Růst Etherea o 72 % zatím Bitcoin neohrožuje

Zhruba 72% růst Etherea za posledních 90 dní oproti 42 % u Bitcoinu je výrazný rozdíl. Neznamená ale, že ETH dohání Bitcoin v tržní hodnotě. Ke konci září 2026 dosahovala tržní kapitalizace Etherea přibližně 331 miliard dolarů, zatímco u Bitcoinu se blížila 1,7 bilionu dolarů. ETH tak bylo asi 5,1krát menší.416 Současný růst je proto přesnější chápat jako výrazné zotavení po hlubším propadu než jako známku toho, že je takzvaný flippening na dosah.

Větší odraz přišel po hlubším propadu

Hodně záleží na tom, odkud se růst počítá. Podle zpráv Ethereum před zotavením kleslo z maxima přibližně o 69 %, zatímco Bitcoin zhruba o 54 %.530 Když aktivum spadne hlouběji, může následně vykázat výraznější procentní růst, aniž by tím smazalo předchozí ztráty. Samotný nedávný náskok ETH tedy nedokazuje, že se jeho dlouhodobá pozice vůči Bitcoinu obrátila.

Rozdíl v tržní hodnotě je stále velký

Flippening označuje situaci, kdy celková tržní hodnota Etherea překoná Bitcoin. Při uváděných číslech z konce září by ETH muselo vůči BTC vyrůst přibližně 5,1krát, aby se jejich tržní kapitalizace vyrovnaly — za předpokladu, že hodnota druhého aktiva a jejich relativní nabídka zůstanou zhruba stejné.416

Relativní vývoj lze sledovat také pomocí kurzu ETH/BTC, tedy hodnoty Etherea vyjádřené v Bitcoinu. Jedna ze zpráv z konce září uváděla tento poměr přibližně na 0,0315.20 Při zhruba stabilním poměru nabídky obou aktiv by hodnota kolem 0,16 odpovídala úrovni potřebné k překonání rozdílu v tržní kapitalizaci. To by byl mnohem větší posun než náskok za jedno silné čtvrtletí — jde navíc o výpočet, nikoli předpověď.

Přílivy do ETF ukazují zájem, ne jistý obrat

Přílivy do spotových ETF ukazují, jak investoři využívají tyto produkty, ale obraz se mění podle zvoleného období. Bitcoinová ETF přilákala během tří týdnů od 18. srpna do 5. září přibližně 3,8 miliardy dolarů. Jiná zpráva zároveň uváděla, že přílivy do ethereumových ETF za kratší týdenní období prudce klesly.1 Pozdější zářijová data ukázala kladné přílivy u obou aktiv; jeden měsíční součet uváděl zhruba 445 milionů dolarů u ethereumových ETF a 467 milionů u bitcoinových.3 Tyto dílčí údaje samy o sobě nedokládají, že se zájem investorů trvale přesouvá k ETH.

Přílivy do ETF zachycují navíc jen obchody uskutečněné prostřednictvím těchto produktů. Mohou pomoci vysvětlit zájem investorů, ale nejsou důkazem, že relativní tržní hodnota Etherea bude dál růst.

Staking odlišuje Ethereum, ale není signálem flippeningu

Ethereum nabízí odměny za staking — proces, při němž se ETH zapojuje do zabezpečení sítě. Bitcoin takovou odměnu za pouhé držení aktiva nenabízí. Zpráva zveřejněná v červenci uváděla, že je ve stakingu zhruba 32 % nabídky ETH a roční sazba odměn činí přibližně 2,6 %; samostatná zářijová zpráva rovněž odhadovala podíl stakovaných mincí asi na 32 %.1827 Tato vlastnost může být pro některé držitele důležitá, samotná uvedená čísla ale neukazují, že právě staking žene růst ceny nebo že pomůže překonat rozdíl v tržní hodnotě.

Co by flippening učinilo pravděpodobnějším?

Důležitým signálem by byla dlouhodobá relativní síla: ETH by muselo pokračovat v růstu vůči BTC, nejen dosáhnout vyššího dolarového zhodnocení za jedno období. Význam by měla i trvalá poptávka po ETH prostřednictvím investičních produktů a ekosystému Etherea, dosavadní důkazy jsou však smíšené. Bitcoin zůstává v tržní hodnotě výrazně napřed, takže tři měsíce lepší výkonnosti nestačí k závěru, že je flippening pravděpodobný.13416

Rally Etherea je pozoruhodná. Pro posouzení, zda může ohrozit Bitcoin, jsou však důležitější hlubší předchozí propad a velikost zbývajícího rozdílu v tržní kapitalizaci než samotné procento nedávného růstu.