Obří sázka Multicoin Capital na HYPE: Jak zpětný odkup Hyperliquidu vynesl token do top 10 kryptoměn

Zajímavostí je, že 21.–22. července 2026 on-chain analytici vysledovali přibližně 1,96 milionu HYPE (v hodnotě 120 milionů dolarů), které byly uvolněny ze stakingu ze tří peněženek spojených s Multicoin Capital, tedy zhruba měsíc po zveřejnění optimistického reportu . Tento krok zvýšil likviditu tokenů, ale nepotvrzuje jejich přímý prodej.

Model zpětného odkupu a pálení tokenů z poplatků

Hyperliquid je blockchain první vrstvy (Layer 1) postavený kolem decentalizované burzy perpetualních futures. Jeho ekonomika funguje následovně:

• 97–99 % všech poplatků za obchodování je použito na nákup HYPE na volném trhu a následné trvalé zničení (burn) těchto tokenů . Poplatky putují do protokolem řízeného fondu Assistance Fund, který automaticky denně provádí nákupy HYPE na trhu .
• V roce 2025 protokol vygeneroval přibližně 873 milionů dolarů na příjmech při objemu obchodů ~2,9 bilionu dolarů .
• Od ledna 2025 fond na zpětné odkupy nakoupil kumulativně více než 2 miliardy dolarů v HYPE . Do července 2026 celkové zpětné odkupy překročily 1,1 miliardy dolarů podle jednoho trackeru a zhruba 1,3 miliardy dolarů podle Bitwise, v závislosti na měřícím období . Tímto programem bylo spáleno více než 45 milionů tokenů HYPE .
• Tento automatický, do protokolu zabudovaný mechanizmus zpětného odkupu označil Forbes za hlavní hnací sílu růstu ceny HYPE, nezávislý na přílivech do ETF nebo spekulativních narativech .

Cenový cíl 319 dolarů do roku 2028

Valuacní report Multicoinu stanovil základní cenový cíl pro HYPE na 319 dolarů do roku 2028, který se opírá o:

• Projektované 8 miliard dolarů ročních příjmů protokolu do roku 2028 .
• 20násobek zisku (P/E ratio) aplikovaný na tyto příjmy, což Multicoin považuje za rozumné pro protokol generující hotovost s dominantním podílem na trhu .

V době vydání reportu (25. června 2026) se HYPE obchodoval kolem 63 dolarů, což znamená, že cíl implikuje přibližně pětinásobný růst oproti této úrovni . Report rovněž nastínil pesimistický scénář (109 dolarů) a optimistický scénář (689 dolarů) .

Růst tokenizovaných reálných aktiv (RWA)

Tokenizovaná reálná aktiva se stala nejrychleji rostoucím segmentem Hyperliquidu:

• Objemy RWA perpetualů vzrostly z 1,8 % objemu platformy ve Q4 2025 na 32,2 % ve Q2 2026, čímž dosáhly 213 miliard dolarů čtvrtletního objemu obchodů .
• Během týdne 13.–19. července 2026 objem RWA dokonce poprvé překonal objem kryptoměn, když dosáhl 52 % týdenního obchodování .
• 169 000 nových peněženek začalo na Hyperliquidu obchodovat prostřednictvím RWA trhů mezi lednem a červnem 2026, což představuje 31,7 % veškeré akvizice nových uživatelů v tomto období . Více než 80 % těchto uživatelů nadále obchoduje primárně na RWA trzích .
• Tento růst byl umožněn rámcem HIP-3 pro permissionless trhy, který umožňuje tvůrcům spouštět trhy perpetual futures za vklad (staking) tokenů HYPE .

Milník tržní kapitalizace a vstup do top 10

Tržní kapitalizace HYPE v roce 2026 vzrostla přibližně o 11 miliard dolarů, což mu umožnilo krátce překonat i Dogecoin:

• Koncem května 2026 HYPE dosáhl nového historického maxima nad 64 dolary a na CoinMarketCap překonal Dogecoin, čímž obsadil 9. místo podle tržní kapitalizace .
• K 1. červnu 2026 dosáhl tržní kapitalizace 16 miliard dolarů – to byl teprve druhý případ, kdy se čistě DeFi protokol dostal do top 10 od dob Uniswapu v roce 2021 .
• Počátkem srpna 2026 se HYPE stále držel v top 10 s cirkulující tržní kapitalizací ~11,66 miliardy dolarů a obchodoval se kolem 52–57 dolarů .

Regulační kontext v USA

Hyperliquid důsledně blokuje uživatele z USA v přístupu na svou platformu, což je běžný postoj decentralizovaných protokolů v nejistém regulačním prostředí. Širší diskuse o regulovaném přístupu z USA zahrnuje potenciální cesty skrze struktury dodržování předpisů u CFTC a SEC, včetně možnosti regulované nabídky futures či derivátů. Dostupné zdroje však neposkytují konkrétní a potvrzené detaily o tom, že by Hyperliquid aktivně zkoumal registrační rámce CFTC/SEC. Současná pozice protokolu je nadále jako burza nesměřující na USA, ačkoli růst obchodování s RWA a institucionální zájem (včetně účasti Multicoinu) zesilují spekulace o případném regulačním uspořádání v USA.

Důležité upozornění: Multicoin Capital je známý držitel HYPE a měl by prospěch z vyšší ceny tokenu . Cenový cíl 319 dolarů je základní projekcí, nikoli zárukou, a závisí na tom, zda Hyperliquid dosáhne do roku 2028 ročních příjmů 8 miliard dolarů – což je zhruba devítinásobný nárůst oproti 873 milionům dolarů v roce 2025.