Ethereum jako budoucí finanční infrastruktura? Tom Lee sází na tokenizaci a AI

Tokenizace však automaticky neznamená vítězství Etherea. Instituce mohou dát přednost konkurenčním blockchainům, regulace může některé aplikace omezit a o tom, jaká část hodnoty nakonec připadne držitelům ETH, rozhodnou také kapacita sítě, její bezpečnost a ekonomické nastavení.

Co ukazuje poměr ETH/BTC

Poměr ETH/BTC vyjadřuje hodnotu jednoho etheru v bitcoinech. Když roste, Ethereum si vůči bitcoinu připisuje relativní sílu; při poklesu bitcoin Ethereum v daném období překonává.

Poměr se dostal na 0,02994 a při tom prorazil nad dlouhodobý klesající trend. Lee tento pohyb interpretuje jako první známku toho, že trh začíná započítávat silnější adopci Etherea.

Ve srovnání s minulým cyklem je ale rozdíl stále výrazný. V roce 2021 se poměr vyšplhal přibližně k 0,08, takže hodnota 0,02994 zůstává zhruba o 63 % níže. Aktuální pohyb proto představuje změnu směru, nikoli návrat k intenzitě předchozího cyklu relativní síly Etherea.

Lee svou historickou analogii staví na období, kdy konkrétní aplikace v ekosystému Etherea vytvářely dodatečnou poptávku. Zmiňuje boom prvotních nabídek mincí (ICO) v letech 2017–2018, nezaměnitelné tokeny (NFT) v letech 2020–2021 a stablecoiny jako novější motor. Podle něj by další, potenciálně ještě větší vlnu poptávky mohly přinést tokenizované cenné papíry a agentická AI.

BitMine dává Leeho sázce konkrétní podobu

Nejviditelnějším praktickým vyjádřením Leeho přesvědčení je treasury strategie společnosti BitMine. Firma 16. srpna oznámila, že drží 5 815 164 ETH v hodnotě přibližně 11 miliard dolarů při ceně 1 893 dolarů za ETH. To podle jejího vyjádření odpovídalo zhruba 4,8 % z uváděné nabídky 120,7 milionu ETH.

BitMine současně uvedla, že stakuje 5 067 309 ETH, tedy asi 87 % své pozice, a odhadla roční výnos ze stakingu na přibližně 250 milionů dolarů. Při plném zastakování by podle projekce mohl dosáhnout 287 milionů dolarů. Společnost dodala, že ETH nakupuje každý týden od spuštění strategie 30. června 2025, ačkoli poslední přírůstek byl menší než některé dřívější nákupy.

V Leeho pojetí tak držba ETH není jen pasivní sázkou na růst ceny. Firemní treasury může potenciálně inkasovat stakingový výnos a zároveň získat expozici vůči síti, kterou Lee považuje za budoucí finanční infrastrukturu.

Je však důležité oddělit přesvědčení od potvrzeného trendu. Akumulace BitMine je rozhodnutím společnosti vedené zastáncem Etherea. Dokazuje vysokou míru přesvědčení, nikoli sama o sobě to, že trh Ethereum přijme v rozsahu, který Lee očekává.

Zpětné odkupy podporují strategii akcií BMNR, ne nutně ETH

BitMine v posledním týdnu odkoupila také 1,7 milionu kmenových akcií. Od 1. července 2026 tak podle oznámení celkem odkoupila více než 20,8 milionu akcií v rámci schváleného programu v objemu 4 miliardy dolarů.

Tyto nákupy mohou posilovat názor vedení, že akcie BMNR jsou podhodnocené. Od teze o Ethereu je ale třeba je oddělit. Zpětný odkup vlastních akcií je rozhodnutím o alokaci kapitálu konkrétní firmy – není totéž jako nezávislá institucionální poptávka po ETH ani potvrzení, že tokenizace a adopce AI už nabírají očekávané tempo.

Krátkodobý trh zatím velký příběh nepotvrzoval

Když Lee svou tezi představil, krátkodobé signály byly smíšené. Americká spotová ETF na ETH zaznamenala za týden od 10. do 14. srpna čistý odliv 2,26 milionu dolarů, čímž skončila série pěti týdnů přílivu.

ETH se obchodovalo poblíž 1 893 dolarů. Zůstávalo nad 20denním a 50denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA), což naznačovalo určitou krátkodobou oporu, stále však bylo pod 100denním EMA kolem 1 918 dolarů. Tato úroveň po několika neúspěšných pokusech o růst fungovala jako rezistence.

Pro posouzení celé teze je proto užitečné rozlišovat tři časové horizonty:

• Dlouhodobě: Tokenizace a platby mezi stroji mohou rozšířit okruh využití Etherea.
• Relativní výkonnost: Průraz poměru ETH/BTC může být prvním signálem zlepšujícího se sentimentu vůči ETH.
• Současné potvrzení: Odlivy z ETF a rezistence poblíž 1 918 dolarů ukazovaly, že okamžitá poptávka zůstává nerovnoměrná.

Závěr

Tom Lee vidí Ethereum jako možnou vypořádací vrstvu programovatelnějšího finančního systému. Wall Street by podle něj mohla přinést tokenizaci akcií, dluhopisů a fondů, zatímco agentická AI by mohla vytvořit průběžné transakce mezi softwarovými agenty. BitMine svou zásobou 5,82 milionu ETH dává této představě mimořádně velký firemní závazek.

Poměr ETH/BTC Leeho argument částečně podporuje, ale hodnota 0,02994 je stále hluboko pod přibližně 0,08 z roku 2021. Dokud se adopce nepromítne do trvalého růstu aktivity v síti, lepší relativní výkonnosti a stabilnějších institucionálních toků, jde o možný scénář pro Ethereum – nikoli o definitivní verdikt, že ETH bitcoin překoná.