Bitcoin podle Geoffa Kendricka „otočil trend“. Růst ale může čekat korekce

Kendrick: dlouhodobě býčí, krátkodobě opatrnější

Geoff Kendrick, globální šéf výzkumu digitálních aktiv ve Standard Chartered, změnil po posledním růstu tón z defenzivního na otevřeně optimistický. Tvrdí, že bitcoin „otočil trend“ a může se vracet do období, které označuje jako „krypto léto“. Zároveň dál počítá s cenou 100 000 dolarů do konce roku a dlouhodobým cílem 500 000 dolarů v roce 2030. 91012

Neznamená to však, že očekává přímou cestu vzhůru. Posun bitcoinu z oblasti 62 800 dolarů k úrovni kolem 77 000 až 80 000 dolarů byl mimořádně rychlý. Významnou část růstu navíc zřejmě podpořili obchodníci, kteří museli kvůli růstu ceny uzavírat sázky na pokles. Dlouhodobý investiční příběh a krátkodobé nastavení trhu proto mohou vést k odlišným závěrům.

Co přesně Standard Chartered předpovídá

Kendrick považuje poslední odraz za možnou změnu směru trhu, nikoli jen za další krátkodobý růst. Banka si ponechává cíl 500 000 dolarů pro rok 2030, přestože termín této dlouhodobé prognózy posunula o dva roky. 710

Základní scénář pro letošní rok zůstává na 100 000 dolarech. Kendrick zároveň uvedl, že se poprvé letos objevilo riziko, že tato prognóza bude příliš nízká, pokud se zotavení zrychlí směrem k předchozímu rekordu bitcoinu. 913

Jde ale o prognózy, nikoli o záruky. Cesta k 100 000 dolarům by vyžadovala výrazné pokračování růstu z úrovně kolem 77 000 dolarů. Cíl 500 000 dolarů pak představuje víceletou sázku na adopci a rozvoj trhu, nikoli předpověď bezprostředního vývoje ceny.

Proč bitcoin zamířil k 80 000 dolarům

Bitcoin začínal týden poblíž 62 800 dolarů a v pátek se dostal přibližně na 76 943,90 dolaru. Za týden tak přidal zhruba 22 %, což byl podle dostupných zpráv jeho nejsilnější týdenní růst za více než tři roky. Cena se tím přiblížila hranici 80 000 dolarů. 2330

Růst podpořilo několik faktorů současně:

• Nižší výnosy amerických státních dluhopisů: Pokles výnosů zlepšil prostředí pro riziková aktiva a pomohl podpořit odraz trhu. 3031
• Lepší nálada kolem americké regulace kryptoměn: Nový tlak na posun zákona CLARITY Act posílil očekávání příznivějšího regulatorního rámce. 30
• Obnovený zájem o spotové bitcoinové ETF: Zlepšení přílivů do burzovně obchodovaných fondů představovalo další zdroj podpory. 1213
• Změna pozic na trhu: Obchodníci, kteří sázeli na pokles bitcoinu, byli při růstu ceny nuceni své pozice odkoupit zpět.

Síla poslední rally tak nebyla výsledkem jediné zprávy. Stejným směrem se vydaly makroekonomické podmínky, očekávání ohledně regulace, institucionální investiční kanály i pozice na derivátových trzích.

Short squeeze růst výrazně zesílil

Během odrazu byly za zhruba hodinu zlikvidovány bitcoinové shortové pozice v hodnotě přesahující 1 miliardu dolarů, vyplývá z údajů Coinglass citovaných ve zpravodajství. Na celém kryptoměnovém trhu zanikly medvědí pozice přibližně za 2,7 miliardy dolarů. Šlo o největší vlnu likvidací shortů v záznamech sahajících do roku 2021. 22

Short squeeze vytváří samoposilující mechanismus. Když cena roste, obchodníci s pákou, kteří sázeli na pokles, musí své pozice uzavírat nákupem bitcoinu. Tyto nákupy cenu dále zvyšují a mohou spustit další likvidace i další nucené nákupy.

Tento mechanismus je účinný, ale dočasný. Jakmile trh vyčistí velkou část výrazně zainvestovaných shortů, ubude nucených nákupů. Další růst pak bude muset více vycházet z nové spotové poptávky a čerstvého kapitálu.

