VanEck vidí začátek býčího trhu s bitcoinem. Jeho cenové cíle ale stojí na odvážných předpokladech

Matthew Sigel, vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve společnosti VanEck, označil bitcoin za aktivum v rané fázi býčího trhu. Jeho výklad připouští, že pokles od maxima z října 2025 může být korekcí, nikoli koncem dlouhodobého příběhu o širším využití bitcoinu. Výzkumy VanEcku z léta 2026 ale nabízely smíšený obrázek: objevily se známky možného dna, zároveň však přetrvávaly slabé tržní podmínky. 161213

Jaké cenové scénáře VanEck uvádí?

Střednědobý scénář: přibližně 500 000 dolarů za bitcoin. Je založený na předpokladu, že tržní kapitalizace bitcoinu dosáhne zhruba poloviny hodnoty zlata. Jde o možnou valuaci odvozenou od tohoto předpokladu, nikoli o předpověď s konkrétním termínem. 16

Základní scénář pro rok 2050: 2,9 milionu dolarů. Tato částka se v médiích často zaokrouhluje na 3 miliony. Model počítá s průměrným ročním růstem 15 %, využitím bitcoinu k vypořádání 5–10 % světového obchodu a s tím, že centrální banky budou v bitcoinu držet 2,5 % svých aktiv. Jde o klíčové předpoklady scénáře, nikoli o zaručené výsledky. 15

Proč se v býčí tezi objevuje zlato a ETF

Investiční teze staví mimo jiné na představě bitcoinu jako „digitálního zlata“. Zprávy o Sigelově názoru uvádějí, že korelace mezi bitcoinem a zlatem dosáhla víceletého maxima. To může srovnání obou aktiv podpořit, samo o sobě to ale nedokazuje, že bitcoin získá polovinu tržní hodnoty zlata. 16

Dalším možným zdrojem poptávky jsou spotové burzovně obchodované produkty, včetně ETF, tedy fondů obchodovaných na burze. Zprávy zmiňují institucionální přílivy peněz jako argument pro optimistický výhled. Data však nejsou jednoznačná: podle červnové analýzy VanEcku odteklo z amerických spotových produktů přibližně 5 miliard dolarů. Nelze tedy jednoduše říct, že nákupy prostřednictvím těchto produktů ceny soustavně podporují. 123

Co ukazovaly analýzy VanEcku v roce 2026

V červenci VanEck popsal bitcoin kolem 63 700 dolarů jako trh, který konsoliduje, nikoli se zotavuje, a upozornil na slabou ekonomiku těžby. 13

V srpnu firma uvedla, že pokles trvající od jara se zřejmě stabilizoval, a jako možné dno označila cenu poblíž 58 500 dolarů z 30. června. To může svědčit o obratu, ale nepotvrzuje to nový býčí trh. Ve stejném měsíci VanEck zaznamenal, že dlouhodobí držitelé prodali během 30 dní 356 000 BTC — další důvod, proč s označením dna zacházet opatrně. 1224

V září se VanEck zaměřil na přístup těžařů k elektřině v době, kdy o kapacitu soupeří datová centra pro umělou inteligenci. Firma označila za hlavní omezení elektřinu, nikoli čipy. Těžařská infrastruktura a smlouvy na dodávky energie tak mohou mít dodatečnou obchodní hodnotu. Jde však o samostatnou investiční tezi, která sama o sobě nedokazuje, že poroste cena bitcoinu. 10

Těžaři, umělá inteligence a elektřina

Souvislost mezi těžbou bitcoinu a umělou inteligencí se týká především infrastruktury těžařských firem. Společnosti, které mají přístup k elektřině nebo dlouhodobé smlouvy na její odběr, mohou hledat i jiné způsoby, jak své kapacity využít. Sigel označil energetické smlouvy těžařů za potenciálně cenné s tím, jak roste poptávka datových center po elektřině. 510

To ale neznamená, že je těžba jako byznys v dobré kondici. Červencová zpráva VanEcku uváděla, že ekonomika těžařů se blíží víceletým minimům. Červnová analýza navíc upozornila, že někteří těžaři prodávali bitcoin, aby financovali provoz. Příležitost spojená s AI tedy může existovat současně s tlakem na samotné těžení. 1323

Kvantové počítače jako dlouhodobé riziko

Sigel označil kvantové počítače za riziko, které je třeba sledovat, podle jeho hodnocení však zatím není natolik blízké, aby samo o sobě ospravedlňovalo prodej bitcoinů. Jde o jeho posouzení současné situace, nikoli o důkaz, že tato technologie v budoucnu nepředstavuje hrozbu. CNBC zároveň informovala, že bitcoinová komunita diskutuje o rámci pro přechod na odolnější kryptografii. 311

Co z toho plyne pro investory

Sigelův optimistický výhled spojuje možné zotavení bitcoinu s jeho rolí alternativy ke zlatu a s širším využitím pro platby a rezervy. Střednědobý scénář 500 000 dolarů předpokládá, že bitcoin dosáhne poloviny tržní hodnoty zlata. Základní scénář VanEcku pro rok 2050 — 2,9 milionu dolarů — počítá s výrazným přijetím bitcoinu a průměrným ročním růstem 15 %. 115

Letní výzkumy firmy přinášejí argumenty pro optimismus i opatrnost: možné dno, ale také slabou ekonomiku těžby, odlivy ze spotových produktů a pokračující prodeje dlouhodobých držitelů. Uvedené částky je proto vhodné chápat jako scénáře podmíněné náročnými předpoklady, nikoli jako příslib cen nebo potvrzení, že býčí trh už skutečně začal. 12132324