SpaceX IPO: Jak se Elon Musk stal prvním bilionářem světa

• Nabídková cena: 135 dolarů za akcii, prodáno 555,6 milionu akcií .
• Celkový výnos: 75 miliard dolarů, což z něj činí největší IPO v historii .
• Valuace při ocenění: Přibližně 1,77 bilionu dolarů .
• Zahajovací obchod: Akcie otevřely na 150 dolarech, což je 11% prémie oproti nabídkové ceně .
• Obchodování první den: V poledne se akcie obchodovaly kolem 170 dolarů, tedy asi o 26 % výše, čímž tržní kapitalizace společnosti přesáhla 2 biliony dolarů .

Upisovatelé měli navíc opci na nákup dalších 83 milionů akcií, což by mohlo celkový výnos navýšit o dalších 11,2 miliardy dolarů .

Jak Musk dosáhl bilionového jmění

Muskova cesta k bilionové hranici je jednoduchou matematickou úlohou s ohromujícími vstupy. Podle CNBC měl jeho vlastnický podíl v SpaceX při otevírací ceně 150 dolarů hodnotu přes 766 miliard dolarů . V kombinaci s jeho podílem v Tesle, odhadovaným na 280 miliard dolarů, dosáhlo jeho celkové čisté jmění zhruba 1,05 bilionu dolarů . Samotné IPO mu během jediného dne přidalo na majetku více než 180 miliard dolarů .

Rozsah tohoto bohatství je těžké si představit. CNBC poznamenala, že Musk má nyní větší majetek než dalších pět nejbohatších miliardářů dohromady a jeho osobní jmění přesahuje hrubý domácí produkt zemí jako Tchaj-wan, Irsko nebo Švédsko .

Různé zdroje uvádějí mírně odlišné procentuální podíly, což ovlivňuje přesný výpočet. Některé zprávy odhadují, že Musk vlastní zhruba 42 % SpaceX prostřednictvím dvoutřídní struktury akcií , zatímco jiné uvádějí jeho podíl blíže k 38 % . Bez ohledu na přesné číslo byl díky okamžitému růstu akcie milník bilionáře nevyhnutelný.

Býčí a medvědí scénáře Wall Street

Zatímco hlavní čísla IPO jsou historická, Wall Street je hluboce rozdělený v otázce, zda SpaceX dokáže ospravedlnit svou cenovku 1,77 bilionu dolarů.

Býčí scénář stojí na dominanci SpaceX v oblasti znovupoužitelných raket, satelitním internetovém byznysu Starlink s miliony předplatitelů a rostoucích kontraktech v oblasti umělé inteligence a obrany. Zastánci argumentují, že tyto podniky ospravedlňují prémiovou valuaci a první denní nárůst o 26 % odrážel silnou základní poptávku investorů . Výkon IPO také slouží jako test takzvané „Muskovy prémie“ – ochoty trhu přiřazovat společnostem spojeným s Muskem vysoké valuace, což je fenomén, který dříve vynesl valuaci Tesly přes 1 bilion dolarů .

Medvědí scénář je stejně silný. Analytik společnosti Morningstar Nicolas Owens zveřejnil výzkum, který naznačuje, že akcie SpaceX mají hodnotu zhruba 63 dolarů za kus – tedy méně než polovinu nabídkové ceny 135 dolarů . Skeptici poukazují na to, že adresovatelný trh SpaceX se může blížit spíše 129 miliardám dolarů než 1,6 bilionu dolarů, které Musk uvedl v regulatorních podáních . Server Motley Fool také upozornil na „varování za 974 miliard dolarů“ z historických dat IPO: mnoho mega-IPO po počátečním růstu zaostalo a opoždění investoři tak zůstali „na holičkách“ .

Tři nezávislé cenové signály nyní vymezují, kde by se akcie mohly obchodovat během prvních 90 dnů: analýza Morningstar na 63 dolarech, nabídková cena 135 dolarů a predikční trhy s kryptoměnami, které implikovaly valuaci kolem 2,3 bilionu dolarů – tedy zhruba 175 dolarů za akcii .

Náznak fúze s Teslou ukrytý v dokumentaci

V pozměněné dokumentaci k IPO SpaceX se skrývá jediná věta, nad kterou analytici spekulují. V podání se uvádí, že společnost „může vydat významné množství akcií v souvislosti s budoucími transakcemi“ .

Reportér časopisu Fortune Shawn Tully uvedl, že to analytici interpretují jako silný signál, že Musk plánuje eventuálně spojit SpaceX s Teslou a vytvořit tak kombinovaný konglomerát pro letectví, automobilový průmysl a umělou inteligenci . Analytik Wedbush Dan Ives, dlouholetý zastánce Tesly, uvedl, že pravděpodobnost takové fúze po IPO je více než 80% . I když žádná dohoda nebyla oznámena, toto ustanovení dává SpaceX flexibilitu provést v budoucnu transakci výměnou akcií s Teslou.

Kromě spekulací o fúzi mělo IPO bezprostřednější dopady na bohatství. Tisíce zaměstnanců a manažerů SpaceX, kteří drželi akcie, se přes noc stali novými milionáři – a několik z nich miliardáři . Společnost také vyhradila 5 % svých akcií pro „určité zaměstnance a osoby“ spojené s Muskem, což při ocenění představuje balík v hodnotě zhruba 3,75 až 4 miliard dolarů .

Pro investory, kteří se snaží debut pochopit, je klíčová otázka jednoduchá: doroste SpaceX do své valuace 1,77 bilionu dolarů, nebo se ukáže, že historické varování za 974 miliard dolarů bylo oprávněné? Býčí a medvědí scénáře se nyní poprvé odehrají na veřejných trzích pod tickerem SPCX.