Bitwise CIO Matt Hougan: Bitcoin na konci roku 2026 „výrazně výš“ navzdory 52% propadu z maxima

Jenže data z vlastní firmy vyprávějí střízlivější příběh: index Bitwise 10 Large Cap Crypto Index ve druhém čtvrtletí 2026 klesl o 15,4 %, což je třetí čtvrtletní pokles v řadě – nejdelší série od roku 2022 . Spotové Bitcoin ETF zaznamenaly čtvrtletní odliv 4,9 miliardy dolarů, nejhorší v historii . Bitcoin samotný spadl zhruba o 52 % ze svého historického maxima kolem 124 739 dolarů až k 58 566 dolarům .

Tento článek rozebírá všechny hlavní argumenty Houganova výhledu na konec roku 2026 – býčí scénář, medvědí protiargumenty i to, co zůstává skutečně nejisté.

Býčí případ: Proč Hougan očekává „výrazně vyšší“ ceny

Rostoucí institucionální alokace (4–5 %)

Houganova hlavní teze zní, že institucionální poptávka strukturálně roste. Při konvenčním rámci 1% alokace portfolia podle něj efektivní institucionální expozice vůči Bitcoinu vzrostla na 4–5 %, což je výrazně více než v minulých letech . Tvrdí, že v příštích deseti letech poplynou do Bitcoinu biliony dolarů od penzijních plánů, suverénních fondů, rodinných kanceláří a finančních poradců . V rozhovoru pro CoinDesk Hougan předpověděl, že prvními profesionálními investory, kteří začnou alokovat ve větším měřítku, budou finanční poradci a rodinné kanceláře, následovány většími institucemi, jako jsou nadační fondy, pojišťovny a centrální banky .

Související dlouhodobé cenové cíle, které Hougan uvedl, zahrnují Bitcoinu mezi 250 000 a 400 000 dolary v příštím býčím trhu, 1,3 milionu dolarů do roku 2035 a dokonce 6,5 milionu dolarů za dvacet let . Tyto předpovědi je třeba brát jako scénáře, nikoli zaručené cíle – Hougan sám uznal, že dřívější cenové cíle Bitwise i jiných firem se nenaplnily nebo byly výrazně revidovány .

Prodávající ztrácejí vliv; akumulace velryb na šestiměsíčním maximu

Houganův nejcitovanější signál načasování trhu je behaviorální: "Špatné zprávy přestaly hýbat trhem. Prodávající jsou pryč. Když špatné zprávy přestanou hýbat trhem, je to dno" . Tvrdí, že prodejní strana je vyčerpaná, zatímco dlouhodobí držitelé a peněženky velryb (s alespoň 10 000 BTC) akumulují nejrychleji za posledních šest měsíců, čímž zpřísňují nabídku .

Exploit Coldcard posiluje případ pro ETF

Zásadní událostí, která formuje Houganův srpnový výhled, je exploit hardwarové peněženky Coldcard. Chyba firmwaru z března 2021 od kanadského výrobce Coinkite tiše oslabila náhodnost generování seed frází, což útočníkům umožnilo ukrást přes 130 milionů dolarů z peněženek v self-custody . Galaxy Research identifikovala více než 2 000 BTC odcizených z více než 5 200 adres .

Hougan a další analytici tvrdí, že to podkopává důvěru v self-custody a urychluje behaviorální přesun k regulovaným spotovým Bitcoin ETF jako bezpečnější alternativě . Eric Balchunas, senior analytik ETF z Bloombergu, poznamenal, že nárůst přílivů se shodoval se zprávami o Coldcard, ale zdržel se přímého tvrzení o kauzalitě: "Neříkám, že to spolu souvisí, prostě to nevíme" .

