YMTC chce do konce roku 2027 předstihnout Samsung i SK hynix v pamětech NAND

Čínská společnost Yangtze Memory Technologies (YMTC) si stanovila mimořádně odvážný cíl: do konce roku 2027 se stát největším výrobcem pamětí NAND flash na světě a předstihnout Samsung Electronics i skupinu SK hynix. Podle objemu dodávek už se dostala mezi globální špičku, její výrazně horší pořadí podle tržeb ale ukazuje, kde bude skutečný problém: proměnit velký objem výroby v dražší a ziskovější produkty. 7

Z třetího místa k prvenství

Zdroje obeznámené s přípravou primární nabídky akcií uvádějí, že YMTC investorům představila plán dosáhnout do konce roku 2027 prvního místa na světovém trhu NAND. 89

Nejde o ambici vycházející z dnešního prvenství. YMTC rychle navyšuje dodávky v době, kdy rozvoj infrastruktury pro umělou inteligenci zvyšuje poptávku po úložištích a podnikových SSD, tedy rychlých discích používaných v serverech a datových centrech. Ve druhém čtvrtletí 2026 připadalo na YMTC 14 % celosvětově dodaných bitů NAND, což jí vyneslo třetí místo. 730

Cíl pro rok 2027 je tak sázkou na další růst kapacity, technologické zlepšení a pokračování příznivé situace na trhu s pamětmi. Nejde o konstatování, že YMTC už dnes vede podle tržeb.

Samsung a SK hynix mají stále velký náskok

Podle údajů za druhé čtvrtletí 2026 vypadá rozložení trhu podle objemu dodávek takto:

• Samsung Electronics: 25 % světových dodávek bitů NAND
• Skupina SK hynix včetně Solidigm: 22 %
• YMTC: 14 %, třetí místo

Samsung zůstal největším dodavatelem a SK hynix se svou dceřinou společností Solidigm obsadil druhou příčku. Podíl 14 % stačil YMTC poprvé k průniku mezi tři největší výrobce podle objemu dodávek. 112730

Objem dodávek a tržby však měří dvě odlišné věci. Zatímco v dodávkách byla YMTC třetí, podle tržeb z NAND jí patřilo až páté místo. Zdroje tento rozdíl připisují většímu zaměření na spotřební elektroniku a menšímu zastoupení dražších podnikových a datacentrových SSD. 43337

Právě tento rozdíl bude pro další postup klíčový. Pokud chce YMTC získat vedoucí pozici podle hodnoty trhu — nebo si vybudovat trvalejší náskok podle objemu — musí výrazněji proniknout do podnikového úložiště. Tam zákazníci kladou mimořádný důraz na spolehlivost, dlouhodobou podporu a důkladné testování produktů.

Na co má padnout 33 miliard jüanů

Společnost CCSH Corporation, mateřská firma YMTC, získala od šanghajské burzy souhlas s přijetím žádosti o kotaci na trhu STAR Market. Tento technologicky zaměřený trh je čínskou obdobou burzovního segmentu pro inovativní firmy. CCSH plánuje získat 33 miliard jüanů, přibližně 4,9 miliardy dolarů. Konečná cena akcií ani skutečný výnos emise zatím nebyly stanoveny. 13

Prospekt počítá s nabídkou přibližně 1,98 až 2,43 miliardy akcií, což odpovídá 10 až 12 % navýšeného základního kapitálu. 3

Plánované využití prostředků je rozděleno mezi modernizaci výroby a výzkum:

• 20,8 miliardy jüanů: modernizace technologií na stávajících sériových výrobních linkách,
• 12,2 miliardy jüanů: výzkum a vývoj nové generace NAND flash, vysokorychlostních úložných produktů a souvisejících technologií. 6

Objem plánované emise dobře ukazuje, jak kapitálově náročný je souboj s největšími konkurenty. Zamýšlený výnos převyšuje uváděné cíle IPO čínského výrobce DRAM CXMT i společnosti Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC). 4

V praxi tedy nemá jít pouze o zvýšení počtu vyrobených levnějších paměťových čipů. Peníze mají YMTC pomoci zlepšit výrobní procesy a současně posunout nabídku k produktům, které přinášejí vyšší hodnotu za každý uložený bit.

Tržby a zisk prudce zrychlily

Finanční výsledky CCSH ukazují, proč se firma snaží získat kapitál právě nyní, kdy je trh s paměťovými čipy ve výjimečně silné fázi. Tržby skupiny vzrostly z 18,747 miliardy jüanů v roce 2023 na 45,203 miliardy v roce 2024 a 63,185 miliardy v roce 2025. 4

Ještě výraznější byl výsledek za první čtvrtletí 2026. CCSH vykázala tržby 47,042 miliardy jüanů a čistý zisk 33,38 miliardy jüanů — více než dvojnásobek celoročního zisku za rok 2025. 16

Jde o výsledky celé skupiny CCSH, nikoli o samostatně auditované hospodaření YMTC. YMTC je hlavní provozní součástí skupiny a jejím klíčovým podnikem v oblasti NAND, dostupné podklady však neposkytují oddělené finanční výkazy pouze za tuto dceřinou společnost. 1

