SpaceX spouští historické IPO: Cena 135 $ za akcii, valuace 1,75 bilionu a varování Morningstar o 55% nadsazenosti

Rozsah nabídky je mimořádný. Částka 75 miliard dolarů několikanásobně překonává dosavadního rekordmana – vstup Saudi Aramco na burzu v roce 2019 za 29,4 miliardy dolarů. Tržní hodnota SpaceX by tak dosáhla zhruba 1,75 bilionu dolarů . To by firmu v žebříčku amerických veřejně obchodovaných společností zařadilo nad Meta Platforms a Berkshire Hathaway, hned za Apple a Nvidii . Osobní podíl Elona Muska by při této ceně měl hodnotu odhadem 735 až 840 miliard dolarů .

Nabídka je strukturována s fixní cenou, což je neobvyklá taktika. Obchází se tím typický proces zjišťování poptávky, při kterém se investorům nejprve nabídne cenové rozpětí a to se následně upravuje. SpaceX v tomto případě oznámilo svou cenu více než týden před uvedením na burzu, čímž z roadshow fakticky učinilo nabídku typu "vezmi, nebo nech být" .

Bezprecedentní podíl pro drobné investory

V zásadním odklonu od běžné praxe IPO SpaceX vyhrazuje až 30 % celkové nabídky – tedy akcie v hodnotě přibližně 22,5 miliardy dolarů – pro drobné (retailové) investory . Většina IPO alokuje pro drobné kupce jen 5 až 10 % akcií . Tento krok je vnímán jako snaha přilákat loajální fanouškovskou základnu Elona Muska, podobně jako tomu bylo u Tesly.

Několik velkých brokerských společností kvůli tomu upravilo své podmínky pro účast:

• Fidelity Investments: Snížila minimální zůstatek na účtu na 2 000 dolarů (cca 45 000 Kč) speciálně pro IPO SpaceX .
• Robinhood Markets: Umožňuje svým zákazníkům zadávat objednávky na akcie .
• Charles Schwab: Účastní se jako distributor bez neúměrně vysokých limitů .
• eToro (pouze pro VB): Potvrzeno jako zprostředkovatel s minimální investicí 750 dolarů (asi 17 000 Kč) a nulovým poplatkem .
• Hargreaves Lansdown (VB): Nabízí účast s minimálním vkladem 1 000 liber.

Nabídka pro evropské investory:
Na základě prospektu schváleného německým regulátorem BaFin je retailová nabídka otevřena investorům s bydlištěm v konkrétních evropských zemích. Mezi schválené státy patří Německo, Velká Británie, Francie, Dánsko, Nizozemsko, Norsko, Španělsko, Švédsko a Švýcarsko . Prospekt naopak výslovně zakazuje účast osobám nacházejícím se v pevninské Číně a Hongkongu . Pro české investory tak oficiální cesta přes tyto platformy nevede, pokud nemají rezidenci v uvedených zemích.

Jamie Dimon a bezprecedentní osobní roadshow

Do prodeje akcií SpaceX se neobvyklým způsobem zapojil i generální ředitel banky JPMorgan Chase, Jamie Dimon. Ten 4. a 5. června 2026 osobně prezentoval IPO SpaceX nejbohatším klientům banky během živého interaktivního přenosu. Akce byla simultánně vysílána do zhruba 90 poboček JPMorgan ve 26 amerických státech a oslovila více než 2 500 vysoce majetných jednotlivců .

Spolu s Dimonem vystoupila také šéfka divize Asset & Wealth Management Mary Callahan Erdoes, prezidentka SpaceX Gwynne Shotwell a finanční ředitel Bret Johnsen . Přímé zapojení generálního ředitele jedné z největších bank nabourává zažité konvence – šéfové bank obvykle akcie sami neprodávají. Svědčí to o tom, že celý proces je řízenou distribucí, která spoléhá na obrovskou poptávku převyšující relativně malý objem volně obchodovatelných akcií .

Analytici varují před přestřelenou valuací

Navzdory obrovskému humbuku vyvolává cenovka IPO ve finanční komunitě značné rozpaky.

Morningstar: Férová hodnota je sotva poloviční

Společnost Morningstar, jeden z celosvětově nejuznávanějších nezávislých výzkumných ústavů, vydala ke SpaceX vlastní odhad férové hodnoty ve výši 780 miliard dolarů. To je přibližně o 55 % méně, než kolik činí cílová valuace IPO .

Hlavní akciový analytik Nicolas Owens napsal: „Domníváme se, že společnost je výrazně nadhodnocena a investoři budou mít po IPO příležitost nakoupit akcie na atraktivnějších úrovních.“ Model diskontovaných peněžních toků (DCF) firmy Morningstar přiznává SpaceX „úzký ekonomický příkop“ (Narrow Moat) díky klíčovému podnikání v raketové dopravě a satelitním internetu Starlink. Jako hlavní riziko však analytici vnímají nově integrovanou divizi umělé inteligence xAI, která podle nich představuje „významnou hrozbu zničení hodnoty“ kvůli naprosto nejisté ekonomické návratnosti .

Finanční zdraví a astronomické násobky

Při nabídkové ceně 135 dolarů se poměr ceny k tržbám (P/S) SpaceX vyšplhá na více než 90násobek, a to na základě tržeb za posledních dvanáct měsíců ve výši přibližně 19,3 miliardy dolarů . To dramaticky převyšuje dosavadního lídra indexu S&P 500, společnost Palantir, která se obchoduje na 65násobku tržeb . Pro srovnání, agregátní P/S poměr celého indexu S&P 500 se pohybuje okolo 3 .

Podkladová finanční data ukazují prémii za pouhou spekulaci. Jen v prvním čtvrtletí roku 2026 SpaceX vykázala čistou ztrátu 4,28 miliardy dolarů a kumulovaný deficit společnosti dosáhl 41,3 miliardy dolarů . Kritici upozorňují, že valuace je nastavena na „dokonalý“ budoucí růst – při pouhém 15% meziročním růstu tržeb je tak vysoký násobek dlouhodobě neudržitelný .

Měli by investoři počkat?

Varování zní jasně: Pokud se naplní scénář Morningstar, akcie čeká po počáteční euforii bolestivý sešup. Pro běžné střadatele, kteří nemohou spekulovat na krátkodobý růstový moment, odborníci naznačují jediné – být trpělivý a vyčkat na výhodnější cenu.