AnswersPublished19 sources
BlackRock znovu sází na rozvíjející se trhy. Klíčem jsou čipy, energie a suroviny pro AI
BlackRock v září zvýšil doporučenou váhu akcií rozvíjejících se trhů na „overweight“. Jižní Korea a Tchaj wan jsou důležité pro dodávky polovodičů, paměťových čipů a hardwaru pro AI.
PublikovalUpraveno pomocí GPT-5.6 TerraObrázky vytvořeny pomocí GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- BlackRock v září zvýšil doporučenou váhu akcií rozvíjejících se trhů na „overweight“.
- Jižní Korea a Tchaj wan jsou důležité pro dodávky polovodičů, paměťových čipů a hardwaru pro AI.
- Fond BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX) vykazoval v polovině září výnos od začátku roku 26,82 %.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why has BlackRock shifted emerging-market equities from neutral in June to overweight in mid-September, according to Egon Vavrek and BlackRo. Article summary: BlackRock’s reversal reflects a view that emerging markets are no longer only a cyclical, locally driven trade: they are suppliers of essential inputs to the global AI buildout. Stronger earnings, still-cheaper valuation. Topic tags: general, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers
BlackRock se v září vrátil k doporučení overweight pro akcie rozvíjejících se trhů. Nejde přitom jen o větší chuť podstupovat riziko. Firma sází na to, že část těchto ekonomik dodává nepostradatelné a omezeně dostupné vstupy pro celosvětové budování infrastruktury umělé inteligence.
Jižní Korea a Tchaj-wan stojí v dodavatelských řetězcích polovodičů, paměťových čipů a hardwaru. Latinská Amerika pak poskytuje expozici vůči komoditám a fyzické infrastruktuře nutné k výstavbě a provozu AI ekosystému. Spolu se zrychlujícím růstem zisků, oceněním pod úrovní amerických akcií a nižšími obavami z páky v Koreji to změnilo pohled BlackRocku po červnovém přechodu na neutrální postoj.12
33
Rozvíjející se trhy jako dodavatelská základna AI
Egon Vavrek, šéf rozvíjejících se trhů v BlackRocku, popsal příležitost jako sázku na AI hardware a firmy typu „picks and shovels“ – tedy dodavatele nástrojů a vstupů pro hyperscalery, velké provozovatele cloudové infrastruktury.17
Smyslem není odhadovat, která AI aplikace či platforma nakonec zvítězí. Pozornost se přesouvá k tomu, co budou velké technologické společnosti potřebovat bez ohledu na vítěze mezi vývojáři softwaru:
- Jižní Korea a Tchaj-wan: polovodiče, paměťové čipy a navazující hardwarové dodavatelské řetězce pro výpočetní kapacitu AI.
12
- Latinská Amerika: komodity a fyzická infrastruktura spojené s výstavbou a provozem AI ekosystému.
- Úzká hrdla výstavby: elektrická energie, čipy a datová centra – oblasti, které BlackRock označuje za přímé způsoby, jak získat expozici vůči rozvoji AI.
Hyperscalery potřebují pro rozšiřování služeb s AI velké objemy hardwaru i podpůrné infrastruktury. V logice BlackRocku může tato poptávka zvýšit ekonomickou hodnotu omezených vstupů a podpořit zisky jejich dodavatelů.1
33
V čem se tato sázka liší od tradiční investice do rozvíjejících se trhů
Akcie rozvíjejících se trhů se obvykle posuzují hlavně podle domácího růstu, místních úrokových sazeb, měnového vývoje a politiky jednotlivých zemí. Teze BlackRocku o „nedostatku pro AI“ přidává další zdroj růstu zisků: prodeje do globálního investičního cyklu, který táhnou velké technologické firmy.
U výrobce čipů, dodavatele pamětí, energetické společnosti či infrastrukturní firmy tak může poptávka záviset méně na domácí ekonomice a více na globálních investicích do AI. To neodstraňuje tradiční rizika rozvíjejících se trhů: geopolitiku, vývozní omezení, regulaci, pohyby cen komodit ani kurzové změny.
Může to ale diverzifikovat zdroje příjmů. Investiční příběh pak nestojí jen na široké domácí poptávce, ale také na vlastnictví vzácné součástky, suroviny či infrastrukturního prvku v globální výstavbě AI.
