Rekordní IPO SpaceX za 75 miliard dolarů vysává likviditu z globálních akcií ještě před startem

Tato čísla řadí nabídku vysoko nad dosavadní rekord, který drželo IPO společnosti Saudi Aramco za 29,4 miliardy dolarů z roku 2019 . Obchodování má začít 12. června na trhu Nasdaq Global Select Market, přičemž stanovení konečné ceny je naplánováno na 11. června . Upisovací syndikát vedou banky Goldman Sachs a Morgan Stanley a podle zprávy agentury Bloomberg je nabídka již před stanovením ceny přeupsána .

Aby zajistila širokou účast, vyčlenila SpaceX až 30 % akcií z IPO pro drobné investory prostřednictvím platforem jako Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi a E*TRADE – což představuje rekordní účast retailu ve výši 23 miliard dolarů .

Polovodičová krize: Proč jsou čipové akcie zdrojem financování

Zatímco rally na AI už vykazovala známky vyčerpání, výprodej prudce akceleroval, jak se blížil termín IPO SpaceX. Klíčový problém nespočívá v fundamentech – poptávka po polovodičích zůstává silná – ale v mechanice trhu. Aby mohli investoři nakoupit akcie SpaceX za 75 miliard dolarů, musí někde získat hotovost. A prodávají to, co nejvíce vzrostlo .

Micron Technology je ukázkovou studií této dynamiky. Navzdory tomu, že společnost vykázala výsledky za fiskální první čtvrtletí vysoko nad horní hranicí svých odhadů a předpověděla rekordní tržby pro fiskální rok 2026, její akcie 6. června klesly o 13,25 %, což byl její nejhorší obchodní den od dubna 2025 . Analytici odhadují férovou hodnotu akcie kolem 507,88 dolarů, což je zhruba o 70 % méně než tehdejší cena, což k likviditou řízenému prodeji přidává i obavy z nadhodnocení . Výzkum JPMorgan poznamenal, že retailoví investoři v posledních měsících nalili peníze do paměťových akcií, jako je Micron a SK Hynix, s malým vybíráním zisků – což z nich učinilo zralé cíle, když byla potřeba hotovost .

Prognózy analytiků naznačují, že by retailoví a pasivní investoři mohli prodat dohromady 50 miliard dolarů v jiných akciích, aby financovali nákupy SpaceX, a pokud si IPO povede dobře, nucené nákupy z pasivního zařazení do indexů by mohly způsobit další dislokace . Přibližně 15 dní po uvedení na burzu se očekává, že SpaceX vstoupí do indexu Nasdaq 100 s masivní vahou, což donutí pasivní fondy přidat tuto akcii prodejem stávajících držeb .

BNP Paribas varuje před odčerpáním likvidity řízeným drobnými investory

BNP Paribas se stala klíčovým hlasem varujícím klienty, že by IPO SpaceX mohlo spustit specifickou vlnu prodejů polovodičových akcií . Teze banky se soustředí na riziko koncentrace: aktiva amerických pákových ETF dosáhla rekordu 175 miliard dolarů, silně koncentrovaných v polovodičích a produktech navázaných na Nasdaq. Když drobní investoři odkoupí své akcie, aby financovali své objednávky SpaceX, budou to právě tyto tituly, které prodají .

Očekává se, že drobní investoři budou velkými kupci v IPO, a potřebují získat hotovost likvidací toho, co již drží. „Sektor, který vzrostl nejvíce, jsou polovodiče,“ poznamenala jedna tržní analýza . Prodejní tlak není poháněn zhoršujícími se fundamenty – zisky NVIDIA zůstávají silné, smlouvy SK Hynix na HBM paměti (High Bandwidth Memory) jsou nedotčeny – ale samotnou velikostí likviditní události .

