Jefferies snižuje hodnocení Applu kvůli údajnému zrušení celoskleněného iPhonu 20 Pro

Model, o němž se spekulovalo s průměrnou prodejní cenou (ASP) kolem 2 600 dolarů, měl být klíčovým tahounem pro zvýšení ASP a vyrovnání rostoucích nákladů na komponenty . Jefferies tvrdí, že projekt byl zastaven kvůli nízké výtěžnosti výroby – továrny nebyly schopny spolehlivě vyrábět bezrámový skleněný design . Bez tohoto modelu Lee snížil odhad růstu průměrné prodejní ceny iPhonů z 9 % na 6,8 % ročně mezi fiskálními roky 2026 a 2031 .

Je ale třeba dodat, že informace o zrušení skleněného iPhonu jsou aktivně zpochybňovány. Hned 11. srpna informoval renomovaný reportér Bloombergu Mark Gurman, že Apple na skleněném redesignu pro 20. výročí stále pracuje, čímž přímo popřel zprávu Jefferies . Lidé obeznámení se situací Bloombergu řekli, že firma očekává uvedení Pro modelů příští rok s novým „skleněným vzhledem“ . Není jasné, zda Leeovy informace z dodavatelského řetězce zachytily konec celého výročního redesignu, nebo jen konkrétního celoskleněného displeje .

„Stoletá povodeň“ v cenách pamětí

Růst cen paměťových čipů je druhým velkým tlakem na marže. Už v lednu 2026 Apple varoval, že rostoucí ceny DRAM a NAND pamětí ohrožují ziskovost – poptávka z AI datových center totiž odčerpává kapacity od spotřební elektroniky . Konvenční DRAM smluvní ceny do poloviny roku 2026 vyskočily o 93–98 % . Generální ředitel Tim Cook to označil za „stoletou povodeň“ a neochotně zdražil Macy a iPady až o 20 %, přičemž varoval, že zdražování iPhonů je prakticky nevyhnutelné . Zrušený celoskleněný iPhone by zdražení pomohl lépe „prodat“ – bez něj bude pro Applu mnohem těžší přenést růst nákladů na paměti do koncových cen iPhonů. Finanční ředitel Applu dříve naznačil, že rostoucí ceny komponent stlačí hrubé marže ve druhé polovině roku 2026 .

Snížení odhadů zisku a skládací iPhone jako záchrana?

Přímým důsledkem snížení ratingu je, že Jefferies zhoršila odhad zisku na akcii (EPS) pro fiskální roky 2028 a 2029 o 2,1 %, respektive 3,4 % . Lee také upozornil, že štědré bonusy za výměnu starého iPhonu za nový (trade-in) můžou oslabit budoucí poptávku a že schopnost Applu udržet prémiové ceny se zhoršuje .

Paralelně připravuje Apple skládací iPhone s plánovaným objemem výroby zhruba 10 milionů kusů ve čtvrtém čtvrtletí 2026 . Morgan Stanley (s býčím cílem 378 dolarů) sází částečně na 89% pravděpodobnost, že se skládací iPhone objeví ještě před rokem 2027 . Jefferies ale naopak tvrdí, že skládací model není dostatečnou náhradou za výjimečný „haló produkt“ a že uvádět nové formáty za účelem vyšší ASP je obtížnější, než se čekalo . Model iPhone 18 Fold by měl stát od zhruba 2 199 dolarů za 256GB verzi až po 3 099 dolarů za 2TB variantu .

Gene Munster: kontrariánský optimista

Známý investor a dlouholetý býk Applu Gene Munster po downgradu od Jefferies veřejně bránil akcie Applu s tím, že trh na zprávu o skleněném iPhonu reaguje přehnaně . Upozornil na 16% meziroční růst tržeb Applu ve fiskálním Q3 2026, rostoucí byznys služeb a nadcházející skládací iPhone. Wall Street jako celek zůstává opatrně optimistický: průměrný cíl analytiků je zhruba 329 dolarů s konsensem „Moderate Buy“, zatímco Jefferies je v hodnocení Underperform osamocena .

Nástupnictví v čele Applu

K nejistotě přispívá i blížící se změna na postu generálního ředitele. Tim Cook, který firmu vede od roku 2011, veřejně naznačil, že k předání funkce dojde. Za hlavního interního kandidáta je považován šéf hardwarového inženýrství John Ternus, který v posledních letech dohlížel na přechod na Apple Silicon i na design iPhonů. Oficiální datum předání funkce zatím nebylo oznámeno, ale právě probíhající změna vedení přidává k výhledu Applu další díl nejistoty.

Shrnutí: Downgrade od Jefferies je souhrnem několika faktorů: údajného zrušení prémiového modelu (Bloomberg ho ale popírá), raketově rostoucích cen pamětí, pomalejšího růstu zisku a nejistoty kolem nástupnictví – to vše podle banky stlačí cenu akcií k 264 dolarům. Gene Munster a Morgan Stanley představují býčí protiváhu a sází na skládací iPhone a sílu uživatelské základny Applu, která přesahuje 2,5 miliardy aktivních zařízení .