Xiaomi roste v prémiových telefonech, AI i elektromobilech. Zisk však ve 2. čtvrtletí prudce klesl

Výsledky Xiaomi za druhé čtvrtletí 2026 ukázaly jasný kompromis. Čínský výrobce se posouvá k dražším smartphonům, elektromobilům, umělé inteligenci a službám, jenže tato expanze zatím výrazně zatěžuje hospodaření. Tržby meziročně klesly o 6,1 % na 108,9 miliardy jüanů, upravený čistý zisk se propadl o 42,6 % na 6,2 miliardy jüanů a celková hrubá marže klesla na 19,8 %. Výsledky zároveň zaostaly za očekáváním analytiků. 14

Hlavní dilema: lepší produkty, slabší ziskovost

Xiaomi dosáhlo rekordní průměrné prodejní ceny smartphonů. Pomohl mu posun k dražším modelům i zvýšení cen, které částečně zmírnily dopad prudkého růstu nákladů na paměťové čipy. Přesto hrubá marže v segmentu smartphonů klesla z 11,5 % před rokem na 8,5 %. 15

Firma tak zjevně ustupuje od honby za objemem za každou cenu. Prodeje i tržby ze smartphonů meziročně klesly, protože Xiaomi v náročném konkurenčním prostředí upřednostnilo ziskovost jednotlivých zařízení před počtem prodaných kusů. 110

Pro investory je to zásadní signál: rekordní průměrná cena potvrzuje, že strategie prémiovizace funguje, ale pokles marže současně ukazuje, že cenová síla Xiaomi zatím nedokáže plně pokrýt dražší komponenty.

Co se Xiaomi podařilo

Prémiové smartphony si dál budují pozici

Rekordní průměrná prodejní cena naznačuje, že se prodejní mix posunul k dražším produktům. Vyšší ceny navíc poskytly určitou ochranu před inflací nákladů na paměti. Xiaomi si zároveň udrželo místo mezi třemi největšími světovými výrobci smartphonů už 24. čtvrtletí za sebou. V první trojici se umístilo také v 53 zemích a regionech. 56

To ukazuje na zlepšující se produktovou nabídku a tržní pozici, i když se prodalo méně telefonů. Důležitá výhrada ale zůstává: vyšší průměrná cena se v tomto čtvrtletí nepromítla do vyšší ziskovosti, protože její přínos z velké části pohltil růst nákladů.

Model MiMo-V2.5 získal první výraznější pozornost

Velký jazykový model Xiaomi MiMo-V2.5 zaznamenal na platformě OpenRouter výrazný nárůst využití. V srpnu se podle zveřejněných údajů umístil na prvním místě globálně podle týdenního objemu tokenů a jeho využití za dva měsíce vzrostlo více než šestinásobně. Model už zároveň začal generovat tržby prostřednictvím API volání a tarifů založených na spotřebě tokenů. 5617

Strategicky je to důležité, protože Xiaomi se snaží propojit AI s celým ekosystémem zařízení, nikoli z ní vytvořit izolovaný výzkumný projekt. Na skutečný dopad na hospodářské výsledky je však zatím brzy: příjmy z AI zůstávají ve srovnání s celou skupinou ranou a malou částí podnikání.

Xiaomi rozšiřovalo zahraniční prodejní síť

Společnost pokračovala v budování mezinárodního ekosystému a během sledovaného období otevřela více než 640 nových prodejen. 7823 Větší maloobchodní síť může podpořit distribuci smartphonů a současně nabídnout více prostoru pro prodej chytré domácnosti a dalších zařízení IoT na zahraničních trzích.

Vývoj segmentu IoT ale na první pohled vypadal slaběji. Jeho tržby klesly z mimořádně silné srovnávací základny, kterou v předchozím roce podpořily spotřebitelské dotace v Číně. Meziroční pokles proto nelze číst úplně přímo: zahraniční expanze pokračovala, jen nedokázala plně vyvážit náročné srovnání celého segmentu IoT. 4

Elektromobily dál nabíraly na objemu

Xiaomi ve druhém čtvrtletí dodalo 104 199 elektromobilů, meziročně o 28,2 % více. Šlo už o šesté čtvrtletí v řadě s meziročním růstem dodávek. Kumulativní dodávky vozů řady SU7 překonaly hranici 500 000 kusů. 371314

Segment chytrých elektromobilů, AI a dalších nových iniciativ vykázal tržby 24,9 miliardy jüanů, což představuje meziroční růst o 17,1 %. Na chytré elektromobily připadlo 23,9 miliardy jüanů a na další související aktivity včetně příjmů z modelové řady MiMo 1,0 miliardy jüanů. 17

Nabídku vozů rozšířil také nový prodloužený SUV model SkyNomad. 614

Internetové služby zůstávají nejvýnosnější částí

Počet měsíčně aktivních uživatelů internetových služeb dosáhl rekordních přibližně 770 milionů. Segment vygeneroval tržby 9,0 miliardy jüanů a hrubou marži 76,8 %, takže zůstává důležitým zdrojem opakovaných a vysoce maržových příjmů. 61213

Internetové služby představují protiváhu k hardwarovým kategoriím s nižšími maržemi. Právě zde je vidět finanční význam ekosystému Xiaomi: rozsáhlá uživatelská základna může firmě přinášet další příjmy i po prodeji telefonu, automobilu nebo chytrého zařízení.

