hvem taber: Stakere vs. ikke-stakende indehavere

For stakere: Lavere nominelle belønninger i både ETH og SOL, fordi færre nye tokens præges . ETH-stakere står over for en hårdere strukturel begrænsning, hvorimod SOL-stakere oplever hurtigere disinflation, der delvist kan kompenseres af øget gebyrbrændingsindtægt, hvis SIMD-0553 også vedtages .

For ikke-stakende indehavere: Den relative fordel forbedres. Ikke-stakere undgår afkastkompressionen helt og nyder godt af udbudsknaphed. Med mindre nyt udbud, der kommer på markedet, og ingen låsningskrav, fortyndes deres forholdsmæssige ejerskab mindre over tid .

Opadgående prispres: Knaphed vs. efterspørgsel

Zach Pandl, forskningschef hos Grayscale, udtalte direkte, at udbudssideændringerne, hvis de vedtages, "kunne have en understøttende effekt på priserne" ved at øge knapheden . Logikken er enkel: Mindre ny token-udstedelse betyder, at ethvert givet efterspørgselsniveau udøver mere opadgående prispres .

Galaxy Researchs vicepræsident Lucas Tcheyan kontrer dog, at efterspørgsel, ikke udbudskontrol, i sidste ende vil bestemme priserne – lavere inflation alene garanterer ikke prisstigninger . Grayscales egen ramme er betinget og bruger sprog som "kunne" og "potentiel" . Forslagene er stadig under diskussion og er ikke implementeret, hvilket betyder, at de forventede inflationsrater ikke er garanteret .

Begge forslag ville bringe ETH- og SOL-inflationen under gulds ~1,8 % og langt under den amerikanske CPI (~3,3 %) inden 2031, hvis de vedtages . Om den knaphed udmønter sig i højere priser, afhænger af, om efterspørgslen følger med.