Výsledky je navíc nutné číst v kontextu celého cyklu trhu s paměťmi. Poptávka spojená s umělou inteligencí a růst cen NAND podpořily tržby i ziskovost celého odvětví. První čtvrtletí proto ukazuje jak rychlé zlepšení provozu YMTC, tak příznivé podmínky, ve kterých firma expanduje. 130

Umělá inteligence otevírá cestu k dražším SSD

AI mění také strukturu poptávky po úložištích. Podle Counterpoint Research tvořily podnikové SSD ve druhém čtvrtletí 2026 celkem 48 % celosvětově dodaných bitů NAND, zatímco o rok dříve to bylo 26 %. Důvodem je mimo jiné rostoucí potřeba serverových úložišť pro úlohy spojené s inferencí umělé inteligence, tedy s praktickým využíváním natrénovaných modelů. 30

Pro YMTC to představuje významnou příležitost. Růst podnikového segmentu jí umožňuje navyšovat prodeje, aniž by každý nový dodaný bit musela získat přímo na úkor Samsungu nebo SK hynix. Zároveň může pomoci zmenšit rozdíl mezi třetím místem podle objemu a pátým místem podle tržeb.

Do širšího kontextu zapadá také čínská snaha vybudovat domácí kapacity pro výrobu paměťových čipů. IPO YMTC následuje po vstupu společnosti CXMT, významného čínského výrobce DRAM, na burzu a odráží snahu země vytvořit silnější domácí šampiony v polovodičích a snížit závislost na zahraničních dodavatelích. 28

Stejné prostředí, které YMTC pomáhá růst, ale zároveň zvyšuje konkurenční tlak. Domácí investoři a čínské úřady mají důvod podporovat kapacity a výzkum, zatímco Samsung a SK hynix těží ze stejné poptávky po úložištích pro AI — ovšem z pozice většího měřítka a s již vybudovanými vztahy se zákazníky.

Co může cíl pro rok 2027 zhatit

Velký objem zatím neznamená prémiové tržby

Nejvýraznějším varovným signálem je kombinace třetího místa v dodávkách a pátého místa v tržbách. Spotřební NAND může generovat vysoký počet dodaných bitů, aniž by přinášela stejné tržby a marže jako podniková a datacentrová úložiště. 437

YMTC proto musí změnit především produktový mix, ne pouze zvyšovat výrobu. Potřebuje získat více zakázek na podniková SSD a přesvědčit náročné zákazníky o výkonu a spolehlivosti svých řešení. Dostupné podklady tento strategický požadavek potvrzují, neuvádějí však velikost současné zákaznické základny YMTC v podnikovém segmentu ani stav jejího kvalifikačního procesu.

Americká omezení mohou komplikovat přístup k technologiím

Expanze YMTC probíhá také v době amerických omezení, která ovlivňují přístup Číny k pokročilým polovodičovým zařízením a souvisejícím technologiím. Tato omezení mohou ztížit zlepšování výrobních procesů, zvyšování výtěžnosti i vývoj nejmodernějších generací NAND, dodané zdroje však jejich současný provozní dopad nekvantifikují. 39

Velký rozpočet proto automaticky neznamená možnost pořídit si každý nástroj, součást nebo výrobní vstup potřebný k rychlému dohánění technologicky vyspělejších konkurentů.

Samsung a SK hynix nebudou jen přihlížet

YMTC se snaží zkrátit náskok dvou společností s rozsáhlými výrobními kapacitami, zavedenými vztahy se zákazníky a zkušenostmi s hodnotnějšími segmenty trhu. Druhé místo SK hynix ve druhém čtvrtletí zahrnovalo silný příspěvek dceřiné společnosti Solidigm. Samsung zůstal lídrem v dodávkách i poté, co část kapacit přesunul k výnosnější paměti DRAM. 1130

Větší trh s NAND může YMTC pomoci růst, zároveň ale vytváří další poptávku a investiční motivaci pro zavedené dodavatele. Čínská firma proto musí expandovat rychleji než konkurenti, případně získat větší podíl v prémiových segmentech, které Samsung a SK hynix už obsluhují.

Rostoucí trh je příležitostí i hrozbou

Očekávaný růst poptávky po úložištích je pro YMTC příležitostí se dvěma stranami. Podniková úložiště poháněná rozvojem AI mohou absorbovat novou kapacitu NAND a umožnit firmě růst, aniž by se musela spoléhat pouze na přebírání podílu konkurentům. Současně však silnější trh zlepšuje ekonomiku expanze také pro Samsung a SK hynix. 1730

Rozhodující bude, zda YMTC dokáže prostřednictvím IPO CCSH zvládnout tři věci najednou: zvýšit spolehlivý objem výroby, vyvíjet pokročilejší NAND a vysokorychlostní úložné produkty a přesunout prodejní mix směrem k podnikovým aplikacím.

YMTC už prokázala, že se dokáže podle objemu dodávek dostat mezi tři největší výrobce NAND na světě. Pokud chce být do konce roku 2027 jedničkou, bude muset dokázat také to, že umí konkurovat na úplném vrcholu trhu z hlediska technologií, kvalifikace u zákazníků a hodnoty — nejen počtem dodaných bitů.