Ned Davis Research začala být vůči bitcoinu optimističtější. Co stojí za obratem?

Ještě v únoru upozorňovali analytici Ned Davis Research (NDR), že pokud by se pokles bitcoinu změnil v plnohodnotnou „kryptozimu“, mohla by jeho cena klesnout přibližně na 31 000 dolarů. Šlo o podmíněný scénář, nikoli o tvrzení, že tam bitcoin určitě zamíří. Už tehdy firma připouštěla i opačnou možnost: větší účast institucionálních investorů by mohla budoucí propady zmírnit. 1310

Dne 24. září pak Reuters informovala, že NDR začala být vůči bitcoinu optimističtější. Dostupné podklady ukazují, proč takový obrat dává smysl: letošní pokles zatím nebyl tak hluboký jako při předchozích velkých výprodejích, cena se zotavila a do burzovně obchodovaných produktů znovu přitékají peníze. Samy o sobě však neprokazují, že bitcoin už našel trvalé dno. 94745

Propad byl menší. Pro držitele to přesto bolelo

Podle Fidelity bylo červnové minimum roku 2026 přibližně 53 % pod předchozím historickým maximem. V dřívějších medvědích trzích bitcoin odepsal vždy nejméně 77 %. Fidelity zároveň upozorňuje, že lze diskutovat o tom, zda letošní vývoj odpovídá stejné definici medvědího trhu. Označit nynější epizodu za nejmírnější uzavřený medvědí trh by proto bylo předčasné: předpokládalo by to, že červen už skutečně byl konečným minimem. 47

Rozdíl mezi oběma propady je pro dlouhodobého držitele zásadní. Po ztrátě 53 % je k návratu na původní hodnotu potřeba růst přibližně o 113 %; po ztrátě 77 % už asi o 335 %. Ani menší z těchto ztrát ale není zanedbatelná a jeden mírnější cyklus nezaručuje stejně mírný průběh příště.

Co říká návrat ceny a peníze ve fondech

CNBC uváděla, že 21. září se bitcoin obchodoval nad 85 000 dolary, zatímco v říjnu 2025 jeho maximum přesáhlo 126 000 dolarů. Investiční společnost Invesco už dříve popsala srpnový vzestup z nízkých 60 000 dolarů nad 80 000 dolarů, doprovázený silným přílivem peněz do burzovně obchodovaných produktů. 1719

Takové produkty umožňují investorům získat expozici vůči bitcoinu prostřednictvím fondu obchodovaného na burze. Zářijové zprávy připisovaly průlom nad 80 000 dolarů mimo jiné poptávce institucionálních investorů a nákupům přes fondy ETF; jeden z citovaných analytiků mluvil o téměř miliardě dolarů přitékající do spotových bitcoinových ETF. Silný příliv v jednom dni ale neříká, kolik peněz zůstalo investováno po celou dobu poklesu, ani zda všichni kupující plánují držet bitcoin dlouhodobě. 45

Dalším signálem je vývoj ceny: podle zářijového reportingu bitcoin uzavřel týden nad svým 50týdenním klouzavým průměrem poprvé od listopadu 2025. To odpovídá zlepšující se dlouhodobější dynamice trhu, neznamená to však ochranu před dalším obratem dolů. 35

„Vyšší dno“ je zatím hypotéza

Optimistický výklad říká, že širší okruh kupujících může při výprodejích absorbovat nabídku dříve než v minulosti. Budoucí minima by pak mohla ležet výše a propady by nemusely být tak ničivé. Průběh letošního roku a obnovená poptávka po fondech jsou s touto představou slučitelné. Neprokazují však, kdo a za jakou cenu bude nakupovat při příštím velkém výprodeji. 4745

Stejně otevřená zůstává otázka růstu: mírnější poklesy neznamenají automaticky mírnější vzestupy. Investiční ředitel společnosti Bitwise Matt Hougan například prohlásil, že kryptozima skončila, a očekává mimořádně silný a dlouhý býčí trh. Je to výhled, nikoli potvrzený výsledek. Nejopatrnější závěr proto zní: zotavení ceny a poptávka po fondech podporují optimističtější postoj NDR, ale odolnost údajného „vyššího dna“ musí teprve prověřit další vývoj. 179