Bitcoin versus umělá inteligence: Proč musí AI nejdřív padnout, aby kryptoměny mohly vystřelit

Tři katalyzátory, které mohou AI bublinu prasknout

Hayes identifikuje tři sbíhající se tlaky, o nichž očekává, že splasknou akciovou bublinu kolem AI. Každý z nich posiluje ten další a vytváří kaskádu, která nakonec zasáhne krypto trhy.

1. Rostoucí náklady na energie snižují marže AI

Datová centra pro umělou inteligenci spotřebovávají obrovské množství elektřiny, což činí tento sektor extrémně citlivým na ceny energií. Hayes argumentuje, že vyšší ceny ropy a elektřiny stlačí ziskové marže AI firem a podlomí optimistické valuace, které bublinu poháněly . Energetickou inflaci označuje za první stresor v řetězci – proměnnou, která může změnit sentiment ještě dříve, než to stihne jakékoli IPO nebo politická událost .

2. Mega-IPO zahltí trh, který už teď trpí nedostatkem likvidity

Hayes poukazuje na plánované veřejné úpisy firem SpaceX, Anthropic a OpenAI jako na nebezpečný převis nabídky. Obává se, že trhy, které jsou již nyní pod tlakem absorpce dluhu sektorem AI, nemohou vstřebat miliardy dolarů v nových emisích akcií, aniž by došlo k přecenění celého AI komplexu . Už jen samotný rozsah těchto úpisů by podle něj mohl být katalyzátorem, který vynutí korekci .

3. Trumpův protivotivní obrat před volbami do Kongresu

Hayes očekává, že vyšší ceny energií a potravin se promítnou do frustrace voličů. To vytvoří politický tlak na Trumpovu administrativu, aby před volbami do Kongresu přešla do proti-AI rétoriky . Změna v politické podpoře, která dosud nadnášela technologické valuace – ať už prostřednictvím regulace, exekutivních příkazů nebo volební kampaně – by mohla současně zasáhnout akcie AI, banky i Bitcoin .

Proč kapitál jednoduše nepřeteče do Bitcoinu

Přirozenou námitkou je, že peníze prchající z hroutící se AI bubliny se přesunou do Bitcoinu. Hayes to důrazně odmítá. Svou úvahu staví na úvěrové struktuře, která financovala výstavbu AI. Banky a úvěrové trhy poskytly obrovské množství půjček vázaných na čipy, energetickou infrastrukturu a stavbu datových center . Pokud by akcie AI prudce klesly, věřitelé pravděpodobně spíše zpřísní poskytování úvěrů, než aby přelévali rizikový kapitál jinam. Toto úvěrové stažení by odčerpalo likviditu ze všech rizikových aktiv, nejen selektivně z kryptoměn.

V rámci tohoto mechanismu je Bitcoin během počáteční dislokace tažen dolů společně s akciemi. Neexistuje žádný přebytečný kapitál k rotaci, protože se samotný bazén likvidity zmenšuje . Hayes očekává úvodní fázi „dump“ (výprodeje), kdy Bitcoin padá se vším ostatním .

Cyklus „Dump Then Pump“: Když do hry vstoupí centrální banky

Druhá polovina Hayesovy teze je ta, kde se znovu objevuje býčí scénář – ovšem teprve poté, co krize vynutí akci. Argumentuje, že úvěrová krize způsobená AI vytvoří dostatečný finanční stres, aby přiměla centrální banky k obnoveným injekcím likvidity .

V dřívějších komentářích Hayes označil Bitcoin za „poplašný systém likvidity“ – citlivý barometr dolarových likviditních podmínek . Když se likvidita smršťuje, Bitcoin zaostává. Když centrální banky rozšíří peněžní nabídku, je Bitcoin strukturálně v pozici, aby z toho profitoval. Stanovil dlouhodobé cenové cíle, které zcela závisí na rozsahu tištění peněz, včetně projekcí až na 575 000 USD a dokonce i 750 000 USD v agresivních scénářích .

V krátkodobějším horizontu Hayes varoval, že Bitcoin se možná zmůže pouze na omezenou rally – třeba na 80 000 nebo 90 000 dolarů – pokud Fed nepřistoupí ke skutečné expanzi likvidity, nikoli jen k očekávání snížení sazeb . Signál, na který čeká, je jednoznačný: tištění peněz centrální bankou .

Kevin Warsh a politika Fedu: Není to jestřáb, kterého se trhy bojí

Hayes se znatelně distancuje od narativu, že Kevin Warsh – Trumpův kandidát na nahrazení Powella v čele Fedu – představuje jestřábí hrozbu pro riziková aktiva. Ve svém projevu na konferenci Bitcoin 2026 argumentoval, že Warsh není tím zastáncem tvrdé protiinflační politiky, za kterého ho mnozí účastníci trhu považují .

Jeho širší argument zní, že politika Fedu, bez ohledu na personální obsazení, bude nakonec omezena fiskálními potřebami a požadavky finanční stability . Když přijde úvěrová krize, instituce reagují nejprve na systémové riziko a teprve poté na inflační mandát. Hayesův rámec je explicitní: likvidita centrální banky, nikoli spekulace o snížení sazeb, je dominantní proměnnou pro další velký pohyb Bitcoinu .

Ceny ropy jako první domino

Hayes celou svou tezi spojuje tím, že staví rostoucí ceny ropy do role prvotního spouštěče v řetězci událostí, který končí býčím trhem s Bitcoinem:

1. Vyšší ceny ropy a energií tlačí na nákladovou strukturu AI datových center .
2. Energetická inflace podporuje nespokojenost voličů a politický tlak .
3. Trumpova administrativa se před kongresovými volbami obrací k proti-AI rétorice .
4. Akcie AI klesají, banky zpřísňují úvěry a krize likvidity se přelévá na Bitcoin .
5. Výsledný finanční stres nutí centrální banky k tištění peněz .
6. Bitcoin začíná rally, jakmile se fiat likvidita opět rozšíří .

Jak je Hayes pozicován

Hayes byl ve své obchodní pozici upřímný, zatímco tuto tezi formuloval:

• Snížil riziko a zlikvidoval altcoinové pozice, včetně prodeje tokenů HYPE, NEAR, Worldcoin a Zcash .
• Stále drží Bitcoin a Ethereum, ačkoli ETH označil za „mrtvé“, ponechává si ho jako součást eventuálního obchodu na likviditní cyklus .
• Stále vlastní zhruba 90 % svého čistého jmění v kryptoměnách, ale jeho krátkodobý postoj je defenzivní a orientovaný na ochranu kapitálu .
• Je explicitní v tom, že chce vidět jasný signál tištění peněz od Federálního rezervního systému ještě předtím, než začne být na nákupní straně agresivní .

Celý makro řetězec Hayesovými slovy

Celý argument se dá shrnout do jediné kauzální sekvence:

Rostoucí ceny ropy → energetická inflace a hněv voličů → Trumpův politický obrat proti AI → mega-IPO zaplavují trh s nedostatkem likvidity → akcie AI krachují → banky zpřísňují úvěry → Bitcoin je stažen dolů v široké likviditní krizi → finanční stres nutí centrální banky tisknout peníze → Bitcoin začíná růst, jakmile se fiat likvidita opět rozšíří.

Hayesův „Reality Test“ je v konečném důsledku sázkou na to, že AI bublina musí nejprve – a bolestivě – prasknout, aby se spustil likviditní režim, který může Bitcoinu prospět. Jeho vlastní kapitál na tento signál z velké části čeká.