Bitcoin spadl pod 60 tisíc kvůli inflaci, ne prodeji 32 BTC firmou Strategy

Když bitcoin na začátku června 2026 prolomil psychologicky důležitou hranici 60 000 dolarů, mnohé titulky ukazovaly na jedinou událost: společnost Strategy (dříve MicroStrategy) prodala 32 bitcoinů, což byl její první prodej po letech. Podle analytické firmy 10x Research, vedené Markusem Thielenem, je však tento narativ mylný. Skutečným spouštěčem výprodeje byl mnohem větší a zásadnější posun – masivní, inflací vyvolaný odchod institucionálních investorů ze spotových bitcoinových ETF.

Skutečný viník: Inflace spouští útěk z ETF v hodnotě 5,4 miliardy dolarů

Hlavní teze 10x Research je přímočará: institucionální prodeje prostřednictvím spotových ETF byly hlavním motorem poklesu bitcoinu, nikoliv obchod s 32 BTC ze strany Strategy . Řetězová reakce začala 12. května 2026, kdy byla zveřejněna dubnová zpráva o indexu spotřebitelských cen (CPI) v USA, která dopadla hůře, než se čekalo. Data signalizovala, že inflace neustupuje tak rychle, jak se doufalo, což zásadně změnilo výhled pro riziková aktiva .

V následujících týdnech ze spotových bitcoinových ETF kótovaných v USA masivně odtékal kapitál. Fondy zaznamenaly čisté zpětné odkupy (redempce) v rozmezí 4,4 až 5,4 miliardy dolarů během historické 13denní série odlivů, jedné z nejdelších a největších od svého vzniku . Výprodej přímo představoval institucionální investory, kteří snižovali riziko ve svých portfoliích, protože se stále více upevňoval výhled „vyšších úrokových sazeb po delší dobu“ .

„Hlavním motorem slabosti bitcoinu byly prodeje ETF po zveřejnění vysoké dubnové inflace v USA,“ uvedl Thielen, čímž shrnul přímý vztah příčiny a následku, který jeho firma pozorovala .

Prodej 32 BTC firmou Strategy: Psychologická rána, nikoli hybatel trhu

Na rozdíl od otevřených stavidlových vrat u ETF byl prodej ze strany Strategy statistickou zanedbatelností. Firma prodala pouhých 32 bitcoinů, což byla její první transakce tohoto druhu od roku 2022, aby pokryla náklady na dividendy . Ve stejném období, kdy údajně „vybírala zisky“, byla společnost ve skutečnosti čistým kupcem a přidala do své pokladny bitcoiny v hodnotě přibližně 2 miliard dolarů .

10x Research explicitně uvádí, že svádět pokles na Strategy je nepochopení situace. Prodej několika desítek bitcoinů nemohl smysluplně ovlivnit trh, který ve stejnou dobu absorboval likvidace v řádu miliard dolarů. Obchod však nebyl bez následků. Pro společnost, jejíž kulturní identita je postavena na étosu „nikdy neprodávat“, působilo toto oznámení jako psychologická rána v křehký moment, která dočasně otřásla náladou obchodníků a narušila silný narativ .

Makroekonomické protivětry: Geopolitika, trh práce a další krok Fedu

Odlivy z ETF se neodehrávaly ve vzduchoprázdnu. Konflikt mezi USA a Íránem přiživil obavy na energetických trzích, zvýšil ceny ropy a podpořil širší inflační obavy . Ve stejné době mnohem silnější než očekávaná zpráva z amerického trhu práce z 5. června prakticky vymazala veškerá zbývající očekávání brzkého snížení sazeb ze strany americké centrální banky (Fed) a namísto toho podnítila spekulace, že by Fed mohl potřebovat sazby dále zvýšit, aby ochladil ekonomiku .

Tyto události zvýšily tlak na bitcoin tím, že učinily jiná aktiva relativně atraktivnějšími. Zvýšené výnosy tradičních bezpečných přístavů, jako byl výnos desetiletých amerických státních dluhopisů, který zůstal nad 4,45 %, nabídly institucionálním investorům přímou, méně rizikovou alternativu k rizikovému aktivu, které čelí silným protivětrům . Vyšší sazby historicky snižují zájem o aktiva, která nenesou žádný výnos, jako jsou kryptoměny, a trh se podle toho přecenil.

Květnová zpráva o inflaci je dalším bodem zlomu

Pozornost se nyní ostře obrací k nadcházející květnové zprávě o CPI, která se očekává kolem 10.–11. června 2026. 10x Research předpokládá, že květnová inflace dosáhne hodnoty 4,3 % . Toto číslo je jediným nejdůležitějším datovým bodem pro bezprostřední trajektorii bitcoinu.

Pokud zpráva o CPI potvrdí inflaci na této úrovni nebo vyšší, posílí to jestřábí postoj Fedu, který odrazoval instituce od držení bitcoinových ETF. Výprodej by se mohl snadno prodloužit, přičemž úroveň 60 000 dolarů by fungovala spíše jako strop než jako podlaha. Slabší než očekávaný výsledek by mohl spustit úlevnou rally, ale základní scénář 10x je ten, že inflace zůstává tvrdošíjně vysoká a udržuje bitcoin ve fázi „medvědí, dokud se neprokáže opak“ . Výhled firmy na rok 2026 je zcela podmíněn tím, zda se inflační data zlepší natolik, aby konečně umožnila Fedu signalizovat cyklus snižování sazeb, což je v současnosti vzdálená vyhlídka .

Výhled 10x Research ve zkratce

• Příčina výprodeje: Institucionální odlivy z ETF v objemu přibližně 5,4 miliardy dolarů vyvolané zprávou o vysoké dubnové inflaci .
• Skutečná role Strategy: Drobničkový, symbolický prodej 32 BTC; firma ve stejném období nakoupila BTC za 2 miliardy dolarů .
• Fed a úrokové sazby: Základním scénářem je nyní „výše na delší dobu“. Neočekává se žádné snížení sazeb, dokud inflace nevykáže výrazný pokles .
• Katalyzátor v podobě květnové inflace: Očekává se hodnota 4,3 %. Hodnota na této úrovni nebo nad ní pravděpodobně zesílí prodejní tlak a oddálí jakýkoli obrat v měnové politice .