Uvnitř sázky BRICS na technologie za 2,74 bilionu dolarů a válečné ekonomické zátěže Ruska

Kde se technologická IPO v BRICS skutečně odehrávají?

Navzdory tomu, že BRICS v roce 2025 představovaly téměř 50 % celosvětových technologických IPO, distribuce není ani zdaleka rovnoměrná .

Koncentrace je zarážející: asi 90 % těchto technologických listingů se odehrálo v Číně a Indii, jak zaznělo v diskusích na SPIEF . To znamená, že dominance bloku v IPO je v podstatě příběhem Číny a Indie, zatímco Brazílie, Rusko, Jihoafrická republika a novější afričtí a blízkovýchodní členové hrají mnohem menší roli .

V první polovině roku 2025 si samotná Velká Čína připsala zhruba třetinu všech globálních výnosů z IPO, což je dramatický obrat oproti pouhým 12 % o rok dříve, zatímco Indie si nárokovala přibližně 20 % celosvětového počtu IPO transakcí . Tento vzorec koncentrace je konzistentní napříč různými zdroji dat: analýza historických IPO v BRICS zjistila, že většina kotovaných společností je čínských, asi třetina indických a Rusko, Brazílie a Jihoafrická republika dohromady představují méně než 10 % vzorku .

Praktický důsledek je důležitý pro investory i tvůrce politik: narativ o síle technologických veřejných trhů BRICS je z velké části tažen dvěma asijskými giganty a tvrzení o plošné síle technologických akcií v rámci celého bloku je třeba vnímat s ohledem na tuto distribuci.

Snaha Ruska o alternativní finanční infrastrukturu

Sankce uvalené po totální invazi na Ukrajinu odřízly Rusko od velké části přístupu k systému SWIFT a vypořádání v dolarech, což Moskvu nutí urychlit budování alternativní platební infrastruktury , .

Rusko aktivně prosazuje svůj Systém pro přenos finančních zpráv (SPFS), který do začátku roku 2025 přilákal 159 zahraničních účastníků z 20 zemí, podle guvernérky centrální banky Elvíry Nabiullinové , . Probíhají diskuse o integraci národních systémů finančního zasílání zpráv napříč BRICS, přičemž Čína, Indie a další členové udržují své vlastní domácí alternativy , .

Širší vize BRICS zahrnuje BRICS Pay – decentralizovaný přeshraniční platební systém založený na blockchainu, navržený tak, aby obešel SWIFT a snížil závislost na americkém dolaru , . Prezident Vladimir Putin koncem roku 2024 potvrdil, že země BRICS vyvíjejí „BRICS Bridge Multisided Payment Platform“ k propojení národních finančních infrastruktur . Ministr financí Anton Siluanov zdůraznil, že cílem je společná platforma založená na blockchainu pro výměnu digitálních finančních aktiv vydávaných centrálními bankami, nikoli okamžitá společná měna .

Souběžně s tím má iniciativa digitálního rublu za cíl dále snížit závislost na západních platebních kanálech, ačkoli její zavádění čelí opakovaným zpožděním. Ruská centrální banka původně cílila na „rozsáhlé zavedení“ do července 2025, ale veřejné přijetí bylo odloženo na září 2026 kvůli odporu obchodníků a logistickým překážkám, přičemž plné pokrytí všech úvěrových institucí je nyní plánováno na rok 2027 .

Carnegie Endowment poznamenává, že ačkoli by CBDC (digitální měna centrální banky) mohla teoreticky poskytnout Rusku alternativu k SWIFT, digitální rubl „má před sebou dlouhou cestu, než vstoupí do hlavního oběhu“ . V krátkodobém horizontu se vyvíjí i ruská krypto politika: centrální banka zvažuje model, který by bankám a brokerům umožnil provozovat kryptoměnové burzy na základě oznamovacího procesu, ačkoli domácí krypto platby by zůstaly zakázány .

Realita válečné ekonomiky

Přes všechny ambiciózní technokratické vize diskutované na SPIEF vypráví ruská domácí ekonomická data jiný příběh. Počáteční „cukrový opojení“ z válečných vojenských výdajů zřetelně vyprchalo.

Zpomalení růstu: Po expanzi o zhruba 4 % v letech 2023 i 2024 se růst ruského HDP v roce 2025 prudce zpomalil na přibližně 1 % a Mezinárodní měnový fond (MMF) pro rok 2026 předpověděl pouze 0,8% růst , , . Tato trajektorie staví Rusko výrazně pod průměrný růst prognózovaný pro celé členství v BRICS.

Inflace a měnové utahování: Ruská centrální banka provádí to, co bylo popsáno jako „nejpřísnější měnovou politiku na světě“, s reálnými úrokovými sazbami očištěnými o inflaci překračujícími 10 % od konce roku 2024 do roku 2025 . Klíčová sazba centrální banky dosáhla vrcholu na 21 %, než v polovině roku 2025 začal cyklus snižování sazeb, který je nakonec dostal na přibližně 16 % , . Inflace v roce 2024 dosáhla 9,5 %, než v roce 2025 klesla na přibližně 5,6 % – stále výrazně nad 4% cílem .

Tlak na ropu a rozpočet: V roce 2025 klesly příjmy z ropy a plynu o zhruba 24 % na 111 miliard dolarů, což je nejnižší úroveň od roku 2020 , . Deficit federálního rozpočtu dosáhl odhadem 5,6 bilionu rublů, tedy přibližně 2,6 % HDP, zatímco výdaje prudce vzrostly . Některé prognózy naznačují, že by deficit mohl v roce 2026 překročit 3,5 % nebo dokonce 4,4 % HDP, což nutí vládu zvýšit sazbu DPH a hledat alternativní zdroje příjmů , .

Kumulace sankcí: Analýza peaceRep zdůrazňuje, že „sankce mají kumulativní a eskalující negativní dopad“ na ruskou ekonomiku a klesající globální ceny ropy tento fiskální tlak znásobují . Mezitím se „taktická chudoba“ – úsporná opatření zaváděná ruskými společnostmi – stala viditelným indikátorem stresu v soukromém sektoru poté, co MMF snížil svou prognózu růstu .

Širší geopolitický kontext

Rozšiřování BRICS a tlak na alternativní finance se odehrávají v rámci globálního přesunu těžišť. MMF nyní předpovídá, že ekonomiky BRICS a ASEAN dohromady vygenerují zhruba 56 % veškerého globálního reálného růstu HDP v roce 2026, přičemž Čína přispěje 26,6 % a Indie 17,0 % . Blok BRICS již předstihl G7 v HDP měřeném paritou kupní síly a ke konci roku 2024 ovládá přes 35 % globálního výstupu .

Přesto v rámci bloku zůstává distribuce růstu, IPO a finanční infrastruktury hluboce nerovnoměrná. Diskuse na SPIEF 2026 odhalují blok v přechodu: ambiciózní ohledně své budoucnosti, stále více integrovaný v obchodních a platebních mechanismech, ale stále definovaný ostrými vnitřními asymetriemi mezi Čínou a Indií na jedné straně a ekonomikami jako Rusko, které se snaží vybudovat institucionální alternativy, zatímco jejich domácí základy erodují pod tíhou sankcí a válečných nákladů.