„Jsme v abnormální situaci,“ řekl Tangen během projevu na politické konferenci v norském Arendalu. „Finanční trhy i přes problémy dál rostly.“

Pět scénářů, které by mohly fond zlikvidovat

Tangen a jeho tým v NBIM namodelovali několik katastrofických scénářů. Zde jsou konkrétní rizika a jejich odhadované dopady.

1. Prasknutí AI bubliny: ztráta 35 %

Spojení bubliny kolem umělé inteligence s geopolitickými riziky je podle Tangena největší hrozbou pro globální trhy . Fond oficiálně označil AI bublinu za hlavní rizikový scénář – extrémně vysoké ocenění aktiv souvisejících s AI by se mohlo prudce propadnout. Pokud by bublina praskla, snížila by hodnotu fondu zhruba o 35 % .

2. Geopolitická fragmentace: ztráta až 37 %

Tangen opakovaně označil oddělování a tříštění globální ekonomiky za primární krátkodobé riziko . Tento scénář, poháněný vysokými cly a omezeními mezinárodních investic, by vedl k pomalému růstu a vyšší inflaci. V nejhorším případě by mohl smazat až 37 % hodnoty fondu .

3. Uzavření Hormuzského průlivu: ropa nad 100 dolarů

Faktická blokáda Hormuzského průlivu v důsledku konfliktu na Blízkém východě je jedním ze dvou dominantních negativních scénářů, které Tangen zdůraznil . Takové uzavření by mohlo poslat cenu ropy nad 100 dolarů za barel, znovu rozproudit inflaci a vážně narušit globální dodavatelské řetězce .

4. Bioterorismus: fond by se stal „zcela bezcenným“

V rozhovoru Tangen označil rozsáhlý bioteroristický útok za pravděpodobnou událost, která by fond učinila „zcela bezcenným“ . Tento scénář spolu s možností jaderné války představuje nejextrémnější konec jeho spektra rizik.

5. Jaderná válka

Tangen také uvedl jadernou válku jako katastrofickou událost, která by hodnotu fondu učinila irelevantní .

Proč je fond zranitelný

Norský fond (oficiálně Government Pension Fund Global) vlastní podíly ve více než 9 000 společnostech v 70 zemích. Jeho obrovská velikost – přes 2 biliony dolarů – z něj dělá zrcadlo globální ekonomiky. Tangen upozorňuje, že trhy navzdory výrazným výzvám rostou, což považuje za známku sebeuspokojení . Již první čtvrtletí roku 2026 přineslo fondu ztrátu 636 miliard norských korun (přibližně 68,61 miliardy dolarů), což představuje záporný výnos 1,9 %, a to především kvůli konfliktu na Blízkém východě .

Tangenovým úkolem není jen investovat, ale také varovat norskou veřejnost. „Chceme jen znovu varovat, že to nebude trvat věčně,“ řekl médiím na začátku roku 2025 .

Přehled rizik

Tangenova varování podtrhují základní pravdu pro největšího investora světa: minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů. V roztříštěném světě má i bezpečnostní polštář za 2 biliony dolarů své limity.

„Jsme v abnormální situaci,“ řekl Tangen během projevu na politické konferenci v norském Arendalu. „Finanční trhy i přes problémy dál rostly.“

Pět scénářů, které by mohly fond zlikvidovat

Tangen a jeho tým v NBIM namodelovali několik katastrofických scénářů. Zde jsou konkrétní rizika a jejich odhadované dopady.

1. Prasknutí AI bubliny: ztráta 35 %

Spojení bubliny kolem umělé inteligence s geopolitickými riziky je podle Tangena největší hrozbou pro globální trhy . Fond oficiálně označil AI bublinu za hlavní rizikový scénář – extrémně vysoké ocenění aktiv souvisejících s AI by se mohlo prudce propadnout. Pokud by bublina praskla, snížila by hodnotu fondu zhruba o 35 % .

2. Geopolitická fragmentace: ztráta až 37 %

Tangen opakovaně označil oddělování a tříštění globální ekonomiky za primární krátkodobé riziko . Tento scénář, poháněný vysokými cly a omezeními mezinárodních investic, by vedl k pomalému růstu a vyšší inflaci. V nejhorším případě by mohl smazat až 37 % hodnoty fondu .

3. Uzavření Hormuzského průlivu: ropa nad 100 dolarů

Faktická blokáda Hormuzského průlivu v důsledku konfliktu na Blízkém východě je jedním ze dvou dominantních negativních scénářů, které Tangen zdůraznil . Takové uzavření by mohlo poslat cenu ropy nad 100 dolarů za barel, znovu rozproudit inflaci a vážně narušit globální dodavatelské řetězce .

4. Bioterorismus: fond by se stal „zcela bezcenným“

V rozhovoru Tangen označil rozsáhlý bioteroristický útok za pravděpodobnou událost, která by fond učinila „zcela bezcenným“ . Tento scénář spolu s možností jaderné války představuje nejextrémnější konec jeho spektra rizik.

5. Jaderná válka

Tangen také uvedl jadernou válku jako katastrofickou událost, která by hodnotu fondu učinila irelevantní .

Proč je fond zranitelný

Norský fond (oficiálně Government Pension Fund Global) vlastní podíly ve více než 9 000 společnostech v 70 zemích. Jeho obrovská velikost – přes 2 biliony dolarů – z něj dělá zrcadlo globální ekonomiky. Tangen upozorňuje, že trhy navzdory výrazným výzvám rostou, což považuje za známku sebeuspokojení . Již první čtvrtletí roku 2026 přineslo fondu ztrátu 636 miliard norských korun (přibližně 68,61 miliardy dolarů), což představuje záporný výnos 1,9 %, a to především kvůli konfliktu na Blízkém východě .

Tangenovým úkolem není jen investovat, ale také varovat norskou veřejnost. „Chceme jen znovu varovat, že to nebude trvat věčně,“ řekl médiím na začátku roku 2025 .

Přehled rizik

Tangenova varování podtrhují základní pravdu pro největšího investora světa: minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů. V roztříštěném světě má i bezpečnostní polštář za 2 biliony dolarů své limity.