Rekordní tržby a propad akcií: Arm Holdings má za sebou čtvrtletí plné protikladů

• Celkové tržby: 1,289 miliardy dolarů, meziročně +22 %. Jde o rekord za první čtvrtletí v historii firmy a překonání konsensu 1,27 miliardy dolarů .
• Příjmy z licenčních poplatků (royalties): 715 milionů dolarů, +22 % oproti loňsku – také Q1 rekord .
• Licenční a ostatní příjmy: 574 milionů dolarů, +23 %, opět Q1 rekord .
• Upravený zisk na akcii (Non-GAAP EPS): 0,45 dolaru, meziročně +29 % a o 0,05 dolaru nad odhadem analytiků .
• Čistý zisk dle GAAP: 270 milionů dolarů, více než dvojnásobek oproti 130 milionům ve stejném čtvrtletí minulého roku .
• Non-GAAP provozní marže: 40 %, oproti 37 % před rokem .
• Výhled na Q2 FY27: Tržby 1,37–1,43 miliardy dolarů, přičemž střední hodnota (1,4 miliardy) překonává odhad analytiků 1,35 miliardy dolarů .

Co stálo za rekordními tržbami?

Růst táhly tři hlavní faktory, které se sešly v ideálním načasování:

1. Poptávka po AI v datových centrech. Příjmy z licenčních poplatků z datových center se meziročně více než zdvojnásobily. Hlavní cloudové společnosti jako AWS (Amazon), Google, Microsoft a NVIDIA rozšiřují nasazení čipů postavených na architektuře Arm . Cloudová AI byla jednoznačně největším růstovým motorem čtvrtletí .

2. Exploze poptávky po procesoru Arm AGI CPU. Speciální procesor pro umělou inteligenci, uvedený na trh v březnu 2026, zaznamenal nečekaný zájem. Kumulativní objem objednávek v rámci designových projektů na fiskální roky 2027 a 2028 přesáhl 2 miliardy dolarů – dvojnásobek oproti původnímu odhadu 1 miliardy dolarů z předchozího čtvrtletí .

3. Přechod na architekturu Armv9. Čipy založené na novější a výnosnější architektuře Armv9 nyní tvoří zhruba 25 % všech příjmů z licenčních poplatků . Vyšší licenční sazby u této generace čipů přímo zvedají průměrný výnos na jedno zařízení .

Proč akcie přes rekordní výsledky padaly?

Když firma oznámila výsledky, její akcie (obchodované pod tickerem ARM na burze Nasdaq) během chvilky ztratily zhruba 8 % . Důvod nebyl v samotném byznysu – ten byl skvělý. Problémem byla cena. Akcie Arm se v té době obchodovaly za více než 100násobek zisku, což je činí extrémně citlivými na jakýkoli náznak zpomalení .

Po prvotním šoku se akcie částečně zotavily a v následujících dnech se pohybovaly kolem 280–300 dolarů. Začátkem srpna 2026 se dokonce opět dostaly nad hranici 280 dolarů . V souhrnu ale akcie Arm během července 2026 ztratily přibližně 34 %, než se stabilizovaly .

Reakce analytiků: Rozpolcené hodnocení

Reakce analytiků na výsledky byly smíšené – většinou pozitivní ohledně fundamentů, ale opatrné ohledně ocenění akcií:

• Jefferies: Potvrdil rating „Buy“ a cílovou cenu 320 dolarů .
• JPMorgan: Zvýšil cílovou cenu z 240 na 255 dolarů .
• Morgan Stanley: Zvýšil cílovou cenu z 202 na 212 dolarů .
• Bank of America (Vivek Arya): Potvrdil „Hold“, ale prudce snížil cílovou cenu z 460 na 260 dolarů s odkazem na obavy z prodejů chytrých telefonů .
• HSBC: Snížil cílovou cenu na 230 dolarů a downgradoval akcie, když příběh kolem procesorů označil za „přehnaný“ .
• Wells Fargo: Snížil cílovou cenu z 410 na 350 dolarů, ale ponechal rating „Overweight“ .
• RBC Capital: Označil ocenění Arm za „kontroverzní“ kvůli vysokému násobku .

Konsensus: Ze 40 analytiků je průměrný rating „Buy“ s dvanáctiměsíční cílovou cenou kolem 287 dolarů .

Role AI a přechodu na Armv9

Výsledky jasně ukázaly, že Arm se stává klíčovým hráčem v oblasti umělé inteligence. CEO Rene Haas uvedl, že „přechod AI infrastruktury na Arm dále zrychluje“ . Architektura Armv9 je přitom klíčovým nástrojem: díky vyšším licenčním sazbám generuje každý nový čip pro Arm vyšší příjem. Společnost zdůraznila, že rostoucí adopce Armv9 „zvedá příjmy z licenčních poplatků na jedno zařízení“ .

Arm zároveň zvýšil svůj dlouhodobý cíl tržeb na 25 miliard dolarů, podložený expanzí AI a pronikáním Armv9 . Na druhou stranu – slabší prodeje chytrých telefonů a vysoké ceny pamětí vedly vedení k mírnému snížení celoročního výhledu růstu licenčních příjmů na „vyšší desítky procent“, což část nadšení zchladilo .