Standard Chartered varuje: IPO vlna SpaceX, OpenAI a Anthropic za 3 biliony dolarů může otřást trhy

Pro představu: jen SpaceX se chystá zajistit 75 miliard dolarů, což je suma odpovídající téměř 10 % průměrného denního objemu obchodování s akciemi v USA . Když tři nabídky takové velikosti přijdou v relativně krátkém časovém okně, vzniká jednoduchá, ale silná dynamika: masivní nárůst nabídky nových akcií bez zaručeného proporcionálního zvýšení poptávky.

To je ten „problém se zažíváním“, na který Brice upozornil – obava, že by příliv mohl vyčerpat „institucionální likviditu“ a vytvořit tlak na pokles širších indexů . Správcovská společnost GMO, vedená legendárním investorem Jeremym Granthamem, vydala podobné varování již dříve v tomto roce. Uvedla, že když na trh vstoupí značná nabídka nových akcií bez odpovídajícího zvýšení poptávky, ceny by mohly klesnout .

Osudový okamžik pro býčí trh s AI

Rizika přesahují prostou mechaniku nabídky a poptávky. Nejistotu umocňuje několik faktorů:

Obavy o ziskovost: OpenAI ani Anthropic v současnosti negenerují zisk, takže jejich vysoké valuace silně závisí na tom, zda se naplní budoucí projekce tržeb . Jakýkoli výpadek v růstových cílech by mohl vést k prudkému přecenění.

Koncentrace indexů: Index S&P 500 je již nyní silně koncentrovaný – pouhých 10 akcií představuje téměř 40 % hodnoty celého indexu, což je nejvyšší úroveň od Velké hospodářské krize. Přidání tří dalších bilionových technologických společností by mohlo tuto koncentraci posunout až na 50 % a zvýšit tak systémové riziko .

Prodejní tlak po ukončení lock-up periody: Mnoho raných investorů bylo v těchto společnostech „zamčeno“ po celé roky. Po typické šestiměsíční ochranné lhůtě (lock-up periodě) po IPO budou moci tito podporovatelé své akcie prodat, což může dál tlačit ceny dolů .

Širší dopad na trh: Investoři a bankéři na nedávném summitu o financování AI varovali, že špatný výkon kteréhokoli z těchto IPO by mohl výrazně utlumit nadšení pro investice do umělé inteligence napříč celým sektorem . Tyto úpisy totiž nastaví pomyslnou podlahu – nebo strop – pro veřejné tržní ceny v celém odvětví .

Co Standard Chartered radí investorům

Poselství Standard Chartered je taktická opatrnost. Briceovo označení IPO jako „zažívací výzvy“ naznačuje, že banka vnímá tuto vlnu primárních úpisů jako krátkodobý rizikový faktor, který si zaslouží odměřenou reakci, nikoli jako příležitost honit se za humbukem .

Banka proto před letními měsíci, zejména s ohledem na koncentraci těchto nabídek v krátkém časovém horizontu, zaujímá opatrný postoj . Tato rada je v souladu s širšími varováními, že tato IPO představují „mimořádně vzácnou událost v historii kapitálových trhů“ a že trh může potřebovat čas, aby po tak masivním přílivu nových akcií nalezl svou rovnováhu .

Hlavním poselstvím pro investory je sledovat známky krátkodobých turbulencí a k euforii kolem IPO přistupovat s trpělivostí. Zatímco dlouhodobý výhled pro umělou inteligenci může zůstávat přesvědčivý, cesta přes tuto historickou vlnu veřejných nabídek bude pravděpodobně hrbolatá.