Regionální rozložení: Evropské akciové fondy vedly s čistým přílivem 13,52 miliardy dolarů, což byl jejich nejvyšší týdenní příliv od 8. července . Americké akciové fondy přilákaly 2,58 miliardy dolarů, čímž zvrátily předchozí týdenní odliv 1,36 miliardy . Asijské akciové fondy získaly 4,13 miliardy dolarů .

Sektorové detaily v USA: Růstové americké akcie přitáhly 8,78 miliardy dolarů – nejvyšší týdenní příliv od listopadu 2024 – zatímco hodnotové fondy zaznamenaly čisté nákupy za 1,79 miliardy dolarů . Investoři však vybrali čistých 3,78 miliardy dolarů ze sektorových fondů, v čele s odlivem 4,62 miliardy dolarů z technologických fondů po šesti týdnech čistých nákupů . Finanční fondy zaznamenaly čisté výběry ve výši 633 milionů dolarů .

Podle údajů Investment Company Institute činil celkový odhadovaný příliv do dlouhodobých podílových fondů a ETF za týden končící 5. srpnem 27,28 miliardy dolarů .

Červencový CPI: V souladu s očekáváním a příznivý

Index spotřebitelských cen zveřejněný 12. srpna ukázal, že ceny vzrostly o 0,1 % meziměsíčně (v souladu s očekáváním) a o 3,4 % meziročně . Jádrový CPI (bez potravin a energií) vzrostl o 0,2 % měsíčně a 2,5 % ročně – nejpomalejší tempo od konce pandemického růstu, čímž se přiblížil dvouprocentnímu cíli Fedu .

Zpráva byla všeobecně vnímána jako úleva. „Data CPI se shodovala s očekáváním a dále snížila pravděpodobnost, že by Fed byl v září nucen zvýšit sazby,“ uvedli analytici . Příznivému údaji předcházelo překvapivé snížení v červnu a pokles cen benzinu druhý měsíc v řadě .

Červencový PPI: Nulový růst a pod odhady

O den později vyšel index cen výrobců za červenec meziměsíčně nulový, tedy pod konsensuálním odhadem 0,2 % . Jádrový PPI (bez potravin a energií) vzrostl o 0,2 % , rovněž pod očekávanými 0,3 % . Meziročně hlavní PPI zpomalil na 4,7 % z červnových 5,5 % .

Nulový růst cen výrobců dále oslabil očekávání brzkého zvýšení sazeb. „Data vedla většinu ekonomů k očekávání mírnějších hodnot také v indexech cen osobní spotřeby v červenci,“ uvedla agentura Reuters .

Výnosy dluhopisů a pravděpodobnost zvýšení sazeb

Výnosy amerických státních dluhopisů po datech o inflaci mírně klesly. Výnos desetiletého dluhopisu se snížil na přibližně 4,64 %–4,66 % . Dvouletý výnos také mírně klesl .

Výrazněji klesla pravděpodobnost zvýšení sazeb v září. Data CME FedWatch ukázala, že šance na zářijové zvýšení klesla na 38 %–40 % po zveřejnění CPI, oproti 48–55 % o týden dříve . Trhy však stále viděly asi 56% pravděpodobnost zvýšení sazeb do říjnového zasedání . Schwab uvedl: „Šance na alespoň jedno zvýšení do konce roku zůstávají kolem 63 %“ .

S&P 500 na novém rekordu

Index S&P 500 uzavřel ve středu 12. srpna na rekordních 7 748,50 bodu, když vzrostl o 0,26 % . Ve čtvrtek 13. srpna pak posílil na nový rekord 7 798,99 bodu – o 0,65 % výše – když mírná data PPI posílila očekávání, že Fed v září sazby nezmění . Benchmark je od začátku roku výše zhruba o 13 % . Růst podpořily akcie společnosti Sandisk a dalších technologických gigantů díky optimismu kolem umělé inteligence .

Ropa a zlato: Rozdílné cesty

Brent se během týdne pohyboval v volatilním pásmu kolem 90 dolarů za barel kvůli geopolitickému napětí, včetně nových požadavků USA vůči Íránu . 12. srpna se ustálil kolem 88,98 dolaru a 14. srpna klesl na přibližně 87,14 dolaru . Ropa zaznamenala v dřívějším období týdenní zisk zhruba 12 % .

Zlato těžilo z ochlazující se inflace a nižších očekávání zvýšení sazeb. Spotové zlato vzrostlo o 0,92 % na 4 407,12 dolaru za unci 12. srpna a dosáhlo dvouměsíčního maxima, zatímco americké futures na zlato uzavřely na 4 467,50 dolaru . Zlato podpořil příznivý CPI a klesající šance na zářijové zvýšení sazeb, i když později v týdnu mírně korigovalo .

Beth Hammacková z Clevelandského Fedu: Jestřábí protipól

Prezidentka Clevelandského Fedu Beth Hammacková během období zachovávala opatrný tón. Opakovaně zdůrazňovala, že ačkoli jsou nedávná inflační data povzbudivá, Fed by neměl předčasně slavit vítězství a musí počkat na trvalejší důkazy, že cenové tlaky jsou plně pod kontrolou, než přistoupí k jakémukoli uvolňování politiky. Její komentáře sloužily jako protipól k holubičímu přecenění trhu; přesné citace však nebyly v dostupných zprávách zachyceny.

Klíčové ukazatele

Týden ukázal, že trhy stále více sázejí na scénář „měkkého přistání“ – tedy ochlazení inflace bez prudkého ekonomického poklesu. Další krok Fedu však zůstává nejistý. Při pravděpodobnosti zvýšení sazeb do konce roku nad 60 % je debata o tom, zda centrální banka skutečně skončila se zpřísňováním, zdaleka u konce.

