Norský fond za 1,7 bilionu dolarů drží rekordní nepřímou expozici vůči Bitcoinu a nově i Ethereu – vše zcela neúmyslně

Největší státní investiční fond světa drží rekordní nepřímou expozici vůči Bitcoinu a nově i vůči Ethereu – a přitom nikdy přímo nekoupil jediný token. Norský Government Pension Fund Global (GPFG), který spravuje Norges Bank Investment Management (NBIM), měl k 30. červnu 2026 ve svém veřejném akciovém portfoliu nepřímou expozici odpovídající 11 549 BTC (přibližně 725 milionů dolarů) a zhruba 81,9 milionu dolarů v Ethereu . Vedení fondu i nezávislí analytici shodně upozorňují, že tyto pozice jsou čistě pasivním důsledkem indexového investování, nikoli záměrnou sázkou na kryptoměny .

Bitcoinová expozice: 11 549 BTC – hlavně díky Strategy

Nepřímá bitcoinová expozice NBIM dosáhla v první polovině roku 2026 nového rekordu, a to již pošesté v řadě .

• Celkem: 11 549 BTC (přepočteno, k 30. červnu 2026), v hodnotě zhruba 725 milionů dolarů .
• Růst: Meziročně o 60,5 %, v samotném prvním pololetí 2026 o 21,2 % .
• Hlavním tahounem je společnost Strategy (dříve MicroStrategy), která představuje přibližně 86 % veškeré nepřímé BTC expozice fondu . Během druhého čtvrtletí NBIM navýšil podíl ve Strategy zhruba o 50 %, na přibližně 370 milionů dolarů .
• Další společnosti v portfoliu zahrnují Metaplanet, MARA Holdings, Coinbase, Block (dříve Square) a velmi malý podíl prostřednictvím akcií SpaceX (SpaceX drží ve své rozvaze 18 712 BTC) .
• Váha v portfoliu: Přes tato čísla zůstává kryptoexpozice vzhledem k celkové velikosti fondu zanedbatelná – zhruba 0,03 % celkových aktiv NBIM .

Ethereum expozice: přibližně 81,9 milionu dolarů přes BitMine

V samostatném hlášení NBIM odhalil podíl 6 151 062 akcií společnosti BitMine Immersion Technologies (ticker: BMNR) v hodnotě přibližně 81,87 milionu dolarů k 30. červnu 2026 .

• BitMine je veřejně obchodovaná firma, která se z těžby Bitcoinů přeorientovala na budování největšího korporátního trezoru v Ethereu . Začátkem srpna 2026 držela zhruba 5,8 milionu ETH – téměř 5 % všech existujících ETH – a přibližně 5,07 milionu z nich již bylo stakováno prostřednictvím validátorů .
• Díky tomu je pozice NBIM nepřímým ETH nástrojem: fond vlastní akcie společnosti, která drží a stakuje obrovské množství Etherea, ale sám ETH přímo nevlastní .

Proč to NBIM označuje za pasivní vedlejší produkt

Fond jasně říká, že žádná z těchto kryptoexpozic není záměrná.

• Žádný mandát pro digitální aktiva: Investiční mandát fondu kryptoměny nezahrnuje a fond přímo nenakupuje Bitcoin ani Ethereum .
• Indexové investování do akcií: Všechny veřejné akciové pozice NBIM jsou vybírány tak, aby kopírovaly široké tržní indexy (např. MSCI World). Fond nakupuje akcie společností jako Strategy, Coinbase a BitMine, protože jsou součástí těchto indexů, nikoli kvůli jejich kryptoměnovým trezorům .
• Vetle Lunde, šéf výzkumu K33 Research, poznamenal, že expozice NBIM roste automaticky, když rostou ceny akcií nebo objemy BTC v portfoliových společnostech, a klesá, když klesají – fond aktivně nespravuje žádnou kryptoalokaci .
• Jak shrnuje jedna z analýz: nepřímá BTC a ETH expozice NBIM „je čistě vedlejším produktem širokého indexového investování“ . Vedení fondu to necharakterizuje jako strategickou sázku na kryptoměny.

Co to znamená

Norský státní fond nyní sedí na kryptoměnové stopě, která by se vyrovnala mnoha specializovaným kryptofondům – ale dostal se k ní zcela náhodou. Tento příběh ilustruje širší trend: jakmile veřejně obchodované firmy začnou hromadit Bitcoin a Ethereum ve svých rozvahách, každý široký indexový fond tuto expozici zdědí, ať chce, nebo ne. Pro NBIM tento dědictví narostlo z 796 BTC v roce 2020 na 11 549 BTC v polovině roku 2026 – a nic nenasvědčuje tomu, že by se mělo zpomalit .