Ethereum za týden vyskočilo téměř o 30 %. Co rally pohánělo a proč pak oslabila

Ethereum v srpnu nerostlo kvůli jediné zprávě. Dostupná data spíše ukazují na řetězovou reakci: do spotových ETF proudily stovky milionů dolarů, na burzách bylo okamžitě dostupných méně etherů a růst ceny donutil obchodníky se short pozicemi nakupovat zpět. Tento mechanismus pomohl vynést ETH za sedm dní o 29,8 % výše, až k uváděnému maximu kolem 2 546 dolarů. 4

Rally však nebyla bez přerušení. Po překonání hranice 2 500 dolarů se přidalo vybírání zisků, překoupené technické ukazatele a likvidace pozic s pákou. Cena se následně stáhla do oblasti 2 375–2 430 dolarů. 3337

ETF přinesla první silný impulz

Nejlépe doloženým fundamentálním katalyzátorem bylo zrychlení přílivu peněz do amerických spotových ETF na Ethereum. Tyto burzovně obchodované fondy umožňují investorům získat expozici vůči etheru, aniž by museli kryptoměnu držet přímo.

Dne 19. srpna zaznamenaly fondy podle dostupných zpráv čistý příliv 189,15 milionu dolarů. Šlo o nejsilnější jednodenní příliv od 28. října 2025. Fond iShares Ethereum Trust společnosti BlackRock, obchodovaný pod tickerem ETHA, přilákal přibližně 122,12 milionu dolarů, tedy asi 65 % celkového přílivu. 86

Nákupy pokračovaly i 20. srpna. Celkový čistý příliv dosáhl podle reportů přibližně 220,8 milionu dolarů, z čehož ETHA získal asi 173,3 milionu dolarů. Tento výsledek byl označen za nejvyšší jednodenní příliv zhruba za 203 obchodních seancí. 315

Za týden končící 21. srpna se souhrnný příliv do spotových ethereum ETF odhadoval na přibližně 697,2 milionu dolarů. Peníze do fondů přitékaly během pěti po sobě jdoucích obchodních dní. 1 Přesná týdenní suma se podle zdroje a použitého období mírně liší, směr je ale zřejmý: poptávka po ETF během růstu výrazně zesílila.

Jak se nákupy změnily v short squeeze

Spotové nákupy a pozice na derivátových trzích se mohou navzájem posilovat. Když noví kupci absorbují nabídku etheru, pro další nákupy může být nutné akceptovat vyšší ceny. Pokud současně existuje velké množství pákových shortů, růst nad úroveň jejich likvidace donutí burzy tyto pozice uzavírat nákupem ETH.

Nucené nákupy pak mohou cenu posunout ještě výše a spustit další vlnu likvidací. Podle dostupných reportů se právě kombinace ETF poptávky, vytlačování shortařů a menšího množství okamžitě obchodovatelných coinů podílela na růstu etheru směrem k 2 546 dolarům. 4

Dostupná evidence podporuje tvrzení o významné likvidační události, nikoli však přesně doloženou tezi o „short squeezе za několik miliard dolarů“. Opatrnější a lépe podložený popis proto zní: šlo o výraznou rally zesílenou pákou.

Short o 50 000 ETH skončil za 12 sekund

Nejvýraznějším příkladem této dynamiky byla likvidace velkého shortu na platformě Hyperliquid.

Peněženka propojená s adresou ENS pension-usdt.eth držela short přibližně 50 000 ETH. Nominální hodnota pozice se podle zdrojů pohybovala kolem 106 až 108 milionů dolarů. Záznamy Hyperliquidu citované několika médii ukazují, že pozice byla nuceně uzavřena v pěti krocích během přibližně 12 sekund, mezi 04:51:03 a 04:51:15 UTC 20. srpna. 171822

Zdroje se rozcházejí v konečné výši ztráty. Některé uvádějí 23,92 milionu dolarů, respektive téměř 24 milionů, jiné odhadují realizovanou ztrátu na 26,66 milionu dolarů. 2218 Bez výpočtu na úrovni konkrétního účtu proto nelze jedno číslo označit za definitivní. Bezpečný závěr je, že short prodělal přibližně 24 až 26,7 milionu dolarů.

