MSCI navrhuje nová pravidla. Strategy a Metaplanet by mohly z globálních indexů zmizet

Fáze 1 – Provozní aktiva:

• Pokud provozní aktiva tvoří více než 50 % celkových aktiv, společnost automaticky projde a další prověřování se nekoná .

Fáze 2 – Pět finančních testů (pouze pro firmy, které neprošly první fází):
Společnost je považována za neprovozní a nezpůsobilou pro zařazení do indexu, pokud neuspěje ve čtyřech z pěti těchto kritérií :

1. Podíl provozních aktiv – provozní aktiva jako podíl na celkových aktivech
2. Podíl provozních výnosů – provozní výnosy v poměru k celkovým výnosům
3. Ukazatel úrokového krytí – schopnost splácet dluh z provozu
4. Poměr peněžních toků k dluhu – provozní cash flow versus celkový dluh
5. Poměr vlastního kapitálu k celkovým aktivům – zadlužení a kapitálová struktura

Stávající členové indexů mají u těchto pěti testů mírnější prahové hodnoty než nově vstupující firmy. Simulace ale ukázala, že Strategy a Metaplanet neprošly ani za těchto mírnějších podmínek .

Kterých společností by se změna dotkla

Simulace provedená na datech z května 2026 na indexu MSCI ACWI IMI (All Country World Investable Market Index) vytipovala :

• Tři vyřazené firmy: Strategy (MSTR), Metaplanet, Yellow Cake plc
• Tři další společnosti skončily na watchlistu nebo s hraničními výsledky (jejich jména nejsou široce uváděna)

Časový plán a ochranná opatření

Ochranná opatření (grandfathering): Navrhovaná pravidla počítají s mírnějšími prahy pro stávající členy indexů. Simulace z května ale ukázala, že ani mírnější podmínky Strategy, Metaplanet a Yellow Cake nezachránily . Nebylo oznámeno žádné postupné zavádění – změna by se mohla uplatnit v plném rozsahu už při listopadové revizi.

Dopady na pasivní fondy a trh

• Nucený prodej: Pokud budou pravidla přijata, indexové fondy a ETF sledující benchmarky MSCI GIMI budou muset prodat své podíly ve vyřazených společnostech. Odhady mluví až o 2 miliardách dolarů nucených prodejů napříč dotčenými tituly .
• Riziko koncentrace pro bitcoinové společnosti: Strategy a Metaplanet jsou dvě největší veřejně obchodované firmy, které drží Bitcoin ve svém treasury. Jejich vyřazení z širokých indexů MSCI by snížilo jejich viditelnost u institucionálních a pasivních investorů.
• Možný precedens: Pravidlo cílí na všechny „neprovozní společnosti“, jejichž hlavní hodnotu tvoří držba aktiv (např. Bitcoin, uran) spíše než provozní cash flow – v budoucnu by se tak mohlo dotknout i dalších obdobných fondů a firem .