Projekt Musubi: Nová stablecoinová síť mezi Japonskem a Koreou obchází dolar

Projekt míří na zhruba 75 miliard dolarů ročního obchodního koridoru mezi Japonskem a Jižní Koreou. Jeho ambicí je nahradit pomalý korespondenční bankovní systém, který využívá dolar jako prostředníka, a zavést atomické zúčtování v reálném čase pomocí stablecoinů v jenech (JPY), wonech (KRW) a dolarech (USD) .

Jak Canton Network umožňuje atomické zúčtování PvP

Canton je veřejný, ale oprávněný (permissioned) blockchain navržený pro institucionální finance. Nemá vlastní stablecoin — místo toho si instituce na síť přinášejí vlastní tokenizované peníze . Zúčtování je atomické: obě strany transakce se vypořádají současně v jediném, kryptograficky zaručeném kroku, čímž zcela odpadá riziko protistrany .

Platební tok v rámci projekt Musubi (PvP) vypadá takto:

• Japonský dovozce a korejský vývozce se dohodnou na přeshraničním obchodu.
• Japonská strana převede JPYSC (SBI stablecoin v jenech, vydaný SBI Shinsei Trust Bank a klasifikovaný jako elektronický platební nástroj podle japonského zákona o platebních službách) do chytrého kontraktu na Cantonu .
• Korejská strana vloží do stejného kontraktu stablecoin v jihokorejských wonech (KRW) nebo stablecoin v amerických dolarech (např. USDCx na Cantonu) .
• Chytré kontrakty Cantonu (Daml) provedou atomickou směnu: oba stablecoiny jsou současně uvolněny protistranám. PvP zúčtování je hotovo během vteřin, nikoli za 1–2 dny jako u korespondenčního bankovnictví .
• Síť poskytuje soukromí na principu „need-to-know“ — podrobnosti transakce jsou viditelné pouze pro zúčastněné strany, i když je podkladový blockchain veřejný .

Dlouhodobým cílem je zcela obejít dolar jako prostředníka a umožnit přímé zúčtování JPY↔KRW, čímž se sníží náklady na směnu měn v tomto obchodním koridoru .

Role jednotlivých partnerů

Oba partneři plánují po ověření sítě expandovat i do dalších asijských obchodních koridorů .

Regulační překážky: Japonsko má jasný rámec, Jižní Korea na něm teprve pracuje

Japonsko: Jasná pravidla, ale složitost přeshraničního pohybu

Japonsko má fungující regulační rámec pro stablecoiny. Na základě novely zákona o platebních službách (PSA), účinné od 1. června 2026, jsou stablecoiny kryté fiat měnou klasifikovány jako elektronické platební nástroje (EPI) . Jejich vydávání je omezeno na banky, trust společnosti a registrované poskytovatele převodů peněžních prostředků. JPYSC již v tomto rámci funguje .

Přeshraniční toky stablecoinů zahrnující zahraniční EPI — například KRW stablecoin vstupující do Japonska — však podléhají dodatečným požadavkům podle režimu Electronic Payment Instruments Exchange Service Provider (EPIESP), který nařizuje oddělení aktiv klientů a specifická pravidla pro rezervy . Další reformní balíček, který přesouvá dohled nad kryptoaktivy z PSA pod zákon o finančních nástrojích a burzách, schválil japonský parlament 15. července 2026, což přináší přechodnou nejistotu, dokud nebudou během fiskálního roku 2027 dopsány prováděcí vyhlášky .

Jižní Korea: Závod s časem o dokončení zákona o wonovém stablecoinu

Jižní Korea dosud nemá hotový regulační rámec pro stablecoiny. Vláda jej aktivně připravuje:

• Dne 29. července 2026 oznámila Komise pro finanční služby (FSC), že připraví vládní základní zákon o digitálních aktivech (DABA), který sloučí 10 samostatných návrhů zákonů o kryptoměnách a stablecoinech do jediného zákona . Vláda chce zákon schválit do konce roku 2026 .
• Zákon bude kategorizovat stablecoiny, stanoví standardy pro rezervy a úschovu a bude vyžadovat, aby stablecoiny vydané v zahraničí založily v Koreji místní pobočku .
• Dokud zákon neprojde, neexistuje právní základ pro stablecoin denominovaný v jihokorejských wonech — což je pro projekt Musubi klíčový nedostatek. Token KRW1 byl sice pilotován, ale plná institucionalizace čeká na legislativu .

Shrnutí: Japonsko má funkční regulační rámec pro stablecoiny; Jižní Korea jej usilovně dokončuje. Projekt Musubi může okamžitě začít používat JPYSC a dolarové stablecoiny, ale zúčtování v wonech bude možné až po schválení zákona o digitálních aktivech.

Širší kontext: vlna institucionálních stablecoinových iniciativ

Projekt Musubi je součástí širší vlny institucionálních stablecoinových a přeshraničních iniciativ:

• ClearToken (UK): Společnost ClearToken 3. srpna 2026 spustila tři digitální platformy (CT Register, CT Pay, CT Settle) postavené na Daml a běžící na Cantonu, čímž poskytla infrastrukturu pro PvP FX zúčtování napříč stablecoiny, fiat měnami a tokenizovanými vklady .
• USDCx na Cantonu: Circle nasadil USDCx na Canton v prosinci 2025, čímž umožnil institucionální soukromé zúčtování podložené USDC s kompozitností napříč aplikacemi .
• SBI + Solana Global: Dne 13. července 2026 SBI uzavřela partnerství se Solana Foundation za účelem vybudování prvního japonského on-chain finančního trhu, přičemž vydávání JPYSC a tokenizace reálných aktiv jsou klíčovými případy užití . SBI současně sleduje více blockchainových strategií (Canton, Solana, Ethereum) .
• mBridge (BIS/Bank of China/HKMA/Thai CB): Multi-CBDC platforma pro velkoobchodní přeshraniční platby, nyní ve fázi minimálního životaschopného produktu.
• Experimenty SWIFT s blockchainem: SWIFT testuje propojení tokenizovaných aktiv a CBDC, i když v dřívější fázi.
• Regulované FX platformy se stablecoiny: Řada iniciativ (např. Fnality, JPM Coin, Visa B2B Connect) cílí na bankovní zúčtování, ale většina je omezena na jednu měnu nebo jednu účetní knihu; kompozitnost napříč aplikacemi na Cantonu je odlišujícím rysem .

Projekt Musubi vyniká svým bilaterálním designem vedeným soukromým sektorem, který přímo cílí na významný reálný obchodní koridor a záměrně vyřazuje americký dolar jako prostředníka — což je strategické rozhodnutí s geopolitickými důsledky a dopady na efektivitu směny měn v Asii .