airBaltic míří do restrukturalizace: lety mají pokračovat, dluhy se musí změnit

Americký institut Chapter 11 není automaticky likvidace firmy. Jde o soudem dohlíženou restrukturalizaci, která má společnosti dát čas na dohodu s věřiteli a na získání provozní hotovosti. Přesně o to usiluje lotyšský národní dopravce airBaltic: 14. září 2026 podal návrh u konkurzního soudu pro jižní obvod státu New York.110

Bezprostředním spouštěčem byl prudký růst nákladů na palivo, širší příčina je ale ve slabé finanční pozici dopravce. Válka v Íránu podle Reuters zdvojnásobila ceny leteckého paliva, a výrazně tak zhoršila situaci aerolinek, které už předtím sháněly nové peníze.17

Proč se airBaltic dostal do problémů

Vyšší tržby samy o sobě nestačily. airBaltic v roce 2025 utržil 779,3 milionu eur, přesto vykázal čistou ztrátu 44,3 milionu eur. V prvním čtvrtletí 2026 pak čistá ztráta dosáhla 70,1 milionu eur, a to i přes růst výnosů.323

Takový stav ponechal jen malý prostor pro další nákladový šok a pro drahé financování. Ještě před podáním návrhu firma chtěla získat až 257 milionů eur prostřednictvím tzv. super-seniorního dluhu, který by měl přednost před existujícími dluhopisy splatnými v roce 2029. Právě toto přednostní postavení nového dluhu znepokojovalo držitele dluhopisů. Ratingová agentura Fitch tehdy uvedla, že bez externího financování má společnost „značně omezené“ možnosti, a krátkodobou potřebu peněz odhadla na 156 milionů eur.1718

Dluhy: co má restrukturalizace řešit

Podle informací z insolvenčního podání má airBaltic přibližně 583,9 milionu dolarů financovaného dluhu. Z toho zhruba 456,8 milionu dolarů představuje jistina nesplacených zajištěných dluhopisů se splatností v roce 2029. Vedle toho firma uvádí asi 992,5 milionu dolarů závazků z provozních leasingů; tyto závazky je nutné od financovaného dluhu rozlišovat.40

Chapter 11 dává aerolince právní rámec pro vyjednávání s věřiteli a protistranami u letadel, zatímco dál létá. Cílem je vytvořit udržitelnější kapitálovou strukturu — například úpravou podmínek závazků, výměnou dluhu, změnou splatností nebo konverzí části dluhu na akcie. Konečné vypořádání jednotlivých skupin věřitelů zatím veřejně stanoveno nebylo.132

Provoz má udržet financování DIP ve výši 350 milionů eur

Společnost si zajistila příslib DIP financování (debtor-in-possession) ve výši 350 milionů eur, v přepočtu asi 405 milionů dolarů. Do skupiny poskytovatelů patří Strategic Value Partners, Barclays, Hayfin Capital Management, Morgan Stanley a Oaktree Capital Management.12

DIP financování jsou nové peníze poskytnuté firmě během řízení podle Chapter 11. Mají pokrýt chod podniku v restrukturalizaci, aby nedošlo k okamžitému kolapsu provozu. U airBaltic má úroková sazba činit přibližně 12 %, což zároveň ukazuje, jak naléhavá situace je a jaké riziko financující strany vnímají.1033

Pro cestující je podstatné, že airBaltic neoznámil rušení běžného provozu. Podle dopravce mají normálně pokračovat plánované lety, prodej letenek, rezervace, platnost voucherů i zákaznické služby.15

Méně Airbusů A220, větší důraz na Rigu

Restrukturalizace není pouze účetní operace. Upravený plán počítá se snížením flotily Airbus A220-300 z 54 strojů na přibližně 36 do konce roku 2026. Poté má flotila růst jen pozvolna, zhruba na 40 letadel do roku 2031.4648

Síť se má více soustředit na Rigu a zmenšení flotily má doprovodit úprava linek, nákladů a výnosových opatření. Cílem je přibližně 45 milionů eur opakovaných ročních přínosů; některé zprávy jej popisují jako zlepšení ročního zisku asi o 44 až 45 milionů eur.4549

Logika plánu je jasná: kapacita se má přizpůsobit omezenějšímu trhu po výpadcích dopravy ve východní Evropě a po zhoršení provozní ekonomiky. Menší počet letadel a nižší fixní náklady mohou podnik učinit odolnějším. Zároveň ale bude rozhodující, zda si aerolinka při zmenšování udrží dostatek tržeb a návazných spojení.

Cíl: červen 2027. V sázce je i vlastnická struktura

airBaltic očekává dokončení soudní restrukturalizace kolem června 2027.10 Je to však cíl, nikoli jistota. Dopravce musí udržet provoz, dohodnout se s věřiteli a prokázat, že zmenšená společnost dokáže dlouhodobě vydělávat.

Součástí řešení může být i kapitál a vlastnictví. Lotyšský stát drží 88,37 % airBaltic, Lufthansa 10 % a Reuters informoval, že lotyšská vláda jednala se strategickým investorem.3036 Případná nová investice, zředění stávajících akcionářů nebo změna strategického vlastníka budou záviset na dohodě, kterou nakonec přijmou věřitelé i akcionáři.

Pro zákazníky tedy nyní platí jednoduché sdělení: Chapter 11 má zachovat lety během finanční obnovy, nikoli aerolinku ihned zastavit.15 Obtížnější otázka pro věřitele, akcionáře a lotyšský stát zní, zda kombinace nové likvidity, nižší kapacity a přepracovaného dluhu vytvoří životaschopného dopravce i po skončení restrukturalizace.