Proč AI boom čínskou ekonomiku nespasí

Pro investory a tvůrce politik, kteří si kladou otázku, zda globální AI supercyklus dokáže restartovat ekonomiku sužovanou historickým propadem realitního trhu, vyléčit deflaci a oživit spotřebitelskou poptávku, je odpověď střízlivé ne . Přestože Čína v roce 2025 agresivně přijala umělou inteligenci – čímž upevnila svou pozici světového lídra ve vývoji modelů a zavádění generativní AI –, technologie nedokázala fungovat jako makroekonomický všelék. Hlavní problém spočívá v nesouladu rozsahu: sektor AI je jednoduše příliš malý, příliš omezený a příliš úzce zaměřený na to, aby čelil masivnímu šoku na straně poptávky způsobenému realitní krizí.

Propast v investicích: Souboj Davida s Goliášem

Nejpřímějším důvodem omezeného makroekonomického dopadu AI je obrovský rozdíl ve výši soukromých investic do AI mezi Čínou a Spojenými státy. V roce 2024 vzrostly soukromé investice do AI v USA na 109,1 miliardy dolarů, což je téměř 12krát více než čínských 9,3 miliardy dolarů . Tato propast je ještě markantnější při kumulativním pohledu: od roku 2013 do roku 2024 investovaly USA do soukromé AI přes 470 miliard dolarů . USA rovněž dominují ve fyzickém hardwaru potřebném pro provoz pokročilých modelů, když kontrolují odhadem 74 % globální špičkové výpočetní kapacity pro AI, zatímco Čína drží pouhých 14 % . Bez masivních soukromých kapitálových fondů a přístupu k nejnovější výpočetní infrastruktuře nemůže čínský AI sektor generovat ten typ rozsáhlého investičního cyklu, který na národní úrovni zvyšuje agregátní poptávku.

Čipová zeď: Hardwarová omezení jako svazující limit

Čínské ambice v oblasti AI doslova narážejí na křemíkovou zeď. Již více než půl dekády uvalují Spojené státy stupňující se vývozní kontroly na polovodiče, jejichž cílem je zpomalit čínský čipový průmysl a udržet americké prvenství ve výpočetních schopnostech, které podpírají pokrok v AI . Tyto kontroly omezily přístup k pokročilým GPU a zařízením potřebným k jejich domácí výrobě. Dopad je viditelný: navzdory masivním předzásobám GPU Nvidia H800 a H20 v roce 2024 lze tyto vysoce výkonné čipy v čínských cloudových službách nalézt jen obtížně .

V reakci na to Peking koncem roku 2025 nařídil, aby iniciativy v oblasti datových center financované státem používaly pouze čipy vyrobené v tuzemsku . Čínští výrobci čipů se však potýkají s výrobními překážkami. Společnost SMIC, přední čínská slévárna, zůstává uvízlá na 7nm výrobní technologii kvůli vývozním kontrolám USA a spojenců, což ztěžuje výrobu konkurenceschopných AI čipů ve velkém měřítku . To nutí sektor AI optimalizovat efektivitu s omezeným hardwarem, namísto škálování hrubého výpočetního výkonu, který by řídil ekonomické přelévání.

Čísla: AI přidává zlomek, nemovitosti ubírají podstatnou část

Kvantitativní důkazy ukazují, že ani prosperující sektor AI nedokáže zaplnit díru po realitním trhu. Analýza Caixin zjistila, že v Číně AI přispěla k HDP jen asi ~0,3 %, což je mnohem méně než brzda způsobená nemovitostním sektorem . Samostatná analýza Rhodium Group za období 2023 až 2025 zjistila, že nově vznikající sektory jako AI, robotika a elektromobily přispěly k ekonomickému výkonu pouhými 0,8 procentního bodu, zatímco tradiční průmyslová odvětví, zejména nemovitosti, zaznamenala kombinovaný pokles o 6 procentních bodů .

Realitní krize je prostě jiný typ ekonomického problému, než jaký AI řeší. Propad nemovitostí decimuje bohatství domácností – jelikož nemovitosti tvoří obrovský podíl aktiv čínských domácností –, ničí důvěru a zmrazuje stavební aktivitu . Každý další 1% pokles cen bydlení může snížit soukromou spotřebu zhruba o 0,2 % HDP . AI je příběhem o produktivitě a investicích, který funguje prostřednictvím kapitálových trhů a technologických dodavatelských řetězců. Nemůže rychle oživit poptávku po bydlení, obnovit bilance domácností ani zvýšit spotřebitelskou důvěru v rozsahu potřebném k nastartování oživení.

Ekonomická bifurkace: Boom pro pár vyvolených, ne pro všechny

Namísto toho, aby AI působila jako jednotící ekonomická síla, vytváří v čínské ekonomice divergenci ve tvaru „K“ . Ekonomika se stále více rozděluje na dva odlišné příběhy: globálně konkurenceschopný high-tech segment rychle postupující v AI a exportu, a domácí segment zatížený klesajícími cenami domů, slabou spotřebou a nejistotou zaměstnání .

Významné osobnosti na toto riziko upozornily. Lu Ting, hlavní ekonom pro Čínu v Nomura, varoval, že AI může dále prohlubovat ekonomickou bifurkaci Číny, spíše než aby sloužila jako všelék . Přínosy AI plynou nejprve firmám, regionům a pracovníkům, kteří mají přístup ke kapitálu, špičkovým výpočetním kapacitám a technickým talentům – soustředěným v několika technologických centrech –, zatímco majitelé malých podniků jinde bojují, protože jejich klientela omezuje výdaje . Dokonce i Světová banka poznamenala, že technologické změny, včetně AI, vytlačují pracovní místa s nízkou kvalifikací a zároveň zvyšují poptávku po vysoce kvalifikovaných talentech, což neúměrně postihuje neformální a migrující pracovníky .

Srovnání s USA je také nadhodnocené

Je také důležité poznamenat, že narativ o tom, že AI „pohání polovinu americké ekonomiky“, není plně podložen důkazy. Zatímco kapitálové výdaje související s AI významně podpořily růst HDP USA v roce 2025, jejich čistý příspěvek je menší, jakmile se zohlední vysoký dovozní obsah AI hardwaru . Výzkum Federální rezervní banky v St. Louis a dalších ekonomů naznačuje, že po očištění o dovoz počítačů, polovodičů a dalšího vybavení souvisejícího s AI se čistý průměrný příspěvek výrazně snižuje, což představuje přibližně 20–25 % reálného růstu HDP, nikoli vyšší celkové údaje . I v USA, kde jsou investice více než dvanáctkrát vyšší než v Číně, je makroekonomický přínos významný, ale není dominantní – a opírá se o ekosystém domácího návrhu čipů a kapitálového trhu, který Čína v současnosti nemůže replikovat.

Dlouhodobé prognózy potvrzují, že AI je postupný produktivní impuls, nikoli nástroj pro cyklickou záchranu. Penn Wharton odhaduje, že AI zvýší HDP USA do roku 2035 jen o 1,5 %, s výraznějšími zisky téměř 3 % do roku 2055 a 3,7 % do roku 2075 . Tyto časové horizonty jsou irelevantní pro ekonomiku, která potřebuje podporu poptávky dnes. Jak poznamenal jeden analytik, krátkodobý výhled pro Čínu zůstává zastíněn realitní krizí, nedostatkem dynamiky na trhu práce a nízkou důvěrou domácností, což z AI činí silný, ale špatně padnoucí nástroj pro okamžitou makroekonomickou opravu .