Co se změnilo od červnového snížení doporučení
V červnu BlackRock přešel na neutrální postoj kvůli narůstajícím obavám z využívání finanční páky, zejména v Jižní Koreji. Dalším problémem byla koncentrace: Korea i Tchaj-wan nabízely výraznou expozici vůči stejnému tématu AI a polovodičů. Přeplněná pozice nebo prudké přecenění očekávání kolem AI proto mohly region zasáhnout nepřiměřeně silně.12
33
Následný výprodej a snižování zadlužení v korejských akciích tuto úvahu změnily. BlackRock uvedl, že deleveraging jeho obavy zmírnil a podpořil návrat k doporučení overweight.12 Zprávy o změně postoje rovněž uváděly snižování páky v červenci a srpnu po prudkém červencovém výprodeji jako podstatný důvod, proč se podle firmy zlepšil poměr očekávaného výnosu a rizika.
3
Neznamená to, že koncentrace rizika zmizela. Zářijový postoj BlackRocku vyjadřuje spíše názor, že zranitelnost trhu vůči pákovým pozicím dostatečně poklesla, aby se znovu prosadily argumenty založené na ziscích firem napojených na AI a na relativně nižších valuacích.
Proč mohou investice do AI podpořit zisky, i když spotřebovávají vzácné zdroje
AI infrastruktura je kapitálově náročná. Soutěží o financování, elektřinu, materiály, čipy, kapacitu datových center i zdroje ve firemních rozvahách. BlackRock uznává, že to může přispívat k vyšší ceně kapitálu.37
Vyšší sazby ale podle firmy nemusí být pro akcie automaticky negativní, pokud odrážejí silnější investice a hospodářský růst. Jestliže investice do AI povedou k trvalejšímu růstu tržeb a zisků – zejména u firem kontrolujících omezené vstupy –, může síla zisků částečně vyvážit vyšší náklady na financování.33
Proto BlackRock nedoporučuje plošnou expozici vůči všemu, co nese označení AI. Upřednostňuje cílenou expozici vůči úzkým hrdlům, jako jsou polovodiče, energie a datová centra. Tyto segmenty mohou těžit z výstavby AI infrastruktury bez ohledu na to, které konkrétní aplikace či platformy nakonec uspějí.34
46
Kontext výkonnosti fondu
Tržní přehled z poloviny září uváděl u fondu BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX) výnos od začátku roku ve výši 26,82 %.51 Toto číslo však nelze vydávat za výnos všech produktů BlackRocku zaměřených na rozvíjející se trhy: správce nabízí více fondů a tříd podílových listů, které se liší měnou, poplatky, portfoliem i datem ocenění.
Shrnutí
Návrat BlackRocku k doporučení overweight stojí na třech propojených faktorech: zlepšení ziskovosti firem na rozvíjejících se trzích, relativně nižší ocenění oproti americkým akciím a zmírnění krátkodobého rizika spojeného s pákou v Jižní Koreji.12
Strategickým prvkem je nedostatek vstupů pro AI: Korea a Tchaj-wan dodávají klíčový výpočetní hardware, zatímco Latinská Amerika nabízí zdroje a infrastrukturu potřebné pro další výstavbu.12
17 Nejde tedy o jednoduché doporučení „kupovat rozvíjející se trhy kvůli AI“, ale o selektivní sázku na firmy s konkrétní, hmatatelnou a vzácnou rolí v investičním cyklu AI – při přetrvávajících geopolitických, regulačních, komoditních i tržních rizicích.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "BlackRock znovu sází na rozvíjející se trhy. Klíčem jsou čipy, energie a suroviny pro AI"?
BlackRock v září zvýšil doporučenou váhu akcií rozvíjejících se trhů na „overweight“.
What are the key points to validate first?
BlackRock v září zvýšil doporučenou váhu akcií rozvíjejících se trhů na „overweight“. Jižní Korea a Tchaj wan jsou důležité pro dodávky polovodičů, paměťových čipů a hardwaru pro AI.
What should I do next in practice?
Fond BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX) vykazoval v polovině září výnos od začátku roku 26,82 %.