AnswersPublished18 sources
Proč Howard Marks zatím nevěří, že akcie kolem AI jsou v bublině
Howard Marks netvrdí, že jsou akcie kolem AI bezpečné. Jeho stanovisko je užší: podle něj zatím není jasné, že trh dospěl do skutečné bubliny.
PublikovalUpraveno pomocí GPT-6 LunaObrázky vytvořeny pomocí GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- Howard Marks netvrdí, že jsou akcie kolem AI bezpečné. Jeho stanovisko je užší: podle něj zatím není jasné, že trh dospěl do skutečné bubliny.
- Marks sleduje hlavně chování investorů. Otevřená debata o rizicích může znamenat, že jim trh ještě není slepý — sama o sobě ale neospravedlňuje vysoké valuace.
- Ve hře zůstávají otázky kolem kruhového financování a investic do infrastruktury krytých dluhem.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why does Oaktree Capital Management co-chair Howard Marks remain unconvinced that AI stocks are in a bubble despite warnings from Ray Dalio. Article summary: Marks’s position is “a bubble has not been established,” rather than “AI stocks are safe”: reporting describes him as unconvinced even as other prominent investors warn of speculative excess. [1] His central distinction . Topic tags: general, news, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts wi
Howard Marks, spolupředseda investiční společnosti Oaktree Capital Management, netvrdí, že jsou akcie spojené s umělou inteligencí bezpečné nebo levné. Jeho názor je opatrnější: zatím není přesvědčený, že trh už dospěl do fáze skutečné bubliny. Rozhodující je podle něj mimo jiné to, zda investoři stále vnímají rizika, nebo se nechávají unést optimismem. 1
10
Co říká propad technologických akcií — a co ne
Index Nasdaq-100 během sledovaného týdne klesl o 5,5 % a širší Nasdaq Composite ztratil 4,5 %. Je to známka toho, že investoři začali přehodnocovat riziko. Samotný pokles ale neříká, proč ceny předtím rostly ani zda už se trh dostal do bubliny. 7
Marksova úvaha stojí na psychologii investorů. Pokud se o možné bublině otevřeně mluví a lidé rizika zvažují, může to být jiné než situace, kdy převládne bezstarostné nadšení a investoři přestanou vnímat, co se může pokazit. Ani veřejná obezřetnost však nedokazuje, že jsou dnešní ceny oprávněné nebo že se bublina nemůže vytvořit později. 10
Proto Marks může zůstávat skeptický k samotnému označení „bublina“, i když trhy prudce klesají a další investoři varují před přehřátím. Ray Dalio popisuje situaci jako „klasickou bublinu“ a upozorňuje na zadlužování i rostoucí úrokové sazby. Michael Novogratz označil AI za „největší bublinu našeho života“, zároveň ale očekává, že spekulativní horečka ještě poroste. Jejich varování naznačují větší obavy z toho, že trh už vykazuje znaky bubliny; Marks podle dostupných zpráv míní, že její typická psychologie zatím není zřejmá. 2
9
10
Rizika, která Marks nepřehlíží
Ve svém memorandu Is It a Bubble? z prosince 2025 se Marks věnuje také obavám z kruhových obchodů mezi firmami v oblasti AI. Jako příklad memo uvádí situaci, kdy technologická společnost financuje zákazníka a ten následně utratí část peněz za služby či produkty technologických dodavatelů. Takové dohody si zaslouží pozornost: peníze obíhající mezi společnostmi nemusí být totéž co poptávka financovaná nezávislými zákazníky. 36
Dalším tématem je rozšiřování infrastruktury financované dluhem. Pokud si firmy půjčují na výstavbu datových center a další kapacity, je podstatné, zda investice v budoucnu vydělají dost na splácení úvěrů — zvlášť pokud poptávka nebo očekávané výnosy nedosáhnou plánované úrovně. 11
Obavy se týkají i konkrétních firem: dluh společnosti CoreWeave, která poskytuje výpočetní kapacitu pro AI, se stal jedním ze zdrojů nervozity investorů. Problémy jednoho poskytovatele infrastruktury ale samy o sobě nedokazují, že bublinou je celý investiční boom kolem AI. 8
Důležitější než nálepka je kvalita výnosů
Otázka tedy nezní jen „Je AI bublina?“. U jednotlivých firem je třeba sledovat, zda dokážou proměnit poptávku v dlouhodobé tržby a zisky — a zda jejich výdaje i způsob financování dávají vzhledem k očekávaným výnosům smysl. Marksovo memorandum upozorňuje, že je potřeba zkoumat i to, jak se investice do AI financují, nejen kolik peněz do odvětví přitéká. 11
36
Týdenní pokles Nasdaq-100 o 5,5 % je proto signálem, že jsou trhy citlivé na riziko, nikoli konečnou odpovědí na otázku, zda je AI v bublině. Marksovo váhání se opírá o to, že investoři o rizicích mluví. Jeho výhrady ke kruhovému financování a dluhu ale zároveň připomínají, proč je namístě opatrnost. Ani jedno nezaručuje, že jsou současné valuace bezpečné. 7
10
36
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Proč Howard Marks zatím nevěří, že akcie kolem AI jsou v bublině"?
Howard Marks netvrdí, že jsou akcie kolem AI bezpečné. Jeho stanovisko je užší: podle něj zatím není jasné, že trh dospěl do skutečné bubliny.
What are the key points to validate first?
Howard Marks netvrdí, že jsou akcie kolem AI bezpečné. Jeho stanovisko je užší: podle něj zatím není jasné, že trh dospěl do skutečné bubliny. Marks sleduje hlavně chování investorů. Otevřená debata o rizicích může znamenat, že jim trh ještě není slepý — sama o sobě ale neospravedlňuje vysoké valuace.
What should I do next in practice?
Ve hře zůstávají otázky kolem kruhového financování a investic do infrastruktury krytých dluhem.
Sources
bloomberg.comBillionaires Warn of a Bubble Yet Howard Marks Is Unconvinced
odaily.newsHoward Marks: If Everyone Is Talking About a Bubble, the Bubble May Not Have Burst Yet
tokenpost.comHoward Marks Sees Mixed Signals as Wall Street Weighs AI Bubble Risk | TokenPost
bloomberg.comwww.bloomberg.com · news · articlesNovogratz Joins Crowd Warning of AI Bubble, Says Pile In ...