Opakuje se březen 2023?

Srovnání s březnem 2023 se týká především rychlosti odrazu bitcoinu a náhlého zlepšení nálady vůči rizikovým aktivům. Odraz bitcoinu v únoru 2026 byl rovněž označován za největší jednodenní růst od března 2023. Poslední týdenní růst byl podle dostupných údajů nejsilnější za více než tři roky. 2324

Historická paralela je užitečná, ale neprokazuje, že makroekonomické podmínky jsou totožné. Rychlé zotavení může signalizovat trvalou změnu trendu, stejně jako může být pouze důsledkem dočasného nastavení pozic. Jasněji se ukáže, zda bitcoin dokáže nové cenové pásmo udržet i poté, co odezní vliv likvidací.

Proč je pro cíl 500 000 dolarů klíčová institucionalizace

Dlouhodobá teze Geoffa Kendricka stojí na rozšiřování institucionální účasti. Standard Chartered zahájila specializovaný výzkum kryptoaktiv v reakci na rychle rostoucí zájem institucí o veřejně obchodovaná digitální aktiva. Tým vede právě Kendrick. 3

Argument se netýká jen přímých nákupů bitcoinu. Pozdější výzkum Standard Chartered spojuje výhled bitcoinu s širším rozvojem tokenizovaných aktiv a finanční infrastruktury založené na blockchainu. V tomto rámci banka uvádí pro konec roku 2030 také bitcoin na 500 000 dolarech a ethereum na 40 000 dolarech. 7

Součástí stejného institucionálního kanálu jsou spotové bitcoinové ETF. Jejich význam nespočívá pouze v objemu přílivu během konkrétního dne. Regulované investiční produkty mohou tradičním investorům usnadnit přístup k bitcoinu a časem rozšířit vlastnickou základnu trhu. Kendrickův scénář proto závisí na pokračování adopce i po skončení současné rally. 1213

Hlavní varování: momentum může být přehřáté

Býčí výklad má jednoduchou technickou námitku: bitcoin se posunul příliš daleko a příliš rychle. Jedna z technických analýz uváděla denní RSI na hodnotě 84,45 a uzavření nad horním pásmem Bollingerových pásem. Takové podmínky souvisejí se silným momentem, ale také s možností prudkého návratu k průměru. 31

Samo o sobě to neznamená, že trh vytvořil vrchol. Překoupené hodnoty mohou během silného trendu přetrvávat a indikátory momenta nedokážou samy rozhodnout, zda bude růst pokračovat. Posilují však očekávání vyšší volatility a možné korekce před případným udržitelným růstem.

Opatrnější pohledy na trh umisťují nejbližší rezistenci přibližně do pásma 85 000 až 90 000 dolarů. Některé scénáře zároveň počítají s tím, že bitcoin zakončí rok blíže 75 000 dolarům. Tyto odhady se týkají nejbližšího obchodního cyklu a přímo nevyvracejí Kendrickovu prognózu pro rok 2030. Naznačují ale, že cesta může být mnohem klikatější, než vyvolává pojem „krypto léto“.

Co z toho plyne pro investory do bitcoinu

Kendrickův výhled má tři vrstvy:

1. Krátkodobě: Rally může pokračovat a bitcoin může otestovat vyšší rezistence. Po short squeeze a při extrémních hodnotách momenta je však zranitelný vůči korekci.
2. Do konce roku: Základní prognóza Standard Chartered zůstává na 100 000 dolarech, přičemž Kendrick připouští, že při zrychlení zotavení může být tento cíl příliš nízký. 913
3. Dlouhodobě: Cíl 500 000 dolarů pro rok 2030 zůstává v platnosti a opírá se o institucionální adopci, přístup prostřednictvím ETF a širší tokenizaci finančních aktiv. 71012

Jinými slovy, „krypto léto“ je Kendrickovým označením možné změny režimu trhu, nikoli slibem, že bitcoin poroste každý týden. Nejbližší zkouškou bude, zda nucené nákupy z první fáze odrazu nahradí skutečná spotová a institucionální poptávka.