Rekordní přílivy do ETF – dominance BlackRock IBIT

V týdnu končícím 7. srpna přitáhly spotové Bitcoin ETF 853,54 milionu dolarů, což byl nejsilnější týden od poloviny dubna . Samotný BlackRock IBIT představoval zhruba 693 milionů dolarů, tedy asi 81 % z celkových toků . Tím se zvrátil předchozí týden s odlivem 61,5 milionu dolarů a kumulativní čisté přílivy od spuštění stouply na 52,18 miliardy dolarů . Týdenní příliv byl zhruba pětinásobkem červencového celkového objemu 172,4 milionu dolarů .

Jak ale poznamenal Yahoo Finance: „Oživení vypadá spíš jako práce jednoho fondu než široké institucionální zapojení“ .

Režim nízké volatility kolem 65 000 dolarů

V polovině srpna 2026 se Bitcoin obchoduje v komprimovaném pásmu kolem 65 000 dolarů s klesající volatilitou. Hougan a další analytici poukazují na to, že takové režimy nízké volatility historicky předcházejí velkým směrovým pohybům .

Medvědí případ: Klíčové protiargumenty a rizika

Vlastní data Bitwise z Q2 2026 odporují tezi

Nejsilnější protiargument přichází z vlastní zprávy Bitwise za Q2 2026. Index Bitwise 10 Large Cap Crypto Index klesl o 15,4 %, přičemž 8 z 10 složek bylo ve ztrátě . Spotové Bitcoin ETF zaznamenaly čtvrtletní odliv 4,9 miliardy dolarů, nejhorší v historii . To znamená třetí čtvrtletní pokles v řadě – nejdelší ztrátovou sérii od roku 2022 . On-chain aktivita, objem obchodování a DeFi aktiva klesly, zatímco korelace krypta s akciemi vzrostla .

52% pokles Bitcoinu

Bitcoin spadl zhruba o 52–53 % ze svého historického maxima kolem 124 739 dolarů (z října 2025) na minimum blízko 58 566 dolarů v červnu 2026 . Cena krátce klesla pod 60 000 dolarů, nejnižší úroveň od roku 2024 .

Technická rezistence

Bitcoin se potýká s proražením a udržením úrovně 70 000 dolarů, přičemž 65 000 dolarů působí spíše jako konsolidační zóna než odrazový můstek . Predikční trhy dávaly Bitcoinu jen 16% šanci na překonání 100 000 dolarů v roce 2026 .

Zpožděný CLARITY Act / regulační nejistota

Americká kryptoregulační jasnost, včetně zablokovaného zákona CLARITY, zůstává nevyřešena, což vytváří trvalý stín nad časovými horizonty institucionálního přijetí . Hougan sám uvedl, že pokrok v americké regulaci je jednou ze tří základních podmínek pro to, aby Bitcoin dosáhl nových maxim .

Vysoký poměr futures vs. spot objemů

Zvýšené objemy derivátů v poměru ke spotovým obchodům signalizují spekulativní přebytek a riziko likvidační kaskády spíše než skutečnou spotovou poptávku – vzorec, který v předchozích cyklech předcházel korekcím.

Historie odlivů z ETF a on-chain

Navzdory nedávnému přílivovému týdnu činily čisté odlivy ze spotových Bitcoin ETF od začátku roku k začátku srpna zhruba 4,5 miliardy dolarů . Srpnové přílivy, i když silné, představují pouze jeden týden po měsících trvalých odlivů.

Ústřední nejistota: Změna režimu, nebo dočasné přesměrování?

Houganova teze stojí na myšlence, že institucionální adopce brzy převáží cyklické protivětry. Data za Q2 2026 – včetně vlastního indexu Bitwise – ale ukázala opak: rekordní odlivy z ETF, klesající ceny a nejdelší ztrátovou sérii od roku 2022.

Přílivový týden související s exploit Coldcard je povzbudivý, ale představuje jen jeden datový bod po měsících odlivů. Zda jde o skutečnou změnu režimu, nebo jen dočasné přesměrování, zůstává ústřední otevřenou otázkou. Jak sám Hougan poznamenal, cesta Bitcoinu závisí na příznivém sladění makroekonomických a regulatorních faktorů .