Stojí za zmínku, že samotná BNP Paribas ve čtvrtém čtvrtletí zvýšila svůj podíl v Micronu o 1 032,4 % a navýšila tak svou držbu na 37 631 akcií v hodnotě přibližně 11,2 milionu dolarů, což z banky v daném období dělá spíše kupce než prodejce . Již dříve, v lednu 2026, BNP Paribas Exane zvýšila svou cílovou cenu pro Micron z 270 na 500 dolarů při zachování ratingu „Outperform“ . Varování banky před výprodejem způsobeným IPO neodráží fundamentálně medvědí pohled na akcii, ale spíše technické uznání likviditní mechaniky, která je ve hře.

Asijské trhy se připravují na náraz

Šokové vlny se neomezují jen na americké burzy. Asijské trhy se v pondělí 8. června připravovaly na pokles po technologickém propadu na Wall Street . Očekává se, že jihokorejský index KOSPI bude ovlivněn jak údaji o americké inflaci, tak plánovaným IPO SpaceX na Nasdaq v týdnu od 8. do 12. června, přičemž analytici varují, že by se mohlo zintenzivnit vybírání zisků . Park Hye-ran, analytička společnosti Samsung Securities, varovala, že rekordní IPO by mohlo „absorbovat likviditu na globálním trhu a způsobit krátkodobé šoky“ .

V Singapuru tržním rozhovorům dominovala vyhlídka na trhákové americké primární úpisy společností SpaceX, OpenAI a Anthropic. Analytici varovali, že by tyto tři společnosti svými ambicemi na získání kapitálu mohly „absorbovat značné množství globálního investičního kapitálu a odvést pozornost investorů od jiných technologických akcií“ . Posun nálady stlačil kryptoměnu Bitcoin pod 60 000 dolarů, což je její nejnižší úroveň za dva roky, ačkoli on-chain data přímo spojující toky Bitcoinu s IPO SpaceX nebylo možné v dostupných zprávách potvrdit .

Suverénní fondy ze Zálivu: Vítězové, ne prodejci

Zatímco velká část globálního trhu shání hotovost, suverénní fondy z Perského zálivu jsou na opačné straně obchodu. Několik fondů ze Zálivu může sklízet neočekávané zisky z raných investic do SpaceX a Anthropic, jak se tyto společnosti blíží ke vstupu na burzu . Očekává se, že i pouhý 1% podíl ve SpaceX bude mít při cílové valuaci hodnotu kolem 15 miliard dolarů .

Saúdskoarabský Veřejný investiční fond (PIF) vedl pokročilé rozhovory o převzetí tzv. „kotevního“ (anchor) podílu ve výši zhruba 5 miliard dolarů v rámci nabídky, což je krok, který by ochránil jeho stávající vlastnickou pozici ve výši necelého 1 % před zředěním a učinil by z královského suverénního fondu největšího vnějšího investora v IPO . Diskuse, o nichž poprvé 2. dubna 2026 informovala agentura Reuters, zůstávají otevřené a nebylo dosaženo žádné závazné dohody .

Společnost MGX se sídlem v Abú Dhabí již drží podíly v OpenAI a SpaceX, zatímco Katarský investiční úřad (Qatar Investment Authority) a Mubadala mají expozici prostřednictvím různých před-IPO kanálů . Pozice Zálivu je jedinečná: spíše než likvidaci držeb za účelem financování IPO jsou tyto fondy jak stávajícími investory, kteří inkasují roky rané podpory, tak potenciálními „kotevními“ kupci v rámci veřejného debutu .

Co přijde dál

Uvedení na trh 12. června je pouze první fází tržní dislokace, která podle analytiků potrvá až do konce června. Když SpaceX vstoupí do indexu Nasdaq 100, pasivní fondy budou nuceny rebalancovat svá portfolia, což vytvoří druhou vlnu prodejů stávajících složek indexu . Společnost Morningstar oceňuje firmu o 55 % nad vnitřní hodnotou a společnost absorbuje ztrátu 4,94 miliardy dolarů z fúze s xAI – což z IPO činí sázku na bezchybnou budoucí realizaci . Ale s tím, že 78 % výtěžku je již alokováno a nedostatek nabídky převyšuje pochybnosti o valuaci, zdá se, že poptávková strana obchodu je pevně na svém místě .