Regionální rozložení: Evropské akciové fondy vedly s čistým přílivem 13,52 miliardy dolarů, což byl jejich nejvyšší týdenní příliv od 8. července . Americké akciové fondy přilákaly 2,58 miliardy dolarů, čímž zvrátily předchozí týdenní odliv 1,36 miliardy . Asijské akciové fondy získaly 4,13 miliardy dolarů .

Sektorové detaily v USA: Růstové americké akcie přitáhly 8,78 miliardy dolarů – nejvyšší týdenní příliv od listopadu 2024 – zatímco hodnotové fondy zaznamenaly čisté nákupy za 1,79 miliardy dolarů . Investoři však vybrali čistých 3,78 miliardy dolarů ze sektorových fondů, v čele s odlivem 4,62 miliardy dolarů z technologických fondů po šesti týdnech čistých nákupů . Finanční fondy zaznamenaly čisté výběry ve výši 633 milionů dolarů .

Podle údajů Investment Company Institute činil celkový odhadovaný příliv do dlouhodobých podílových fondů a ETF za týden končící 5. srpnem 27,28 miliardy dolarů .

Červencový CPI: V souladu s očekáváním a příznivý

Index spotřebitelských cen zveřejněný 12. srpna ukázal, že ceny vzrostly o 0,1 % meziměsíčně (v souladu s očekáváním) a o 3,4 % meziročně . Jádrový CPI (bez potravin a energií) vzrostl o 0,2 % měsíčně a 2,5 % ročně – nejpomalejší tempo od konce pandemického růstu, čímž se přiblížil dvouprocentnímu cíli Fedu .

Zpráva byla všeobecně vnímána jako úleva. „Data CPI se shodovala s očekáváním a dále snížila pravděpodobnost, že by Fed byl v září nucen zvýšit sazby,“ uvedli analytici . Příznivému údaji předcházelo překvapivé snížení v červnu a pokles cen benzinu druhý měsíc v řadě .

Červencový PPI: Nulový růst a pod odhady

O den později vyšel index cen výrobců za červenec meziměsíčně nulový, tedy pod konsensuálním odhadem 0,2 % . Jádrový PPI (bez potravin a energií) vzrostl o 0,2 % , rovněž pod očekávanými 0,3 % . Meziročně hlavní PPI zpomalil na 4,7 % z červnových 5,5 % .

Nulový růst cen výrobců dále oslabil očekávání brzkého zvýšení sazeb. „Data vedla většinu ekonomů k očekávání mírnějších hodnot také v indexech cen osobní spotřeby v červenci,“ uvedla agentura Reuters .

Výnosy dluhopisů a pravděpodobnost zvýšení sazeb

Výnosy amerických státních dluhopisů po datech o inflaci mírně klesly. Výnos desetiletého dluhopisu se snížil na přibližně 4,64 %–4,66 % . Dvouletý výnos také mírně klesl .

Výrazněji klesla pravděpodobnost zvýšení sazeb v září. Data CME FedWatch ukázala, že šance na zářijové zvýšení klesla na 38 %–40 % po zveřejnění CPI, oproti 48–55 % o týden dříve . Trhy však stále viděly asi 56% pravděpodobnost zvýšení sazeb do říjnového zasedání . Schwab uvedl: „Šance na alespoň jedno zvýšení do konce roku zůstávají kolem 63 %“ .

S&P 500 na novém rekordu

Index S&P 500 uzavřel ve středu 12. srpna na rekordních 7 748,50 bodu, když vzrostl o 0,26 % . Ve čtvrtek 13. srpna pak posílil na nový rekord 7 798,99 bodu – o 0,65 % výše – když mírná data PPI posílila očekávání, že Fed v září sazby nezmění . Benchmark je od začátku roku výše zhruba o 13 % . Růst podpořily akcie společnosti Sandisk a dalších technologických gigantů díky optimismu kolem umělé inteligence .

Ropa a zlato: Rozdílné cesty

Brent se během týdne pohyboval v volatilním pásmu kolem 90 dolarů za barel kvůli geopolitickému napětí, včetně nových požadavků USA vůči Íránu . 12. srpna se ustálil kolem 88,98 dolaru a 14. srpna klesl na přibližně 87,14 dolaru . Ropa zaznamenala v dřívějším období týdenní zisk zhruba 12 % .

Zlato těžilo z ochlazující se inflace a nižších očekávání zvýšení sazeb. Spotové zlato vzrostlo o 0,92 % na 4 407,12 dolaru za unci 12. srpna a dosáhlo dvouměsíčního maxima, zatímco americké futures na zlato uzavřely na 4 467,50 dolaru . Zlato podpořil příznivý CPI a klesající šance na zářijové zvýšení sazeb, i když později v týdnu mírně korigovalo .

Beth Hammacková z Clevelandského Fedu: Jestřábí protipól

Prezidentka Clevelandského Fedu Beth Hammacková během období zachovávala opatrný tón. Opakovaně zdůrazňovala, že ačkoli jsou nedávná inflační data povzbudivá, Fed by neměl předčasně slavit vítězství a musí počkat na trvalejší důkazy, že cenové tlaky jsou plně pod kontrolou, než přistoupí k jakémukoli uvolňování politiky. Její komentáře sloužily jako protipól k holubičímu přecenění trhu; přesné citace však nebyly v dostupných zprávách zachyceny.

Klíčové ukazatele

Týden ukázal, že trhy stále více sázejí na scénář „měkkého přistání“ – tedy ochlazení inflace bez prudkého ekonomického poklesu. Další krok Fedu však zůstává nejistý. Při pravděpodobnosti zvýšení sazeb do konce roku nad 60 % je debata o tom, zda centrální banka skutečně skončila se zpřísňováním, zdaleka u konce.