Proč TD Securities dál věří zlatu nad 5 000 dolarů v roce 2027

Zlato po zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou Fed 16. září kleslo pod 4 300 dolarů za trojskou unci. TD Securities v tom však vidí spíše překážku na cestě vzhůru než konec dlouhodobého růstového trendu. Její výhled stojí na předpokladu, že nákupy investorů a centrálních bank převáží nad tlakem vyšších sazeb a silnějšího dolaru. 617

Proč zlato po rozhodnutí Fedu zlevnilo

Fed sazby zvýšil a naznačil, že mohou přijít další kroky stejným směrem. Dolar posílil, což zlatu nesvědčí: kov nenese úrok a při vyšších sazbách jsou úročená aktiva pro investory přitažlivější. Spotová cena zlata byla 16. září v 15:10 newyorského času o 1,2 % níže, na 4 240,10 dolaru za unci. Samotné zvýšení o čtvrt procentního bodu přitom jeden ze zdrojů označil za široce očekávané. 1720

TD Securities přesto očekává, že se zlato v roce 2027 může trvaleji dostat nad 5 000 dolarů za unci. Opírá se o obnovující se zájem investorů a nákupy centrálních bank, zároveň však připouští riziko dalších zvýšení sazeb. V samostatné dlouhodobé projekci banka uvádí, že nižší sazby, slabší dolar a silnější poptávka by mohly cenu vynést i nad její předpokládaný průměr 5 350 dolarů za druhé čtvrtletí 2027. Jde o podmíněné výhledy, nikoli o záruku, že cena už nemůže dál klesat. 512

Odkud by měla přijít poptávka

Podle zpráv o výhledu TD Securities přitekly od července do burzovně obchodovaných fondů navázaných na zlato prostředky odpovídající zhruba 6,3 milionu uncí. Centrální banky měly v předchozích třech měsících nakupovat téměř 70 tun měsíčně. Sázky spekulativních investorů na růst podle banky sílí, ale zatím nejsou tak nahromaděné jako při dřívějších vrcholech. To může ponechávat prostor pro další nákupy; příliv peněz i nálada investorů se však mohou změnit, zejména pokud sazby zůstanou vysoko. 246

Důležitým kupcem je také Čína, je však třeba rozlišovat mezi jednotlivými údaji. Podle jedné zprávy nakoupila čínská centrální banka v červenci 20 tun zlata. State Street Global Advisors zvlášť uvádí, že dovoz zlata na čínský domácí trh dosáhl od ledna do července 2026 1 000 tun. Dovoz není totéž co nákup centrální banky a žádné z těchto čísel samo o sobě nezaručuje, že čínská poptávka vyváží silnější dolar. 137

Jak číst rozdílné cenové předpovědi

Goldman Sachs podle dostupných zpráv dál počítá s 5 400 dolary za unci na konci roku 2027 a zdůrazňuje poptávku centrálních bank. TD Securities má v jiném zveřejněném výhledu cíl 5 350 dolarů pro třetí čtvrtletí 2027. To není stejný údaj jako její předpokládaný průměr 5 350 dolarů za druhé čtvrtletí. Naproti tomu prognóza BMI ve výši 4 400 dolarů se vztahuje k průměrné ceně za rok 2026, nikoli ke konci roku 2027. Bez data a typu prognózy by srovnání těchto čísel bylo zavádějící. 791230

Co sledovat dál

Nejbližším testem bude rozhodnutí Fedu 28. října. Pokud sazby ponechá beze změny nebo zmírní tón dalšího výhledu, tlak na zlato by mohl polevit a cena by mohla znovu zkusit hranici 4 400 dolarů. Další zvýšení sazeb či důrazné upozornění na budoucí zpřísňování by naopak mohlo růst brzdit. Jsou to možné scénáře, nikoli předpověď rozhodnutí Fedu nebo pohybu ceny. 18

Při poklesu by oblast kolem 4 230 dolarů byla orientační úrovní ke sledování, ne přesnou hranicí podpory: po zářijovém zvýšení sazeb se cena dostala zhruba k 4 240 dolarům a jedna technická analýza umístila dolní pásmo poblíž 4 225 dolarů. 4 000 dolarů představuje hlubší scénář poklesu, nikoli zaručené dno. Pro výhled TD Securities bude nakonec důležitější, zda nákupy vydrží i při případně vyšších sazbách a silnějším dolaru. 1719312