Goldman Sachs zvyšuje cíle pro evropské akcie: Nový cíl pro STOXX 600 je 695 bodů, rizikem je energetický šok

Na konci týdne 14. srpna 2026 přišla americká investiční banka Goldman Sachs s další pozitivní zprávou pro evropské akciové trhy. Zvýšila svůj dvanáctiměsíční cílový kurz pro panevropský index STOXX 600 na 695 bodů , zatímco předchozí cíl byl 660 bodů . Hlavním důvodem jsou podle banky silné firemní výsledky za první polovinu roku a celkově odolné ekonomické podmínky v Evropě .

Nejde přitom o první letošní upgrade – Goldman Sachs již 1. června 2026 zvýšila svůj cíl z 625 na 660 bodů, a to rovněž s odkazem na překvapivě dobré zisky firem . Současně banka zvedla i svůj dvanáctiměsíční cíl pro britský index FTSE 100 na 11 400 bodů, což by znamenalo nárůst přibližně o 5,8 % .

Nové cílové ceny v kostce

Index	Dvanáctiměsíční cíl	Předchozí cíl	Implikovaný nárůst	Zdroj
STOXX 600	695 bodů	660	~5,5 %
FTSE 100	11 400 bodů	10 400 (leden 2026)	~5,8 %

Nový cíl 695 bodů pro STOXX 600 představuje zhruba 5,5% cenový nárůst oproti aktuální úrovni indexu .

Šest hlavních důvodů pro optimismus

1. Nejsilnější výsledková sezóna od roku 2022. Společnosti v indexu STOXX 600 jsou na cestě k meziročnímu růstu zisků ve druhém čtvrtletí 2026 přibližně o 22 % – to by byl nejsilnější výsledek od roku 2022 . Goldman Sachs proto zvýšila svůj odhad růstu zisku na akcii (EPS) pro evropské akcie v roce 2026 na 15 % .

2. Odolná ekonomika. Banka očekává, že hrubý domácí produkt eurozóny v roce 2026 vzroste o 0,8 % (mezičtvrtletně), a to i díky německé fiskální expanzi a celkově solidním datům .

3. Sleva oproti americkým akciím. Evropské akcie se stále obchodují s určitou slevou oproti těm americkým. Strategička Goldmanu Sharon Bellová nicméně uvedla, že i přes zvýšení cílů neočekává, že by Evropa ve srovnání s indexem S&P 500 dokázala dlouhodobě překonávat americký trh .

4. Výnosy pro akcionáře a fúze a akvizice. Banka upozorňuje na rostoucí aktivitu v oblasti fúzí a akvizic (M&A) jako na možný dodatečný katalyzátor pro evropské akcie .

5. Příspěvek energetického sektoru. Navzdory obavám z dodávek energií do Evropy přinesly právě energetické a surovinové společnosti indexu STOXX 600 výrazné zisky .

6. Podpůrné měnové a úrokové prostředí. Klesající úrokové sazby a příznivý globální růstový výhled vytváří podhoubí pro pozitivní vývoj trhů .

Hlavní rizika, která by mohla rally zastavit

Prodloužený energetický šok (největší riziko). Evropa je kvůli vysoké závislosti na dovozu energií velmi zranitelná vůči výpadkům dodávek, zvláště v souvislosti s pokračujícím konfliktem na Blízkém východě . Goldmanův základní scénář počítá s tím, že se vývoz z Perského zálivu do konce července 2026 vrátí na předválečnou úroveň . Jakékoli zpoždění by představovalo výrazně negativní faktor . Komoditní tým banky odhaduje, že každý jednoprocentní nárůst cen ropy snižuje evropské zisky přibližně o 0,5 % .

Růst inflace a její setrvačnost. Jádrová inflace v eurozóně by měla podle odhadů vrcholit na 2,7 % na začátku roku 2027, a to kvůli přenosu vyšších cen energií . Pokud by ceny energií zůstaly vysoko, inflace by mohla být ještě odolnější a tlačila by dolů spotřebu a marže firem.

Zpřísňování měnové politiky. Výzkum Goldman Sachs předpokládá, že Evropská centrální banka (ECB) v důsledku vyšší energií tažené inflace přistoupí ke dvěma zvýšením úrokových sazeb v červnu a září 2026 . K jejich snižování by se ECB mohla vrátit až v roce 2027. Tento cyklus zpřísňování by mohl zatížit růst ekonomiky i valuace akcií.

Zpomalování růstu HDP. Goldman Sachs Asset Management sice neočekává recesi, ale předpovídá, že reálný HDP ve druhé polovině roku 2026 zpomalí. Důvodem jsou vysoké ceny energií, které tlumí spotřebu a investice, zejména v Evropě .

Slabá spotřebitelská důvěra. Trvale vysoké ceny energií a geopolitická nejistota drží spotřebitelskou náladu v eurozóně na nízké úrovni .

Rizika v konkrétních sektorech. Zatímco energetické a surovinové firmy indexu prospívají, ostatní sektory – zejména ty závislé na spotřebitelských výdajích – zůstávají zranitelné. Banka navíc drží vůči evropským akciím podváženou pozici v porovnání s globálními trhy .

Geopolitická a celní rizika. Začátkem roku 2025 Goldman Sachs v důsledku obav z cel prezidenta Donalda Trumpa snížila svůj cíl pro STOXX 600 až na 570 bodů . Tyto obavy sice částečně pominuly, nejistota ohledně obchodní politiky však zůstává rizikem.

Trhy běží před ekonomikou. Tým asset managementu Goldman Sachs upozornil, že akciové trhy v mnoha ohledech „předběhly ekonomiku“ a varoval před „širokými ocasy a shluky volatility“ v následujícím období .

Stručně řečeno, Goldmanův nejnovější upgrade je tažen zisky firem a stále příznivým makroekonomickým prostředím. Banka však opakovaně varuje, že právě prodloužený energetický šok v kombinaci se zpřísňováním měnové politiky ECB a zpomalujícím růstem představuje nejvážnější hrozbu pro udržitelnost současné rally.