Co se nepodařilo a kde zůstávají rizika

Dražší paměti převálcovaly zlepšení u telefonů

Největším bezprostředním problémem byly náklady na paměti a další komponenty. Hrubá marže smartphonů klesla na 8,5 %, přestože Xiaomi zvýšilo ceny a posunulo nabídku k dražším modelům. Celková marže skupiny se snížila z 22,5 % na 19,8 %. 146

Riziko nespočívá jen v tom, že komponenty zdražují. Pokud Xiaomi zvýší ceny příliš výrazně, může dále oslabit poptávku nebo přijít o podíl na trhu. Pokud růst nákladů absorbuje samo, dopadne to na marže. Druhé čtvrtletí ukázalo, že lepší produktový mix a vyšší ceny dokážou tlak zmírnit, nikoli však odstranit.

Prodeje telefonů klesly kvůli ochraně ekonomiky na kus

Tržby ze smartphonů klesly meziročně o 7,5 % na 42,1 miliardy jüanů a nižší byly i dodávky. 10 Důraz na ziskovost místo objemu může Xiaomi ochránit před neudržitelnými slevami, zároveň ale zvyšuje citlivost firmy na případ, kdy se prémiová poptávka rychle neobnoví.

Čtvrtletí proto nabízí dvě protichůdné interpretace. Xiaomi prokazuje větší disciplínu v ekonomice produktů, současně ale potvrzuje, že slabá poptávka a tvrdá konkurence nutí firmu volit mezi počtem prodaných kusů a marží.

Nové růstové aktivity stále prodělávají

Segment chytrých elektromobilů, AI a dalších nových iniciativ vykázal provozní ztrátu přibližně 2,6 miliardy jüanů. Stalo se tak navzdory tržbám 24,9 miliardy jüanů a hrubé marži 19,2 %. 471117

Investice mohou být nezbytné pro vybudování výrobní kapacity elektromobilů i AI schopností. Zatím však snižují konsolidovanou ziskovost. Klíčovou otázkou bude, zda rostoucí objem elektromobilů přinese trvalý provozní efekt bez pokračujících vysokých výdajů na expanzi, výzkum a uvádění nových produktů.

Marže u elektromobilů zůstává proměnlivá

Dodávky elektromobilů rostly výrazně, ziskovost však byla méně předvídatelná. Hrubá marže segmentu činila 19,2 % a čelila tlaku produktového mixu i cen, mimo jiné kvůli vyššímu podílu levnějších vozů SU7. 71517

Model SkyNomad přidává další proměnnou. Rozšiřuje potenciální trh Xiaomi, jeho budoucí dopad na marže však bude záviset na ceně, výbavě a výrobní ekonomice. Výsledky za druhé čtvrtletí tak potvrzují silnou poptávku a růst měřítka, nikoli ještě stabilní ziskový profil automobilové divize.

Výhled na nejbližší měsíce zůstává opatrný

Vedení Xiaomi upozornilo na slabé oživování spotřebitelské poptávky, sílící konkurenci a pokračující tlak nákladů na komponenty. Tyto faktory podle něj mohou vytvářet provozní tlak i ve třetím čtvrtletí 2026. Agentura Reuters zároveň uvedla, že tržby i upravený zisk zaostaly za konsenzuálními odhady. 1

To omezuje, jak daleko lze pozitivní strategické signály z tohoto čtvrtletí zobecnit. Využívání AI, růst dodávek elektromobilů a vyšší průměrná cena smartphonů jsou povzbudivé, krátkodobý výhled zisků však bude stále záviset především na cenách komponent a síle poptávky.

Co výsledky Xiaomi znamenají

Druhé čtvrtletí 2026 nebylo ani jednoznačně růstovým kvartálem, ani prostým varováním před propadem. Ukázalo firmu, která hmatatelně pokročila u prémiových smartphonů, AI, zahraniční distribuce, elektromobilů a internetových služeb, zatímco ekonomika tradičního hardwaru se dostala pod tlak.

Mezi největší pozitiva patří rekordní průměrná cena smartphonů, 24. po sobě jdoucí čtvrtletí v globální první trojici, 104 199 dodaných elektromobilů, rychlý nástup MiMo-V2.5 a rekordní využívání internetových služeb. Největšími negativy jsou naopak marže smartphonů ve výši 8,5 %, klesající objem telefonů, provozní ztráta 2,6 miliardy jüanů u novějších aktivit a nejistota kolem ziskovosti elektromobilů.

Praktický závěr je proto dvojí: dlouhodobý příběh diverzifikace Xiaomi působí stále přesvědčivěji, ale výsledky připomněly, že diverzifikace neodstraňuje cyklická rizika. V příštím čtvrtletí bude klíčové sledovat, zda poleví tlak cen pamětí, stabilizuje se poptávka po smartphonech a začne se růst elektromobilů promítat do pravidelnějšího provozního zisku. 1