Nešlo o problém základní sítě Ethereum. Událost byla likvidací pákové pozice na obchodní platformě. 18

Proč se ETH stáhlo pod 2 430 dolarů

Po téměř třicetiprocentním růstu byla korekce přirozeným rizikem. Ether krátce překonal 2 500 dolarů, následně ale klesl směrem k pásmu 2 375–2 430 dolarů, protože část obchodníků vybírala zisky a pákové pozice byly uzavírány. 437

Jeden z reportů připsal širší cenové vlně přibližně 264,92 milionu dolarů v likvidacích ETH, zatímco jiné články hovořily o zhruba 265 milionech dolarů v likvidacích longů. 437 Protože dostupné podklady neobsahují primární export likvidačních dat, je vhodné tuto částku chápat jako uváděný odhad, nikoli jako nezávisle ověřený součet.

Technické ukazatele zároveň signalizovaly, že tempo růstu bylo přehnané. U 14denního indexu relativní síly RSI se podle zdroje a časového okamžiku objevovaly hodnoty přibližně mezi 78 a 88; další indikátory také ukazovaly na překoupený trh. 3833 Takové hodnoty mohou upozornit na vyšší pravděpodobnost pauzy nebo poklesu, samy o sobě však neurčují dlouhodobý vrchol.

Menší nabídka zesílila dopad nové poptávky

Rally přišla v době, kdy byla podle některých reportů na burzách k dispozici menší okamžitě obchodovatelná zásoba ETH. Jeden odhad uváděl pokles množství etheru drženého na burzách ze zhruba 7,7 milionu ETH na začátku června na 6,54 milionu ETH v polovině srpna, tedy asi o 15 %. 35

Další zprávy popisovaly nízké burzovní rezervy a vysoký podíl ETH v stakingu. 33 Obě okolnosti mohou snižovat množství etheru dostupného pro okamžité obchodování, neznamenají ale automaticky, že mince trvale opustily trh nebo že jejich držitelé hodlají pouze akumulovat.

Tento rozdíl je důležitý. Výběr z burzy může znamenat přesun do dlouhodobé úschovy, interní převod nebo správu kolaterálu. On-chain data ukazují změny v umístění aktiv, sama o sobě ale neodhalují, zda je konkrétní držitel optimistický, nebo medvědí.

Chování velkých peněženek nebylo jednoznačně býčí

Podle reportů velcí držitelé v posledních týdnech stáhli z Binance více než 150 000 ETH. Takový pohyb může odpovídat akumulaci nebo přesunu do vlastní úschovy. 16 Současně ale existoval velký pákový short na Hyperliquidu, který představoval přímo medvědí sázku a nakonec byl nuceně uzavřen. 17

Data o peněženkách tedy nepodporují jednoduchý příběh ve stylu „velryby nakupují“. Ukazují trh, na němž se současně přesouvala dlouhodobá nabídka a hromadila krátkodobá páka. V prostředí s nižší likviditou může taková kombinace zesílit pohyb oběma směry.

Regulace: co lze a nelze z dostupných podkladů vyvodit

Dodané zdroje dostatečně neověřují, že by konkrétní krok americké Komise pro cenné papíry (SEC) nebo blížící se zákon označovaný jako „CLEAR Act“ byly přímou příčinou srpnové rally. Regulatorní zprávy mohou ovlivňovat náladu na kryptotrhu, pro tvrzení o příčinné souvislosti by však byly potřeba oficiální dokumenty SEC, Kongresu nebo legislativních databází, které zde nejsou k dispozici.

Stejná opatrnost platí pro přesné úrovně klouzavých průměrů a konkrétní hodnoty RSI. Závisí na grafu, časovém rámci a okamžiku měření, a nelze je proto prezentovat jako univerzální tržní fakta.

Může Ethereum otestovat 3 000 dolarů?

Po téměř třicetiprocentním týdenním růstu a velké vlně likvidací by konsolidace nebyla překvapivá. Klíčové bude, zda si trh udrží poptávku, která růst odstartovala, i poté, co byly shorty vyčištěny a první kupci začali vybírat zisky.

Pokračující přílivy do ETF, trvale nízké množství ETH na burzách a stabilní návrat nad dřívější oblast 2 500 dolarů by posílily scénář dalšího růstu. Pozdější test hranice 3 000 dolarů je proto možný, ale jde o podmíněný scénář, nikoli předpověď. Potvrdit by jej musel vývoj ceny a toků do ETF, ne samotná předchozí rally.

Nejpřesnější interpretace srpnového pohybu zatím zní: šlo o událost kombinující nabídku a páku, která měla reálný základ v poptávce po ETF. Spotové nákupy vytvořily počáteční tlak, likvidace shortů jej urychlily a překoupené podmínky následně otevřely prostor pro rychlou korekci.